PPI见顶通胀转向 企业利润节奏生变

时间：2026年11月10日 11:16:42 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月PPI同比升至5.7%，创2022年下半年以来新高，但环比涨幅已现边际放缓迹象；CPI同比微降至0.7%，核心CPI同步回落至0.8%。油价上涨和煤炭燃气季节性涨价是PPI上行主因，而消费电子价格续涨反映AI产业链传导仍在，但食品、汽车、酒类等终端需求仍疲软。

　　
　　近期机构研报指出，明年通胀将围绕四条主线演化：油价或因供需转向过剩而拖累PPI，铜价面临全球过剩与关税套利退潮双重下行压力，AI产业链涨价动能趋弱(内存价格已同比大幅回落)，国内中游制造供弱需强格局也将边际弱化。研报认为，10月PPI同比大概率已是本轮高点，明年PPI与CPI中枢均将回落。

　　
　　研报指出，企业利润节奏将随之变化：今年四季度至明年一季度仍有韧性，但二季度起可能转弱。这一判断与金融指标趋势吻合，对周期、制造及消费板块的盈利预期构成关键指引。