三全食品调制食品放量 渠道优化驱动盈利韧性

时间：2026年08月27日 10:56:48 中财网

　　CFi.CN讯：三全食品2026年半年报显示，营收39.06亿元、同比增9.49%，归母净利润3.65亿元、增16.48%。二季度单季收入14.53亿元、增7.69%，虽净利润短期承压，但扣非净利仍增2.55%，主业经营质量扎实。

　　
　　近期机构研报指出，速冻调制食品成最大亮点，H1收入6.30亿元、暴增59.89%，占比升至16.1%，爆汁烤肠等新品销量大增78.11%，正快速打开第二增长曲线。同时直营渠道收入增29.20%，电商毛利率提升4.15个百分点至36.03%，反映高端化与直控力双加强。

　　
　　研报认为，经销商精简至3139家并非收缩，而是区域整合提效；费用率持续下降对冲毛利压力，扣非净利率保持4.23%，盈利结构更健康。在速冻食品行业增速放缓背景下，三全凭借产品创新+渠道升级，已走出差异化增长路径，估值17倍处于历史偏低水平，成长确定性正获重估。