聚和材料银价拖累短期利润 贱金属化+掩膜版双轮驱动长期修复

时间：2026年09月01日 12:46:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，聚和材料2026年中报营收106亿元，同比大增64.7%，但归母净利润亏损0.86亿元，主因Q2银价大幅回落叠加高价库存结转，导致单公斤毛利转负32元，毛利率一度为-0.2%；同时计提期货浮亏3.9亿元及资产减值0.3亿元。经营性现金流净流出35.8亿元，存货增至14.2亿元。

　　
　　近期机构研报指出，银价波动属短期扰动，公司技术储备扎实：超细线印刷、银包铜浆、银镍浆及“种子层+铜浆”等少银/无银方案已进入落地阶段，成本敏感度正系统性下降。研报认为，半导体掩膜版业务进展超预期——韩国SKE收购完成并送样，上海基地一期2万片/年产能预计27H1达产，远期目标覆盖国内空白掩模版市场50%以上份额。研报指出，新老业务协同有望推动2027年起盈利逐季修复，维持“买入”评级。