天康生物成本优化 猪业反弹蓄势待发

时间：2026年06月18日 22:53:20 中财网

　　最新机构研报显示，天康生物收购羌都农牧51%股权的工商变更已于6月3日完成，这一举措为公司2026年出栏量带来明确增量，同时羌都农牧较低的养殖成本有望进一步拉低整体养殖费用。

　　
　　研报认为，2026年3月公司生猪养殖成本已降至12.28元/kg，全年目标控制在12元/kg以内。若产能利用率、母猪效率和育肥成活率持续优化，成本有望逼近行业领先水平。这意味着在当前猪价低迷阶段，公司亏损压力将显著减轻，一旦后续产能出清推动猪价回暖，利润弹性将明显释放。

　　
　　机构研报指出，公司饲料业务凭借新疆原料区位优势及养殖客户协同，2026年尤其是猪饲料增速有望保持较高水平。动保业务虽短期承压，但作为新疆唯一兽用生物制品定点生产企业之一，其产品资质和研发储备构成长期壁垒，新单品推出将打开成长空间。

　　
　　从市场逻辑看，成本改善是当前影响股价的核心变量。在行业普遍高成本的背景下，天康生物通过收购快速优化养殖端效率，相当于筑牢了防御底线，也为未来周期上行储备了充足弹药。饲料和动保的后周期属性则提供了相对稳定的现金流，能有效对冲猪价波动带来的短期冲击。

　　
　　我们分析这份研报后认为，当前时点公司成长性与成本优势的结合形成了独特的安全边际。猪周期底部往往孕育最大机会，当多数企业仍在为生存苦苦挣扎时，已提前完成成本优化的企业将在复苏阶段率先实现业绩反转。研报基于分部估值法给予饲料18倍、动保20倍、养殖10倍2027年PE，最终测算目标市值为108亿元，维持增持评级，核心逻辑正是看好成本下行与成长共振带来的长期价值。

　　
　　整体而言，天康生物正以扎实的内生优化和外延并购，逐步构建起穿越猪周期的竞争能力，值得关注其在行业复苏过程中的表现。