美护板块营收韧性凸显 个护高增医美承压分化加剧

时间：2026年09月05日 16:19:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年美护板块营收504.37亿元，同比增长7.98%，但归母净利润同比下降3.31%，扣非净利润下滑8.60%，盈利明显弱于收入。毛利率微升至66.33%，净利率却下降1.58个百分点至13.53%，主因销售费用率大幅上升2.49个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，子板块分化显著：个人护理营收大增34.27%、扣非净利猛涨53.64%，毛利率跃升6.84个百分点；化妆品和医美则利润承压，尤其医美上游企业受供给增加与竞争加剧拖累，扣非净利下滑13.78%。不过2026年二季度归母净利润已转正增长11.48%，显示盈利修复初现端倪。

　　
　　研报认为，行业增长逻辑正从规模扩张转向效率提升——个护靠自有品牌放量与渠道下沉释放规模效应，化妆品龙头依托大单品迭代与费用优化改善经营质量，医美服务端凭借稳定客户与单店模型更显韧性。重点关注润本股份、上海家化、珀莱雅、美丽田园等标的。