AI交易雪崩，空头堆到五年高位，高盛拉响轧空警报
对冲基金，正在以前所未有的速度狂加空头——空头与多头的比例高达5:1，空头杠杆触及五年99%分位。但高盛一句话点破危险：一旦市场反弹，这些堆积如山的空头，可能瞬间变成被“围猎”的对象。“轧空警报”已经拉响，谁是猎人，谁是猎物？ 空头凶猛：做多与做空的比例1:5 本月，全球对冲基金大举押注股票下跌，做空仓位逼近五年高位。高盛集团主经纪商业务(prime brokerage)的数据显示：全球范围内，对冲基金的空头卖出与多头买入之比约为5:1，空头杠杆处于过去五年99%的分位——这意味着几乎所有对冲基金都在“借股票砸盘”。 更值得玩味的是：尽管总杠杆(gross leverage)在上升，但基本面多空基金的净杠杆(net leverage，即多头敞口超出空头的程度)已接近三年低点。换句话说，基金们没有离场，只是用大量空头“对冲”掉了多头——这是一幅“全副武装防御”的图景。 谁逼出了这场大撤退？AI交易雪崩 撤退的导火索，是AI交易(AI trade)的剧烈瓦解。彭博社报道指出，美国通胀数据超预期、加上市场对巨额AI基建投入的回报产生新怀疑，共同触发了半导体和基础设施类股票的抛售——这场抛售始于亚洲存储芯片股，随后蔓延全球。纳指100上周暴跌5.5%，创2025年4月以来最大单周跌幅，且周四(10月22日)盘前期货仍在低位徘徊。 代价已经显现。由Vincent Lin领衔的高盛团队在本周报告中写道：截至周一，全球基本面多空基金10月已下跌2.5%，年内涨幅缩水至10.1%。其中科技、媒体和电信(TMT)类基金最惨，本月迄今下跌7.4%。 高盛的“轧空警报”：条件已备，只差火花 高盛在数据总结中写下了一个意味深长的词组——"short squeeze risk alert(轧空风险警报)”，后面还加了一个问号。这个问号是点睛之笔： 拥挤的空头仓位可以为轧空创造条件，但本身并不提供催化剂。而且这波空头是在有明确基本面驱动的科技抛售潮中建立的——单凭仓位数据，还无法判断市场情绪已经反转。 话虽如此，火药桶已经堆好：截至10月16日的两周，全球信息技术股遭遇该台席有记录十余年来最猛烈的净卖出。对冲基金对高盛全球AI股票一篮子标的的净配置处于过去一年38%的分位，多空头比例更是处于第6百分位的极端低位。这意味着：只要有任何催化剂推动科技股反弹，都会撞上大量必须回补的空头仓位。 最后的倔强：一边砸科技，一边加仓“七巨头” 数据中也藏着耐人寻味的反差：本月迄今，欧洲是唯一获得温和净买入的主要地区；而对美股“Magnificent 7(七巨头)”的净敞口则升至历史新高——即便整个科技板块都在被抛售。 结论很清楚：对冲基金并非清仓离场，而是“对冲着观望”。空头仓位高企、净敞口低迷、科技仍是核心阵地——空头们已经进入了深蹲姿势。接下来，只差一个向上的导火索。届时这场赌注巨大的围猎，将决定谁是猎人、谁是猎物。(国际财闻汇) .国.际.财.闻.汇
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