思源电气高毛利韧性凸显 AIDC国际化双轮驱动增长

时间：2026年08月18日 10:46:30 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，思源电气2026年上半年实现营收107.95亿元，同比增长27%，归母净利润14.64亿元，同比增长13%。其中开关业务收入43.3亿元同比增长22%，毛利率升至39.1%，变压器业务收入22.6亿元同比增长12%，毛利率36.4%。海外业务收入31.83亿元同比增长11%，合同负债较一季度末增长22%，经营现金流净流入2.27亿元，同比大幅改善。

　　
　　一份研报观点认为，思源电气高毛利主业韧性凸显，国际化与AIDC形成双轮驱动，有望打开长期成长空间。研报指出，尽管储能和EPC业务占比提升导致整体毛利率小幅下降，但开关、变压器等核心高毛利业务盈利能力持续增强，为业绩提供坚实支撑。

　　
　　研报认为，公司海外订单保持高速增长态势，随着单机订单交付，海外业务毛利率有望回升。同时公司加快高压开关、变压器及超级电容产能扩张，AIDC业务加速放量将显著增厚未来业绩。经营现金流明显改善与高合同负债、库存水平，均显示订单需求旺盛，后续交付有保障。

　　
　　基于海外市场持续突破和AIDC需求加快释放，研报下调短期盈利预测后仍维持买入评级，目标价213元。这些核心业务韧性与新增长点，正成为推动公司估值提升的关键动力。