日元贬值不止 日股为何还能创新高

时间：2026年06月20日 15:32:31 中财网

　　最新机构研报显示，日本央行6月如期将政策利率上调25个基点至1%，同时宣布2027年4月起停止进一步缩减购债，维持每月约2万亿日元购债规模。这符合市场预期，但加息落地后日元并未止跌，反而继续贬值至160.3日元/美元，日经225指数盘中仍刷新高点。

　　
　　研报认为，日本经济短期虽面临中东局势拖累，但政府补贴和全球AI需求扩张带动企业利润高位运行，就业与收入改善继续支撑增长。通胀方面，原价上涨正快速向消费端传导，中长期通胀预期上升，存在高于2%目标的风险。因此央行延续渐进式正常化路径，预计年内可能再加息一次至1.25%，但未明确具体节奏，整体表态偏向谨慎。

　　
　　从股市影响看，慢加息难以快速扭转日元弱势，反而成为关键催化因素。弱日元直接提升出口型企业竞争力，汽车、精密制造和电子板块的海外收入换算后显著增加，叠加AI相关需求扩张，企业盈利能力有望持续改善。这正是日股能在加息背景下仍创阶段新高的核心逻辑。

　　
　　我们进一步分析，这一政策组合短期或使汇率和利率出现阶段波动，但长期看，实际利率仍处负区间，日本央行落后于曲线的情况尚未改变。汇率干预虽可能再度出现，却更倾向于平滑波动，而非根本逆转趋势。如此环境下，受益于弱日元和全球科技周期的日本优质资产，仍具备较强吸引力。

　　
　　整体而言，研报判断的渐进加息与通胀上行并存的格局，为股市提供了结构性机会。投资者可重点跟踪出口优势明显、AI产业链相关的上市公司，其盈利弹性有望在汇率因素助力下进一步释放，市场表现值得持续关注。