伊利股份减值落地轻装上阵 液奶修复+深加工打开新增长

时间：2026年08月28日 15:16:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，伊利股份2026年上半年营收644.9亿元，同比增长4.1%；归母净利润57.9亿元，同比下降20%。但需注意，二季度计提澳优商誉减值15.5亿元、存货跌价损失9.1亿元，叠加补缴所得税导致Q2净利仅3.6亿元，同比降84.4%。剔除一次性影响后，上半年核心经营利润达83.8亿元，同比增长9.7%。

　　
　　近期机构研报指出，液态奶连续两个季度实现正增长，Q2收入165亿元，新兴渠道营收双位数增长；冷饮收入增13.4%，奶酪等to B业务收入翻倍；毛利率整体提升0.38个百分点至36.6%，液体乳更升2.42个百分点。现金流大幅改善，Q2经营性现金净流入60.2亿元，同比增198.8%。

　　
　　研报认为，澳优减值已基本出清，账面商誉仅剩约6亿元，下半年起业绩干扰显著减弱；合同负债余额同比增7.5%，反映渠道信心回升；原奶价格边际改善叠加优然牧业增持完成，成本优势进一步夯实。现代智慧健康谷奶酪基地投产，黄油、淡奶油等深加工业务H1增速超30%，长期增长曲线更清晰。回购+高分红承诺也强化股东回报确定性。