[年报]时代万恒(600241):辽宁时代万恒股份有限公司关于对上海证券交易所2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告
原标题:时代万恒:辽宁时代万恒股份有限公司关于对上海证券交易所2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告 辽宁时代万恒股份有限公司 关于对上海证券交易所2025年年度报告 信息披露监管问询函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要提示： ?辽宁时代万恒股份有限公司（以下简称“公司”）2026年第一 季度出现较大幅度下降，是行业发展与市场阶段性因素叠加的结果，表现出公司盈利能力的阶段性变化。 ?公司郑重提请投资者注意，公司阶段性存在盈利能力下降的风 险，业绩表现具有不确定性，敬请谨慎投资、理性投资。 公司于近日收到上海证券交易所《关于辽宁时代万恒股份有限公 司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0775号）（以下简称“《问询函》”）。现就《问询函》所涉及问题回复如下（如无特别说明，本回复中所用释义与前期公告文件一致，如出现各分项数之和不等于合计数为四舍五入所致）： 一、关于主营业务。年报显示，公司新能源电池制造业务实现营 业收入3.76亿元，同比下滑4.86%；毛利率出现较大下滑，减少7.87 个百分点。其中，锂电池实现营业收入2.42亿元，毛利率较上年减少6.68个百分点；镍氢电池实现营业收入1.34亿元，毛利率较上年减少10.08个百分点；租赁业务实现营业收入152.35万元，毛利率较上年减少42.25个百分点。公司2025年度销售费用1,363.62万元，同比增长 38.13%，主要系职工薪酬等增加，但公司期末销售人员仅16人，较上年末下降6人。公司期末存货账面余额9,580.81万元，本期计提存货跌价损失633.68万元，主要为库存商品跌价损失。此外，公司2026年 第一季度实现营业收入9,441.94万元，毛利率7.31%，较上年同期减少16.99个百分点。 请公司：（1）分产品类型列示2025年度及2026年第一季度主要 客户及销售均价变化情况，并结合核心产品竞争力、主要原材料采 购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性， 是否与同行业可比公司一致，公司2026年第一季度毛利率大幅下滑 是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险；（2）说明在 营收下滑、销售人员减少的情况下，销售费用不降反增的合理性； （3）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备，结合在手订 单、产品及原材料价格变化、存货周转率等因素，说明长期维持较 大规模存货的合理性，是否与业绩下滑趋势相匹配，以及存货跌价 准备计提是否充分。请年审会计师发表意见。 回复： 一、分产品类型列示2025年度及2026年第一季度主要客户及销 售均价变化情况，并结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等 因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同 行业可比公司一致，公司2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映 盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险。 （一）分产品类型列示2025年度及2026年第一季度主要客户及 销售均价变化情况 公司新能源电池产品以锂电池、镍氢电池两大类为主。 1.锂电池业务2025年度及2026年一季度主要客户及销售均价变 化情况
2025年度前五大客户为：FABRICATORS、苏州公牛、新宝电器、 和而泰智能、瑞圣特科技；2026年一季度，FABRICATORS、苏州公牛、和而泰智能仍位列前五，新宝电器、瑞圣特科技排名下降，宝时得科技、常州技研升入前五。 飞利浦通过将订单分解至代工厂新宝电器、和而泰智能、瑞圣特 科技、常州技研与公司合作。宝时得科技（中国）有限公司自2025 年开始承接宝时得机械（张家港）有限公司业务。 （2）销售均价变化 公司锂电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分别 为5.66、4.07、3.52元/只，持续下跌，2026年一季度同比下降达 24.72个百分点；销量的增多未能改变均价大幅下滑对营业收入的负 面影响。 2026年一季度所列客户中，销售均价与2025年相比，除宝时得 科技、苏州公牛因未到续订周期保持稳定外，其余客户呈现不同程度下滑，降幅位于9.16%至13.96%区间。 2025年度所列客户中，FABRICATORS因提高高价格电池占比，销 售均价同比微升2.35%；新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技作为飞 利浦代工厂，执行年度协议价格，销售均价降幅分别为33.58%、33.24%、27.50%，出现大幅下滑，系公司主动采取低价策略换取长期市场份额与规模效益所致。 2.镍氢电池业务2025年度及2026年一季度主要客户及销售均价 变化情况
