[年报]时代万恒(600241):致同会计师事务所（特殊普通合伙）关于辽宁时代万恒股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复
原标题:时代万恒:致同会计师事务所（特殊普通合伙）关于辽宁时代万恒股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复 关于辽宁时代万恒股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京朝阳区建国门外大街 22号 赛特广场 5层邮编 100004 电话 +86 10 8566 5588 传真 +86 10 8566 5120 www.grantthornton.cn 关于辽宁时代万恒股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复 致同函字（2026）第 210A005875号 上海证券交易所： 致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”）接受委托对辽宁时代万恒股份有限公司（以下简称“公司”或“时代万恒公司”）2025年财务报表，包括 2025年 12月 31日的合并及公司资产负债表，2025年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注进行审计，并于 2026年 4月 7日出具了致同审字（2026）第 210A009243号的无保留意见审计报告。 我们于 2026年 4月 30日收到了时代万恒公司转来的贵所出具的《关于辽宁时代万恒股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0775号，以下简称“问询函”）。按照该问询函的要求，基于时代万恒公司对问询函相关问题的说明以及我们对时代万恒公司 2025年度财务报表审计已执行的审计工作，现对有关函询事项说明如下： 问询函事项 1： “关于主营业务。年报显示，公司新能源电池制造业务实现营业收入 3.76亿元，同比下滑 4.86%；毛利率出现较大下滑，减少 7.87个百分点。其中，锂电池实现营业收入 2.42亿元，毛利率较上年减少 6.68个百分点；镍氢电池实现营业收入 1.34亿元，毛利率较上年减少 10.08个百分点；租赁业务实现营业收入 152.35万元，毛利率较上年减少 42.25个百分点。公司 2025年度销售费用 1,363.62万元，同比增长 38.13%，主要系职工薪酬等增加，但公司期末销售人员仅 16人，较上年末下降 6人。公司期末存货账面余额 9,580.81万元，本期计提存货跌价损失633.68万元，主要为库存商品跌价损失。此外，公司 2026年第一季度实现营业收入 9,441.94万元，毛利率 7.31%，较上年同期减少 16.99个百分点。 请公司：（1）分产品类型列示 2025年度及 2026年第一季度主要客户及销售 均价变化情况，并结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，公司 2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险；（2）说明在营收下滑、销售人员减少的情况下，销售费用不降反增的合理性；（3）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备，结合在手订单、产品及原材料价格变化、存货周转率等因素，说明长期维持较大规模存货的合理性，是否与业绩下滑趋势相匹配，以及存货跌价准备计提是否充分。请年审会计师发表意见。” 一、公司回复 （1）分产品类型列示 2025年度及 2026年第一季度主要客户及销售均价变化情况，并结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，公司 2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险。 （一）分产品类型列示 2025年度及 2026年第一季度主要客户及销售均价变化情况 公司新能源电池产品以锂电池、镍氢电池两大类为主。 1. 锂电池业务 2025年度及 2026年一季度主要客户及销售均价变化情况
