煤价中枢上移驱动盈利重估 动力煤炼焦煤双轮共振

时间：2026年09月06日 16:41:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，26H1煤炭板块归母净利润718亿元，同比+18.6%；Q2单季达418亿元，同比+41.2%，环比+39.3%。动力煤与炼焦煤价格分别较年初上涨38.7%、65.5%，主因山西等主产区安监升级，6-7月全国原煤产量同比骤降9.7%、10.1%，供应收缩超预期，而电厂库存显著低于去年同期，冬储补库需求临近启动。

　　
　　近期机构研报指出，煤价上涨并非短期脉冲，而是供给约束正从阶段性安监转向常态化制度化，价格中枢有望系统性抬升。研报认为，低库存+低产量+冬储刚需形成强支撑，Q3煤价弹性加大，尤其高现货敞口的动力煤龙头及焦煤弹性标的业绩确定性更高。研报指出，当前估值虽处历史高位，但盈利稳定性增强和分红可持续性提升，将支撑红利属性价值重估。