央行货币政策新变化 短期不降息四季度宽松可期

时间：2026年08月15日 13:41:25 中财网

　　CFi.CN讯：近期货币政策出现明显调整，隔夜逆回购从临时操作转为常规操作，央行连续三天暂停7天逆回购，同时贷款利率定价基准正从LPR切换为DR或国债收益率加点模式，税期走款、万亿买断式逆回购到期及跨季考核等因素也导致资金利率出现阶段性波动。

　　
　　一份研报观点认为，这些变化反映货币政策框架正加快向价格型调控转型。研报指出，隔夜利率操作常规化将为政策利率换锚打下基础，7天逆回购暂停频率增加意味着数量型工具信号减弱，未来政策信号将主要通过政策利率和DR001等关键市场利率传导。研报认为，贷款利率换锚在新的定价模式下难以直接带来融资成本实质下降，实际效果仍有不确定性。

　　
　　研报指出，短期货币政策重心在于落实存量措施，将以结构性工具和数量型工具为主，降息概率较低。但增量措施有望在四季度前后出台。数据显示，当前资金面整体保持合理充裕，这些政策调整有助于稳定市场预期。研报认为，四季度潜在的政策增量将改善实体融资环境，对利率敏感板块形成支撑，股市估值修复空间有望逐步打开，市场风险偏好也将得到提振。