补库潮涌中游装备制造业 主动补库驱动景气上行

时间：2026年11月09日 11:01:57 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三季度经济整体补库力度偏强，资本形成不变价增速与固投增速之差达11.45%，为2015年以来高位。工业企业产成品库存同比增11.6%，A股制造业库存增速升至22.3%，逼近上轮峰值。分结构看，中游装备制造业库存增速达17.1%(规上)和27.3%(上市公司)，显著高于上游与下游。

　　
　　近期机构研报指出，中游补库具备较强主动性，其需求侧支撑明确：机电出口、设备投资与耐用品消费滚动一年增速达10.7%，属历史偏强区间。研报认为，这反映企业基于订单和产能扩张预期积极备货，而非被动积压。

　　
　　研报指出，零售商库存整体上升但上市公司存货反降5.2%，暗示补库主力在中小实体；批发商补库特征不明显。对股票影响而言，中游装备类制造企业盈利弹性与订单可见度同步提升，是当前库存周期中最具确定性的受益方向。