AI周期未见顶政策底已现 电力军工AI配置窗口打开

时间：2026年08月02日 17:51:28 中财网

　　本周A股剧烈分化，中小盘明显跑赢大盘蓝筹，沪深300下跌1.31%，小盘价值上涨3.54%，大盘成长下跌3.28%，日均成交额2.27万亿元环比缩量。7月底政治局会议开篇直面经济困难挑战，首次提出提升资本市场韧性，显示政策思路从单纯培育新动能转向既促转型又稳增长。

　　
　　券商披露研报指出，当前市场对全球AI周期是否见顶争议升温，主要有三条空头逻辑：高资本开支对融资敏感、部分需求透支后可能出现库存压力、技术进步与产业盈利存在时滞。但研报认为本轮AI不同于2000年泡沫，头部云厂商拥有成熟现金流业务，算力仍受芯片电力等物理约束，且AI已上升至大国科技竞争和国防安全高度，政府战略需求可在波动中提供支撑，因此AI大周期尚未见顶。

　　
　　研报指出，后续需重点观察行业收入是否同步放缓及多家云厂商资本开支是否共振收缩，单一公司调整不足以证伪整体趋势。在AI风险可控判断下，政策底已经明确，两融杠杆大幅去化后，市场底或离政策底较近。8月处于震荡筑底阶段，待海外因素明晰和量化监管落地，9月底中美元首会晤前的流动性释放有望推动市场回暖。

　　
　　配置上，研报建议从AI上游硬件转向电力能源、付费软件Agent及军用AI产业链。短期关注红利板块中的油运、工程机械、电力设备等与中国制造相关的核心资产，中期科创50为代表的高端制造龙头已进入中长期底部区间，黄金和有色也进入合理配置窗口。