7月通胀剪刀差收窄 宏观政策空间进一步打开

时间：2026年08月10日 10:16:32 中财网

　　CFi.CN讯：7月国内CPI和PPI同比均低于市场预期，通胀剪刀差小幅收敛。数据显示，CPI环比降幅持续收窄，PPI环比跌幅有所扩大，整体物价受国际油价回落主导，同时叠加暑期服务消费释放、产业结构升级、季节性供需错位及极端天气影响，呈现明显结构性分化特征。

　　
　　一份研报观点认为，CPI方面能源项是最大拖累，服务项成为核心支撑。食品分项供需分化显著，应季鲜果集中上市拖累价格，但极端天气与前期产能调控推动猪肉价格边际修复，而鲜菜和鸡蛋价格弱于季节性水平。暑期出行、住宿和旅游需求集中释放，带动服务价格由平转升，核心CPI环比转正，内需韧性得到凸显。研报指出，PPI受国际大宗回落输入性压力影响，上游石油化工、有色金属以及建筑钢材建材价格普遍下行，但夏季用电高峰支撑煤炭价格，AI消费电子、高端装备等新动能产业价格上行形成有效对冲。

　　
　　研报认为，当前国内整体通胀环境平稳，既无明显通胀压力，也无通缩风险，为宏观政策调控预留了充足空间。外部油价风险溢价持续回落，输入性通胀约束偏弱，后续PPI环比上行动能有限。CPI则需关注生猪价格底部修复、服务价格季节性回升以及AI消费电子涨价的延续性，全年CPI有望维持温和低位运行态势。这种通胀格局下，政策发力窗口有望进一步打开，消费服务和新动能相关产业股票的投资机会值得重点关注。