孩子王加盟加速叠加丝域高毛利并表 利润增速超收入

时间：2026年08月29日 16:16:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，孩子王2026年上半年营收51.0亿元，同比增长4%；归母净利润1.7亿元，同比增长20%，显著跑赢收入增速。其中二季度利润同比增10%，主业直营受奶粉供应链扰动影响，收入下滑，但加盟门店净增117家至290家，丝域护理业务门店达2694家，贡献约0.7亿元增量利润。

　　
　　近期机构研报指出，公司利润高增长主因结构优化：丝域70.4%的超高毛利率拉高整体毛利率3.1个百分点；加盟模式已验证盈利性，单店投入低、周转快，成为新业绩支点。研报认为，尽管母婴零售大环境承压，但孩子王正从“重资产直营”转向“轻资产加盟+高毛利服务”双轮驱动，盈利质量提升。

　　
　　研报指出，丝域国内海外同步拓店，叠加加盟目标年底达600家，中长期成长路径更清晰。当前估值对应2026年25倍PE，低于目标价隐含的30倍，存在修复空间。