（1）主要客户变化 2025年度前五大客户为：FABRICATORS、苏州公牛、新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技；2026年一季度，FABRICATORS、苏州公牛、和而泰智能仍位列前五，新宝电器、瑞圣特科技排名下降，宝时得科技、常州技研升入前五。 飞利浦通过将订单分解至代工厂新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技、常州技研与公司合作。宝时得科技（中国）有限公司自 2025年开始承接宝时得机械（张家港）有限公司业务。 （2）销售均价变化 公司锂电池销售均价 2024年度、2025年度、2026年一季度分别为 5.66、4.07、3.52元/只，持续下跌，2026年一季度同比下降达 24.72个百分点；销量的增多未能改变均价大幅下滑对营业收入的负面影响。 2026年一季度所列客户中，销售均价与 2025年相比，除宝时得科技、苏州公牛因未到续订周期保持稳定外，其余客户呈现不同程度下滑，降幅位于 9.16%至 13.96%区间。 2025年度所列客户中，FABRICATORS因提高高价格电池占比，销售均价同比微升 2.35%；新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技作为飞利浦代工厂，执行年度协议价格，销售均价降幅分别为 33.58%、33.24%、27.50%，出现大幅下滑，系公司主动采取低价策略换取长期市场份额与规模效益所致。 2.镍氢电池业务 2025年度及 2026年一季度主要客户及销售均价变化情况
（1）主要客户变化 2025年度前五大客户为：VARTA、金霸王、惠州拓邦、P&G、金都智能；2026年一季度，VARTA、金霸王、惠州拓邦仍位列前五，P&G、金都智能排名下降，和而泰智能及 Vtech升入前五。 （2）销售均价变化 公司镍氢电池销售均价 2024年度、2025年度、2026年一季度分别为 2.60、2.57、2.14元/只，持续下跌，2026年一季度销售均价同比下降达 11.20个百分点，造成毛利率收窄。 2026年一季度所列客户销售均价（比 2025年）变化与业务整体表现存在差异。除惠州拓邦销售均价下降外，其余客户的销售均价出现不同程度上浮。 VARTA、金霸王系因电池原材料价格上涨导致的销售均价上升。P&G2026年一季度未出大货仅发出样品(含运费），销售均价差异较大，不具有可比性。金都智能仍在锁价周期，销售均价变动不大。Vtech2026年一季度新增组合产品，带动销售均价上升。和而泰智能因产品出货结构向高单价高毛利型号倾斜，对冲了单品价格的下滑，拉动销售均价上涨。前五大客户的差异性表现，未能改变公司镍氢电池业务整体均价下行的走势。 2025年度所列客户中，金都智能因电池包装物升级导致销售均价微涨 1.37%；其他 VARTA、金霸王、惠州拓邦、P&G、和而泰智能的销售均价与总体下行走势一致、幅度不同。 （二）结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致 1.锂电池业务 公司圆柱型三元锂电池，主要应用于电动/园林工具、个人护理用品等领域，以 1865、1450两大类为主力产品。随着竞争加剧，公司主力产品的市场同质化日益严重，高端属性不断被削弱，毛利率持续收窄。公司适时调整经营策略、加大客户开发力度、推动降本增效等多措并举，力求稳定经营规模。 公司锂电池业务 2025年收入为 2.42亿元，较上年同比下降 5.90%，毛利率为 21.76%，同比减少 6.68个百分点。2026年一季度收入为 0.58亿元，同比下降1.29%，毛利率为 2.69%，同比降幅较大，减少 22.21个百分点。公司锂电池业务 营业收入及毛利率持续下滑主要受到销售均价下降及原材料价格波动的影响。 锂电池 2025年、2026年一季度经营情况同比分析
近年来，锂电池行业产能释放速度加快，市场竞争愈发激烈，下游客户压价意愿较强，行业整体进入价格下跌、需求增长阶段。 公司锂电池销售均价 2024年度、2025年度、2026年一季度分别为 5.66、4.07、3.52元/只，持续下跌，2026年一季度同比下降达 24.79个百分点；销量的增多未能改变均价大幅下滑对营业收入的负面影响。 （2）原材料价格的影响 公司与飞利浦等若干核心客户采用提前年度/半年度锁量锁价合作模式，使得当期原材料价格波动因素对售价的影响滞后，需在下一周期的订单售价上延迟体现。2025年锂电池售价由 2024年的 5.66元/只降为 4.07元/只，即由此引起。 锂电池业务 2026年一季度，电池主要原材料之一的正极三元材料价格大幅上涨 80%左右，带动单只产品材料成本上升约 30%，进而挤压毛利率空间，导致毛利率降幅达 22.21个百分点。 因锂电池原材料市场起伏波动较大，2026年一季度公司未与供应商提前锁价。