周大生H1业绩承压但H2迎修复契机 黄金减值有望转回

时间：2026年08月30日 12:16:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，周大生2026年上半年营收36.41亿元，同比下降20.79%；归母净利润4.50亿元，下滑24.24%。主要拖累来自金价大幅波动引发的黄金类存货减值约1.4亿元，占总减值额七成。

　　
　　近期机构研报指出，8月以来金价明显反弹，部分黄金相关减值具备下半年冲回条件，叠加自营渠道收入同比大增39%、电商成第一大收入来源，结构性亮点突出。研报认为，公司品牌力正通过“国家宝藏”等IP持续强化，自营毛利率提升1.4个百分点，渠道质量优化趋势明确。

　　
　　研报指出，加盟渠道收入虽下滑71%，但主因模式转型——高毛利的品牌授权费占比上升，批发减少，实际盈利结构更健康。门店总数微降至4006家，但关停多为低效网点，净减473家反映主动调优。维持“增持”评级，目标价15.43元。