2025年度前五大客户为：VARTA、金霸王、惠州拓邦、P&G、金 都智能；2026年一季度，VARTA、金霸王、惠州拓邦仍位列前五，P&G、金都智能排名下降，和而泰智能及Vtech升入前五。 （2）销售均价变化 公司镍氢电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分 别为2.60、2.57、2.14元/只，持续下跌，2026年一季度销售均价 同比下降达11.20个百分点，造成毛利率收窄。 2026年一季度所列客户销售均价（比2025年）变化与业务整体 表现存在差异。除惠州拓邦销售均价下降外，其余客户的销售均价出现不同程度上浮。VARTA、金霸王系因电池原材料价格上涨导致的销 售均价上升。P&G2026年一季度未出大货仅发出样品(含运费），销 售均价差异较大，不具有可比性。金都智能仍在锁价周期，销售均价变动不大。Vtech2026年一季度新增组合产品，带动销售均价上升。 和而泰智能因产品出货结构向高单价高毛利型号倾斜，对冲了单品价格的下滑，拉动销售均价上涨。前五大客户的差异性表现，未能改变公司镍氢电池业务整体均价下行的走势。 2025年度所列客户中，金都智能因电池包装物升级导致销售均 价微涨1.37%；其他VARTA、金霸王、惠州拓邦、P&G、和而泰智能的 销售均价与总体下行走势一致、幅度不同。 （二）结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明 营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致 1.锂电池业务 公司圆柱型三元锂电池，主要应用于电动/园林工具、个人护理 用品等领域，以1865、1450两大类为主力产品。随着竞争加剧，公 司主力产品的市场同质化日益严重，高端属性不断被削弱，毛利率持续收窄。公司适时调整经营策略、加大客户开发力度、推动降本增效等多措并举，力求稳定经营规模。 公司锂电池业务2025年收入为2.42亿元，较上年同比下降5.90%， 毛利率为21.76%，同比减少6.68个百分点。2026年一季度收入为 0.58亿元，同比下降1.29%，毛利率为2.69%，同比降幅较大，减少 22.21个百分点。公司锂电池业务营业收入及毛利率持续下滑主要受 到销售均价下降及原材料价格波动的影响。 锂电池2025年、2026年一季度经营情况同比分析
近年来，锂电池行业产能释放速度加快，市场竞争愈发激烈，下 游客户压价意愿较强，行业整体进入价格下跌、需求增长阶段。 公司锂电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分别 为5.66、4.07、3.52元/只，持续下跌，2026年一季度同比下降达 24.79个百分点；销量的增多未能改变均价大幅下滑对营业收入的负 面影响。 （2）原材料价格的影响 公司与飞利浦等若干核心客户采用提前年度/半年度锁量锁价合 作模式，使得当期原材料价格波动因素对售价的影响滞后，需在下一周期的订单售价上延迟体现。2025年锂电池售价由2024年的5.66 元/只降为4.07元/只，即由此引起。 锂电池业务2026年一季度，电池主要原材料之一的正极三元材 料价格大幅上涨80%左右，带动单只产品材料成本上升约30%，进而 挤压毛利率空间，导致毛利率降幅达22.21个百分点。 因锂电池原材料市场起伏波动较大，2026年一季度公司未与供 应商提前锁价。正极三元材料价格从2025年第四季度开始，经历一 轮快速上涨，2026年一季度始终处于高位，公司的策略是按需分批 少量多次采购，根据价格回落幅度择机进行锁单集采。 根据上海有色网（SMM）数据，2025年、2026年一季度，正极三 元材料、负极人工石墨核心原材料价格变动如下。以上因素综合作用，导致公司锂电池营业收入及毛利率持续下滑。 2.镍氢电池业务 公司镍氢电池主要应用于民品、个人护理用品等领域，在同业内 具备一定竞争力。 公司镍氢电池业务收入2025年度与2024年度基本持平，2026 年一季度比同期增长11.06%，但是毛利率2024年度31.68%、2025 年度21.60%、2026年一季度16.26%持续下跌，比同期减少4.19个 百分点。公司镍氢电池业务毛利率持续下滑主要受到销售均价下降、原材料价格波动的影响。 镍氢电池2025年、2026年一季度经营情况同比分析
