晨光股份H1业绩稳增 产品力升级+九木扭亏驱动成长

时间：2026年09月01日 13:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，晨光股份2026年半年报实现营收113.2亿元、归母净利润5.86亿元，同比分别增长4.73%和5.13%；办公直销业务收入达65.3亿元，增速6.55%，毛利率虽偏低但规模效应持续强化。九木杂物社营收8.76亿元、同比增15.9%，上半年扭亏为盈，净利576.8万元，门店近900家，全年计划新开超100家。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从“销量驱动”转向“产品力驱动”，通过功能价值与情绪价值双提升，在IP孵化、技术应用和品类拓展上持续投入，推动书写工具、学生文具等核心品类毛利率分别提升2.21和0.32个百分点。研报认为，教育投入加码与办公集采政策落地，加速行业集中度提升，头部企业议价力和份额优势进一步巩固。

　　
　　研报认为，九木杂物社已验证盈利模型，叠加自有IP占比提升和线上渠道建设，有望成为第二增长曲线；办公直销渠道壁垒深厚，传统主业基本盘稳固。当前估值约14.7倍PE，低于历史中枢，业绩确定性与成长性共振，构成股价支撑。