存款搬家推高非银购买力 红利资产配置价值凸显

时间：2026年08月08日 09:11:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年以来非银存款新增规模屡创新高，居民存款新增规模则持续回落，M2分布呈现明显金融化特征。同时社融增速回落，企业融资需求偏弱，导致金融机构可配置资产供给相对稀缺，非银机构欠配压力显著加大。

　　
　　近期机构研报指出，当前金融体系核心矛盾是非银购买力逐步增强但资产供给不足，这是居民存款搬家、新旧动能转换以及商业银行配置需求上升三股力量共同作用的结果。研报认为，对于权益资产而言，重点需观察非银存款增量的绝对值变化，若该增量能够持续抬升，权益市场后续表现将更多取决于需求和企业盈利。在内外需改善动力不足、企业盈利难以广泛回升的背景下，盈利稳定、现金流良好且股息率较高的红利资产将展现相对配置价值。

　　
　　研报进一步分析，居民存款持续向非银机构迁移的趋势仍在延续，这为红利板块提供了资金支撑。相比高估值成长股，红利资产的防御属性和稳定分红特征在当前货币活化主要由居民资产配置行为驱动的环境中，更易获得非银资金青睐。虽然制造业投融资和基建发力存在不确定性，但研报判断，只要非银存款增量保持抬升态势，红利资产的配置逻辑就将延续。整体来看，本轮存款搬家正重塑金融资产定价框架，红利方向机会值得重点关注。