3.锂电池同行业公司情况 根据与公司锂电池业务产品结构相似度较高的同行业公司蔚蓝 锂芯、长虹能源披露的2025年年度报告，其2025年度营业收入及毛 利率情况如下： 单位：万元
蓝锂芯、长虹能源不具可比性；从毛利率来看，公司较上一年度减少6.68个百分点后维持在20%水平线上，与蔚蓝锂芯（锂电池行业）营 收增长近40%取得的毛利率基本持平，高于长虹能源（高倍率锂电） 营收增长超40%取得的毛利率，反映了行业竞争日趋白热化，毛利率 增幅严重不及营收增幅的现状。公司产能规模较小，在行业竞争加剧的背景下，营业收入承压程度更高，符合公司自身的实际情况。 综上所述，公司营收、毛利率持续下滑，体现了新能源电池小规 模生产型企业在激烈的行业竞争中市场份额被挤占、盈利空间被压缩的现实，是公司自身生产经营情况的真实反映。 （三）公司2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力 发生重大不利变化并充分提示风险 近年，随着新能源电池行业进入产能过剩、增速换挡的调整周期， 市场竞争持续加剧，市场持续白热化、行业内企业普遍通过降价抢占市场份额，产品价格持续下跌，公司面临的经营压力逐步升级。公司已积极采取加大客户开发力度、推进技术研发、强化成本管控、主动调整经营策略等多种措施推动降本增效，以缓解或部分消除受原材料价格波动、产业及退税政策变化、汇率及关税变动、产品售价下行、需求结构变化等因素带来的营收、毛利下滑给业绩造成的影响。公司2026年第一季度毛利率出现较大幅度下降，是行业发展与市场阶段 性因素叠加的结果，表现出公司盈利能力的阶段性变化。在此，郑重提请投资者注意，公司阶段性存在盈利能力下降的风险，业绩表现具有不确定性，敬请谨慎投资、理性投资。 二、说明在营收下滑、销售人员减少的情况下，销售费用不降 反增的合理性 2025年，公司营收由上年40,088.23万元降至本年38,326.59 万元，销售人员数量受数量型向质量型优化调整影响从上年22人减 至本年16人的情况下，销售费用较上年同期净增长38.13%。销售费 用不降反增，主要是由于新客户开发、新业务尝试两方面因素所致。 销售费用变动情况列于下表。 公司本期（2025年）较上期（2024年）销售费用变动表 单位：万元
为应对市场竞争、保障经营稳定性，2025年公司继续加大新客 户开发及市场推广力度。过程中需投入差旅、样品、认证、运输、宣传等支出，造成销售费用阶段性上升。该部分投入对公司维持细分市场地位、延缓客户流失具备必要性、合理性。 （二）新业务尝试的影响 九夷能源主要从事镍氢电池的研发、生产和销售。受锂电池替代 影响，镍氢电池市场需求呈下降趋势，九夷能源经营严重承压，促使其开展组合产品业务并于2024年9月尝试终端消费品新业务（以下 简称“C端业务”），该业务中心设在资源优势汇集的上海，主要从 事终端产品研发、品牌建设、市场推广、渠道开拓以及产品销售。产品包括便携式储能户外电源（充电宝、随手吸、充气宝、手电筒等）、家庭储能等以锂电池为动力的智能硬件产品，计划以美国、日本、德国、马来西亚等国家为重点市场，以亚马逊为主流渠道，旨在打通公司电芯产品与终端消费品之间的通道。 经过近一年的尝试，公司重新研判，认为C端业务短期内难以促 进公司业绩的提升，尝试期的投入亦不利于业绩的改善，遂于2025 年8月末终止该业务。业务尝试期间发生的职工薪酬、业务宣传费、 技术服务费、平台服务费四项主要销售费用，成为推高2025年销售 费用的主因，其中，支付销售人员的薪酬（含离职补偿金）达203.25万元，是按照上海劳动力市场行情制定，虽高于公司同等人员平均薪酬水平，但由于地域差异，具备合理性；业务宣传费27.99万元、计 入技术服务费的模具费44.68万元，为市场推广及产品设计的正常支 出；平台服务费60.71万元，系电商平台销售渠道建设的必要支出。 四项费用合计336.63万元，占全年销售费用净增加额的89.43%。 综上，公司销售费用增长主要受新客户开发、新业务尝试的影响 所致，具备合理性。 三、按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备，结合在 手订单、产品及原材料价格变化、存货周转率等因素，说明长期维 持较大规模存货的合理性，是否与业绩下滑趋势相匹配，以及存货 跌价准备计提是否充分。 （一）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备 单位：万元
材料、库存商品、在产品为主，符合公司生产经营流程及订单备货需求。其中，原材料主要为生产所需核心主材及辅材，系提前备料以保障生产连续性；库存商品、在产品对应在手订单备货，为后续订单交付提供支撑；发出商品、在途物资主要系产品交付过程中形成的正常周转库存，周转材料、合同履约成本占比相对较低。整体存货结构合理，与公司业务规模及经营模式相匹配。 2025年末，锂电池业务存货账面余额较上年末减少3,748.92万 元，存货跌价准备较上年末减少162.92万元；镍氢电池业务存货账 面余额较上年末增加1,371.81万元，存货跌价准备较上年末增加 633.18万元，其中C端业务存货账面余额较上年末增加567.28万元， 已全额计提存货跌价准备。 2025年末原材料、在产品和库存商品具体构成及订单情况如下： 单位：万元
