海天味业主业韧性凸显 汇兑扰动不改盈利质量

时间：2026年08月28日 15:21:55 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海天味业2026年上半年营收161.5亿元，同比增长6.0%；归母净利润41.9亿元，增长7.1%；扣非净利润39.6亿元，增长3.8%。酱油、蚝油、调味酱等核心品类收入保持正增长，健康化系列同比大增27.09%，线上渠道收入增长15.5%，新推凉拌汁、拌面酱已贡献千万级收入。

　　
　　近期机构研报指出，公司毛利率微降0.39个百分点至39.82%，主因大豆及PET成本上涨；但销售费用率显著下降1.15个百分点，财务费用率上升1.99个百分点，主要来自约4亿元汇兑损益——若加回该影响，扣非净利润实际增速为双位数，主业盈利质量并未减弱。

　　
　　研报认为，当前增长逻辑已转向“基本盘稳固+健康化升级+全渠道适配”，B端工业定制、复调新品及海外拓展构成新增量。尽管短期餐饮复苏偏弱、原料成本承压，但公司产品结构优化与渠道再平衡能力持续验证，估值下修后对应2026年仅27倍，安全边际提升。