正极三元材料价格从 2025年第四季度开始，经历一轮快速上涨，2026年一季度始终处于高位，公司的策略是按需分批少量多次采购，根据价格回落幅度择机进行锁单集采。 根据上海有色网（SMM）数据，2025年、2026年一季度，正极三元材料、 负极人工石墨核心原材料价格变动如下： 以上因素综合作用，导致公司锂电池营业收入及毛利率持续下滑。 2.镍氢电池业务 公司镍氢电池主要应用于民品、个人护理用品等领域，在同业内具备一定竞争力。 公司镍氢电池业务收入 2025年度与 2024年度基本持平，2026年一季度比同期增长 11.06%，但是毛利率 2024年度 31.68%、2025年度 21.60%、2026年一季度16.26%持续下跌，比同期减少 4.19个百分点。公司镍氢电池业务毛利率持续下滑主要受到销售均价下降、原材料价格波动的影响。 镍氢电池 2025年、2026年一季度经营情况同比分析
持在 20%水平线上，与蔚蓝锂芯（锂电池行业）营收增长近 40%取得的毛利率基本持平，高于长虹能源（高倍率锂电）营收增长超 40%取得的毛利率，反映了行业竞争日趋白热化，毛利率增幅严重不及营收增幅的现状。公司产能规模较小，在行业竞争加剧的背景下，营业收入承压程度更高，符合公司自身的实际情况。 综上所述，公司营收、毛利率持续下滑，体现了新能源电池小规模生产型企业在激烈的行业竞争中市场份额被挤占、盈利空间被压缩的现实，是公司自身生产经营情况的真实反映。 （三）公司 2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险 近年，随着新能源电池行业进入产能过剩、增速换挡的调整周期，市场竞争持续加剧，市场持续白热化、行业内企业普遍通过降价抢占市场份额，产品价格持续下跌，公司面临的经营压力逐步升级。公司已积极采取加大客户开发力度、推进技术研发、强化成本管控、主动调整经营策略等多种措施推动降本增效，以缓解或部分消除受原材料价格波动、产业及退税政策变化、汇率及关税变动、产品售价下行、需求结构变化等因素带来的营收、毛利下滑给业绩造成的影响。公司 2026年第一季度毛利率出现较大幅度下降，是行业发展与市场阶段性因素叠加的结果，表现出公司盈利能力的阶段性变化。在此，郑重提请投资者注意，公司阶段性存在盈利能力下降的风险，业绩表现具有不确定性，敬请谨慎投资、理性投资。 （2）说明在营收下滑、销售人员减少的情况下，销售费用不降反增的合理性 2025年，公司营收由上年 40,088.23万元降至本年 38,326.59万元，销售人员数量受数量型向质量型优化调整影响从上年 22人减至本年 16人的情况下，销售费用较上年同期净增长 38.13%。销售费用不降反增，主要是由于新客户开发、新业务尝试两方面因素所致。销售费用变动情况列于下表。 公司本期（2025年）较上期（2024年）销售费用变动表 单位：万元
为应对市场竞争、保障经营稳定性，2025年公司继续加大新客户开发及市场推广力度。过程中需投入差旅、样品、认证、运输、宣传等支出，造成销售费用阶段性上升。该部分投入对公司维持细分市场地位、延缓客户流失具备必要性、合理性。 （二）新业务尝试的影响 九夷能源主要从事镍氢电池的研发、生产和销售。受锂电池替代影响，镍氢电池市场需求呈下降趋势，九夷能源经营严重承压，促使其开展组合产品业务并于 2024年 9月尝试终端消费品新业务（以下简称“C端业务”），该业务中心设在资源优势汇集的上海，主要从事终端产品研发、品牌建设、市场推广、渠道开拓以及产品销售。产品包括便携式储能户外电源（充电宝、随手吸、充气宝、手电筒等）、家庭储能等以锂电池为动力的智能硬件产品，计划以美国、日本、德国、马来西亚等国家为重点市场，以亚马逊为主流渠道，旨在打通公司电芯产品与终端消费品之间的通道。 经过近一年的尝试，公司重新研判，认为 C端业务短期内难以促进公司业绩的提升，尝试期的投入亦不利于业绩的改善，遂于 2025年 8月末终止该业务。 业务尝试期间发生的职工薪酬、业务宣传费、技术服务费、平台服务费四项主要销售费用，成为推高 2025年销售费用的主因，其中，支付销售人员的薪酬（含离职补偿金）达 203.25万元，是按照上海劳动力市场行情制定，虽高于公 元、计入技术服务费的模具费 44.68万元，为市场推广及产品设计的正常支出；平台服务费 60.71万元，系电商平台销售渠道建设的必要支出。四项费用合计336.63万元，占全年销售费用净增加额的 89.43%。 综上，公司销售费用增长主要受新客户开发、新业务尝试的影响所致，具备合理性。 （3）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备，结合在手订单、产品及原材料价格变化、存货周转率等因素，说明长期维持较大规模存货的合理性，是否与业绩下滑趋势相匹配，以及存货跌价准备计提是否充分。 （一）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备 单位：万元
