分子分母互博加剧 A股哑铃结构凸显

时间：2026年10月09日 09:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月A股主要宽基全线收跌，万得全A下跌5.3%，科创50单月跌9.17%、三季度累计跌幅达30.7%，创下单季最大跌幅；但中证2000逆势涨1.5%，中证红利仅跌3.9%，地产板块领涨6.3%。全国水泥价格指数月涨5%，建筑业PMI升至50.3，政策性金融工具落地初显效果。

　　
　　近期机构研报指出，9月市场呈现典型“哑铃结构”：一端是微盘、红利、地产、银行等低估值、高股息、强现金流品种抗跌甚至上涨；另一端是长久期成长股承压，尤其AI算力链虽海外表现强势，但国内科创与创业板因利率映射和筹码集中度高而大幅回调。

　　
　　研报认为，核心驱动在于“分子与分母的互博”——海外利率持续走高(10年美债升至5.29%)，压制成长估值；而国内货币宽松延续、人民币逆势升值、财政加力托底，支撑内需相关资产。三季报验证期临近，业绩确定性强、政策落地快的方向更易获得资金回流。