山东黄金金价中枢上移叠加增量释放 利润高增逻辑强化

时间：2026年09月02日 12:11:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山东黄金2026年上半年营收535.88亿元、同比下降5.6%，但归母净利润达35.43亿元、同比增长26.17%；扣非净利润同比增幅同样为26.14%。值得注意的是，若剔除东海证券股权公允价值变动损失7.05亿元，实际归母净利润达40.72亿元，同比大增45.01%。

　　
　　近期机构研报指出，尽管国内矿产金产量下降22.7%，但海外矿山贡献6.69吨、同比增长18.03%，形成有效对冲。研报认为，金价虽短期宽幅震荡，但中枢持续上移，叠加焦家、新城、三山岛及纳米比亚双子山等重点项目加速落地，未来数年将进入产能集中兑现期。

　　
　　研报指出，规模化与机械化推进将显著摊薄克金成本，自产金“量价齐升”确定性增强，支撑毛利率维持高位。盈利预测未调整，2026-2028年归母净利润分别为89.19/119.01/133.09亿元，对应PE仅19.6/14.7/13.1倍，估值具备安全边际。