油气链现金流转型加速 盈利质量双击共振

时间：2026年09月03日 10:48:10 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，全A非金融EBITDA同比增速连续四季度回升，26Q2单季达6.8%，为2024年以来最快改善；资本开支强度降至58%，创近四年新低，营运资本转入库存回补通道。FCFF总量达15440亿元，石油石化、通信、有色等贡献居前，电子、汽车则持续为负。

　　
　　近期机构研报指出，“真金加速度”筛选逻辑聚焦油气链与资源品，强调“现金流模式转型+景气加速”双击。研报认为，油气开采Ⅲ、铜、面板、钾肥等FCFF规模处于历史高位且CAPEX收缩，同时EBITDA/营收加速改善，构成高确定性配置方向。电能综合服务、体外诊断完成由负转正，体现典型转型特征。

　　
　　研报指出，房地产与环保行业FCFF回报率进入十年80%分位以上，但核心驱动仍来自上游资源景气占优。在盈利回归斜率抬升背景下，现金流扎实叠加景气上行的板块更易获得估值溢价和资金持续流入。