国际龙头策略转变 手术机器人竞争转向运营能力

时间：2026年08月02日 07:41:26 中财网

　　最新财报显示，直观医疗2026上半年实现收入56.6亿美元，同比增长21%，净利润16.4亿美元同样增长21%。2026年二季度达芬奇手术量增长15%，显著快于系统保有量12%的增速，单机利用率提升3个百分点，器械及附件收入增长18%至17.3亿美元，服务收入增长21%。信息显示，中国公立医院腔镜手术机器人2026上半年中标量27台与去年同期持平，但国产品牌中标占比由38%提升至63%，平均中标价格下降约25%。

　　
　　一份研报观点认为，手术机器人的商业价值主要由活跃装机和手术量共同决定，国内评价标准应从注册证及累计中标量转向活跃装机量、单机手术量和经常性收入占比。研报指出，直观医疗在中国市场大幅放缓新设备投放，同时推出经营租赁占比达54%、翻新设备大幅增加、延长部分器械使用寿命等措施，显著降低医院全周期成本。与此同时，其高端达芬奇5系统带动平均售价提升，形成了低成本扩围与高端升级并行的分层策略。

　　
　　研报认为，随着国际龙头主动调整，单纯依靠低价争夺份额的空间将逐步收窄，行业竞争已转向临床运营能力。能够通过医生培训提升单机手术量、建立稳定经常性收入模式的企业，更有望将进口替代转化为长期业绩增长。政策趋于清晰、采购权集中背景下，具备完整产品矩阵和充足现金储备的企业在行业整合中优势明显，相关投资机会值得重点关注。