宁德时代出货高增但盈利承压 税负与结构拖累短期利润

时间：2026年10月25日 09:16:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，宁德时代2026年三季度实现营收1652.2亿元，同比大增58.6%；电池出货超260GWh，同比增长约58%。但归母净利润212.5亿元，环比下降6%，毛利率降至20.7%，环比下滑2.5个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压主因三方面：一是低附加值产品交付占比提升，拉低整体盈利水平；二是出口退税率由9%降至6%，叠加9月起恢复征收2%电池消费税；三是存货减值增加。研报认为，税负分担仍在与客户协商，短期单位盈利修复存不确定性，但并非趋势性恶化。

　　
　　研报指出，增长动能依然扎实——欧洲电动车渗透率持续提升，国内商用车电动化提速，储能需求景气度高，公司大容量电芯及交流侧系统加速落地。新增产能释放缓解供应紧张，2027年行业需求预计仍可增长20%-30%。尽管下调2026-2028年净利润预测，但维持“买入”评级，核心逻辑在于龙头地位稳固、出货量级持续领先、海外与储能双轮驱动格局未变。