劳动力萎缩下零就业增长仍可稳失业率

时间：2026年08月02日 11:06:27 中财网

　　美国劳动力市场正在发生结构性变化。移民流入减少叠加婴儿潮一代集中退休，导致劳动力总供给持续萎缩。

　　
　　这一变化直接降低了维持失业率稳定的就业增长平衡点。目前该平衡点已降至每月约5万个新增岗位，较2022至2023年的20万个大幅回落。预计明年这一数值将接近零，2028年转为轻微负值。

　　
　　这意味着即使每月新增就业为零甚至小幅负增长，失业率也可能保持稳定或温和下行。经济扩张不再必然伴随大量新增岗位，“无就业增长的扩张”或将成为新常态。

　　
　　分析师认为，医疗保健等抗周期行业仍能提供一定就业支撑，整体就业仍将维持小幅正增长。企业因担心未来招工更加困难，可能继续“囤积劳动力”，减少裁员行为。

　　
　　对于中小投资者而言，未来解读非农就业报告需要转换视角。即便就业数据平淡，只要失业率没有明显上升，美联储大幅转向宽松的可能性就较低。劳动力紧平衡将成为影响市场预期的重要新变量。