商社板块Q3业绩分化 医美下游与黄金珠宝成主线

时间：2026年10月23日 10:46:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，商社板块2026年三季度业绩呈现明显结构性分化：美妆头部品牌收入延续韧性，但利润受新品推广和流量竞争拖累；医美下游机构客流回暖、成本优化，盈利修复确定性高；黄金珠宝受益元旦旺季及去美元化逻辑，终端销售有望改善。近期机构研报指出，板块投资已从普涨转向精选α个股，核心抓手是景气度与经营质量的双重验证。研报认为，医美下游如美丽田园医疗健康、黄金珠宝龙头如老铺黄金和潮宏基，具备业绩兑现快、估值处于低位的双重优势。研报指出，行动教育、科锐国际等社会服务标的也因估值回落至历史低位、增长路径清晰，获重点推荐。研报强调，当前配置价值突出的并非单纯看增速，而是看需求刚性、渠道掌控力与费用效率改善的交叉验证，这正是驱动股价反弹的关键动能。