输入性通胀推高PPI 下游成本承压但高端制造现修复

时间：2026年11月10日 11:06:45 中财网

　　CFi.CN讯：10月CPI同比降至0.7%，环比持平；PPI同比升至5.7%，环比涨0.7%，连续三个月上行。食品项持续拖累CPI，猪肉、鲜菜价格环比回落，猪价因养殖户亏损加速出栏，产能去化有望推动见底。非食品中，油价上涨带动燃油分项大涨，内存涨价推升通信工具价格，但交通工具、家电等耐用品价格继续下行。

　　
　　近期机构研报指出，PPI与CPI剪刀差扩大，反映价格传导不畅，下游企业成本压力加剧。研报认为，能化产业链涨价正逐步向化纤、化工等中游传导，而高端制造业价格已出现小幅修复，显示结构性韧性。研报指出，尽管地产拖累仍在，但财政托举基建叠加技术升级需求，电子设备、专用设备等细分领域盈利改善信号初显。数据显示PPI生产资料是主要拉动项，生活资料同比持平，说明终端消费仍偏弱，但上游涨价红利正局部向具备议价能力的中游制造环节渗透。