探路者芯片并表驱动高增 户外盈利拐点待显

时间：2026年08月29日 16:21:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，探路者2026年上半年营收9.29亿元，同比大增42%；归母净利润0.51亿元，同比增长155%，扣非净利更是猛增191%。高增长主要来自新并表的芯片业务——收入3.58亿元、同比+220%，贡献经营利润0.83亿元。

　　
　　近期机构研报指出，户外主业虽收入稳健增长6%，但受渠道调整和存货减值拖累，分部经营亏损0.14亿元。线上渠道成最大亮点，收入同比激增54%，显示品牌线上运营能力持续强化。

　　
　　研报认为，芯片业务已成核心利润引擎，贝特莱与上海通途并表效果显著，G2 Touch单体贡献净利润0.4亿元。尽管整体毛利率因芯片低毛利属性承压，但费用率明显下降叠加汇兑收益改善，推动净利率提升2.4个百分点至5.5%。经营现金流大幅收窄，反映经营质量正边际好转。研报维持中性评级但提示10%上行空间，关键看芯片业务持续放量与户外库存去化节奏。