公司存货主要集中在锂电池、镍氢电池两大核心业务板块，以原材料、库存商品、在产品为主，符合公司生产经营流程及订单备货需求。其中，原材料主要为生产所需核心主材及辅材，系提前备料以保障生产连续性；库存商品、在产品对应在手订单备货，为后续订单交付提供支撑；发出商品、在途物资主要系产品交付过程中形成的正常周转库存，周转材料、合同履约成本占比相对较低。整体存货结构合理，与公司业务规模及经营模式相匹配。 2025年末，锂电池业务存货账面余额较上年末减少 3,748.92万元，存货跌价准备较上年末减少 162.92万元；镍氢电池业务存货账面余额较上年末增加1,371.81万元，存货跌价准备较上年末增加 633.18万元，其中 C端业务存货账面余额较上年末增加 567.28万元，已全额计提存货跌价准备。 2025年末原材料、在产品和库存商品具体构成及订单情况如下： 单位：万元
C端业务已于 2025年 8月末终止运营，期末库存商品 567.28万元，分布于境外电商平台货仓，目前无在手订单且无后续销售计划支撑，且不适于国内销售，需承担仓储及处置费用，故已全额计提存货跌价准备。关于 C端业务的介绍参见上文“销售费用不降反增”内容。 主要产品及原材料平均单价、存货周转率情况如下： 单位：元
（二）存货跌价准备计提充分性说明 公司严格按照《企业会计准则第 1号——存货》的规定，于资产负债表日对存货进行减值测试，按成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的部分计提跌价准备。公司主要对存货中的原材料、在产品、库存商品、发出商品的可变现净值进行测算。
①估计售价 对于签订销售订单的产品，选销售订单约定的售价；对于尚未签订销售订单的产品，选取 2025年相同类型产品的最新销售价格。副品电池则按照品级预测销售价格。 ②至完工估计发生的成本 至完工估计发生的成本是根据生产进度结合 2025年度产品平均生产成本单耗中的直接材料、直接人工、制造费用等测算。 ③销售费用 根据 2023年度-2025年度销售费用占销售收入的比例加权平均预测，锂电池、镍氢电池和 C端业务销售费用率分别为 2.25%、1.49%和 2.22%。 ④相关税费 根据 2023年度-2025年度相关税费占销售收入的比例加权平均预测，锂电池、镍氢电池和 C端业务相关税费率分别为 1.14%、1.05%和 1.05%。 各类存货计提情况： 锂电池存货：存货周转率较上年同期上升，整体周转水平与公司订单周期、生产周期匹配。报告期末存货规模（账面余额 5,726.68万元）是基于 2026年一季度订单生产形成，一季度实现营业收入 5,816.39万元。2025年末存货跌价准备352.54万元，其中原材料及在产品计提占比较高。存货跌价准备系结合期末在手订单价格、预计销售成本 测算后，对成本高于可变现净值的部分计提减值，已足额计提。 镍氢电池存货：报告期末存货规模（账面余额 3,286.85万元）是基于 2026年一季度订单生产形成，一季度实现营业收入 2,671.50万元。2025年末存货跌价准备 162.69万元（不含 C端），主要为原材料及在产品计提，均为存在减值迹象的项目，计提比例合理。 C端存货：报告期末库存商品账面余额 567.28万元，因该业务已暂停运营，无在手订单支撑，结合市场销售情况判断存货难以实现对外销售，公司对该部分存货全额计提跌价准备 567.28万元，减值计提充分，不存在低估减值的情形。 公司 2025年度计提存货跌价损失 633.68万元，减少 2025年度净利润 633.68万元，主要为 C端业务库存商品全额计提减值，同时结合在手订单价格、预计销售成本等因素对新能源电池业务相关存货计提减值所致，减值计提规模与公司业绩下滑趋势相匹配，不存在应提未提或计提不足的情形。 二、会计师回复 我们按照中国注册会计师审计准则的要求，针对上述事项我们执行的主要程序如下： 1、营业收入及毛利率 （1）获取公司 2025年度及 2026年第一季度销售明细表，复核主要客户销售数据、均价变动数据的真实性、准确性及完整性。 （2）对比 2025年度与 2026年第一季度各产品主要客户结构、销售价格的变动情况，询问公司相关人员了解价格变动原因，核实变动合理性。 （3）查阅上海有色网（SMM）行业数据，核对 2025 年度、2026 年第一季度锂电池三元材料、镍氢电池硫酸钴等核心原材料市场价格走势波动情况，复核单位成本变动与原材料价格变动的匹配性。 （4）核查公司与核心客户的签订的年度/半年度锁量锁价合作协议，核查协议关键条款（锁价期限、定价方式、锁量规模等），结合报告期内核心原材料价格上涨走势，分析该模式对毛利率的影响。 （5）检索同行业可比公司公开披露信息，收集并对比可比公司同期财务数据，对比行业竞争格局、营收及毛利率变动趋势，分析公司盈利变动与行业趋势的一致性。 （6）询问公司相关人员，了解产品同质化竞争、行业产能过剩、下游替代风险及公司经营策略调整情况，核实毛利率持续下滑及一季度大幅波动的原因。 2、销售费用变动 （1）获取公司 2024-2025年销售费用明细台账、凭证及合同资料，复核职 工薪酬、业务宣传费、技术服务费、平台服务费等大额变动费用的真实性。 （2）获取公司 2024年度、2025年度员工花名册、工资表等，核实销售人员月均人数及整体变动情况；重点核查子公司九夷能源上海 C端业务团队薪酬、业务宣传费、模具费、平台服务费等大额支出，确认费用发生与 C端业务开展及终止直接相关、金额匹配、商业背景真实。 （3）针对业务宣传费、平台服务费等同比增加的明细科目，获取相关合同、付款凭证、费用支出依据，确认费用支出的真实性、必要性。 （4）执行销售费用截止性测试，选取资产负债表日前后销售费用凭证，核查是否存在跨期确认的情形。 3、存货及存货跌价准备 （1）获取公司按产品类型、存货类别划分的 2024 年末、2025 年末存货明细表、跌价准备计提明细表，核对存货账面余额、跌价准备、账面价值勾稽关系及数据准确性。 （2）获取 2025年末在手订单情况，核对存货备货规模与在手订单金额、交付周期的匹配性，同时获取 2026 年一季度期后销售数据，核查期末大额存货是否具备明确订单支撑，期后销售情况是否良好，验证存货备货规模的合理性。 （3）复核公司存货周转率、单位售价、原材料价格变动数据，分析存货规模变动与业绩趋势、周转情况的匹配性。 （4）获取并评价管理层对于存货跌价准备的计提方法是否合理，判断管理层确定的存货可变现净值，是否以取得的确凿证据为基础，评价管理层对存货至完工时将要发生的成本、销售费用和相关税费估计的合理性。 （5）核查终止 C端业务的决议及存货状态，核实 C端库存商品无订单、无后续销售计划的事实，复核其全额计提跌价的合规性。 （6）对存货实施抽盘，核查存货库龄、状态，确认无大额呆滞、报废存货未计提减值的情形。 基于执行的审计程序，我们认为： 1、受行业产能过剩、市场竞争加剧影响，公司主动降价稳固市场，叠加原材料阶段性涨价、客户锁价模式导致价格传导滞后，盈利空间持续压缩。公司 体量较小，盈利变动特征与行业格局及自身经营现状匹配。2026年一季度毛利率下滑为行业发展与市场阶段性因素叠加的结果，公司已充分披露相关经营风险。 2、2025年销售费用增加，主要系公司加大新客户拓展与市场推广投入，同时当期开展并终止 C端新业务，新增必要支出。相关费用真实合规，为公司主动经营调整形成，未发现异常及虚增情形。 3、公司大额存货主要系业务备货形成，存货规模与经营情况基本匹配；结合市价、订单及周转情况分析，对存在减值风险的存货足额计提跌价，对终止的 C端业务存货全额计提减值，未发现存货减值计提不充分或应提未提的情形。 问询函事项 2： “关于计提大额减值准备。年报显示，因新能源电池营业收入、毛利率下降导致经营业绩下滑，同时结合子公司未来业绩预测，判断长期资产出现减值迹象，2025 年度对固定资产计提减值准备 5,015.16 万元。近三年，公司新能源电池营业收入持续下滑，但前期未计提长期资产减值准备。此外，本年度母公司层面对九夷能源计提长期股权投资减值准备 17,753.73 万元。 请公司补充披露：（1）涉及减值的固定资产的具体信息，包括资产名称、入账时间、使用年限、账面原值、累计折旧，以及本次减值金额、减值原因等；（2）结合近三年收入下滑趋势、产能利用率等，说明固定资产减值迹象的出现时点以及判断依据、于本期计提资产减值的原因及合理性，是否存在减值计提不及时的情形；（3）固定资产减值测试的方法及过程，说明主要参数选取及依据较前期减值测试是否发生重大变化，前期减值测试是否审慎，本期计提金额是否准确、恰当；（4）对比近五年母公司报表长期股权投资账面价值、享有被投资单位净资产账面价值的份额，说明长期股权投资出现减值迹象的时点，前期是否进行减值测试，以及本期计提大额减值准备的原因及合理性。请年审会计师发表意见。” 一、公司回复 （1）涉及减值的固定资产的具体信息，包括资产名称、入账时间、使用年限、账面原值、累计折旧，以及本次减值金额、减值原因等。 （一）涉及减值的固定资产具体信息 下表“资产类别”列，①指“房屋及建筑物”、②指“机器设备”、③指“运输设备”、④指“电子及其他设备”。 1.2025年 12月 31日九夷锂能涉及减值的固定资产明细表 单位：元
 |