思源电气海外占比提升 开关变压双轮驱动

时间：2026年11月10日 11:41:46 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，思源电气2026年前三季度营收177.62亿元，同比增长28.46%；归母净利润24.03亿元，同比增长9.66%。Q3单季营收69.67亿元，同比增30.71%，但归母净利增速放缓至4.53%，主因汇兑损失约1.5亿元及财务费用转正等短期扰动。毛利率小幅承压，Q3为30.88%，同比下降2.37个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，公司海外业务占比稳中有升，北美订单交付正常、合同持续签订，构成中长期增长确定性支撑。研报认为，开关类与变压器类业务保持较高增速，叠加储能业务占比提升，产品结构持续优化；合同负债达44.09亿元、同比增长52.24%，存货64.42亿元、增28.15%，为未来2-3个季度收入释放提供坚实基础。

　　
　　研报指出，虽下调了2026-2028年盈利预测，但对应PE仅23/17/13倍，估值消化充分。核心看点在于海外放量+传统优势品类稳健增长的双轮驱动逻辑，而非短期利润波动。