CPO量产驱动高增 天孚通信无源有源双轮发力

时间：2026年08月20日 10:51:29 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，天孚通信2026年上半年实现营收28.28亿元，同比增长15.15%，归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%。二季度单季营收14.98亿元，环比增长12.6%，归母净利润7.12亿元，环比增长44.7%，毛利率升至64.66%，盈利能力创下新高。

　　
　　一份研报观点认为，物料改善将支撑有源高增，CPO量产驱动无源持续成长。研报指出，公司无源业务上半年收入15.3亿元，同比增长77.4%，毛利率达71.9%，高价值量FAU等产品占比提升明显。随着英伟达Spectrum-X CPO交换机全面量产，配套高通道FAU产品已完成设计定型并进入订单交付阶段，将显著拉动业绩。泰国基地无源产线稳步扩产，交付能力持续增强。

　　
　　研报认为，有源业务虽上半年收入同比下滑，但核心物料供应矛盾正逐步缓解。公司7月投资者交流显示，200G EML等紧缺物料三季度将明显改善，二季度存货大幅增加近4亿元，其中原材料近6亿元，叠加泰国产线良率提升，有源业务有望在三季度实现正增长。

　　
　　此外，公司推出股权激励计划，设定2027-2029年净利润较2025年分别增长150%、400%和700%的高目标，彰显对中长期增长的信心。基本面来看，CPO产业化释放的高价值量需求与物料瓶颈缓解形成共振，公司无源稳健、有源回暖的双轮驱动格局有望支撑业绩保持较快增长，成长空间值得关注。