情况、结合材料采购周期和生产周期进行备货，保证各类存货处于合理水平。2025年末公司锂电池、镍氢电池已签订未交付在手订单金 额分别为8,905.49万元、1,429.76万元，高于对应库存商品及在产 品规模3,489.38万元、1,401.74万元，从期后情况看，一季度实现 营业收入5,816.39万元、2,671.50万元也高于报告期末库存商品及 在产品余额，不存在无订单支撑的盲目生产情况。 C端业务已于2025年8月末终止运营，期末库存商品567.28万 元，分布于境外电商平台货仓，目前无在手订单且无后续销售计划支撑，且不适于国内销售，需承担仓储及处置费用，故已全额计提存货跌价准备。关于C端业务的介绍参见上文“销售费用不降反增”内容。 主要产品及原材料平均单价、存货周转率情况如下： 单位：元
争等因素影响，销售单价较上年同期下降。锂电池及镍氢电池产品存货周转率较上年同期上升，整体周转水平与公司订单周期、生产周期匹配。虽然锂电池存货跌价准备金额较上年末减少、镍氢电池存货跌价准备金额较上年末增加，但二者存货跌价准备计提比例均略高于上年末。报告期末存货规模是基于2026年一季度订单生产形成，一季 度营业收入9,441.94万元，较上年同期增长10.38%，无存货规模异 常偏高、周转明显背离经营实际的情形。 （二）存货跌价准备计提充分性说明 公司严格按照《企业会计准则第1号——存货》的规定，于资产 负债表日对存货进行减值测试，按成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的部分计提跌价准备。公司主要对存货中的原材料、在产品、库存商品、发出商品的可变现净值进行测算。
对于签订销售订单的产品，选销售订单约定的售价；对于尚未签 订销售订单的产品，选取2025年相同类型产品的最新销售价格。副品电池则按照品级预测销售价格。 ②至完工估计发生的成本 至完工估计发生的成本是根据生产进度结合2025年度产品平均 生产成本单耗中的直接材料、直接人工、制造费用等测算。 ③销售费用 根据2023年度-2025年度销售费用占销售收入的比例加权平均预 测，锂电池、镍氢电池和C端业务销售费用率分别为2.25%、1.49%和 2.22%。 ④相关税费 根据2023年度-2025年度相关税费占销售收入的比例加权平均预 测，锂电池、镍氢电池和C端业务相关税费率分别为1.14%、1.05%和 1.05%。 各类存货计提情况： 锂电池存货：存货周转率较上年同期上升，整体周转水平与公司 订单周期、生产周期匹配。报告期末存货规模（账面余额5,726.68 万元）是基于2026年一季度订单生产形成，一季度实现营业收入 5,816.39万元。2025年末存货跌价准备352.54万元，其中原材料及在产品计提占比较高。存货跌价准备系结合期末在手订单价格、预计销售成本测算后，对成本高于可变现净值的部分计提减值，已足额计提。 镍氢电池存货：报告期末存货规模（账面余额3,286.85万元） 是基于2026年一季度订单生产形成，一季度实现营业收入2,671.50 万元。2025年末存货跌价准备162.69万元（不含C端），主要为原 材料及在产品计提，均为存在减值迹象的项目，计提比例合理。 C端存货：报告期末库存商品账面余额567.28万元，因该业务 已暂停运营，无在手订单支撑，结合市场销售情况判断存货难以实现对外销售，公司对该部分存货全额计提跌价准备567.28万元，减值 计提充分，不存在低估减值的情形。 公司2025年度计提存货跌价损失633.68万元，减少2025年度 净利润633.68万元，主要为C端业务库存商品全额计提减值，同时 结合在手订单价格、预计销售成本等因素对新能源电池业务相关存货计提减值所致，减值计提规模与公司业绩下滑趋势相匹配，不存在应提未提或计提不足的情形。 四、请年审会计师发表意见 （一）核查程序 我们按照中国注册会计师审计准则的要求，针对上述事项我们执 行的主要程序如下： 1、营业收入及毛利率 （1）获取公司2025年度及2026年第一季度销售明细表，复核 主要客户销售数据、均价变动数据的真实性、准确性及完整性。 （2）对比2025年度与2026年第一季度各产品主要客户结构、 销售价格的变动情况，询问公司相关人员了解价格变动原因，核实变动合理性。 （3）查阅上海有色网（SMM）行业数据，核对2025年度、2026 年第一季度锂电池三元材料、镍氢电池硫酸钴等核心原材料市场价格走势波动情况，复核单位成本变动与原材料价格变动的匹配性。 （4）核查公司与核心客户的签订的年度/半年度锁量锁价合作协 议，核查协议关键条款（锁价期限、定价方式、锁量规模等），结合报告期内核心原材料价格上涨走势，分析该模式对毛利率的影响。 （5）检索同行业可比公司公开披露信息，收集并对比可比公司 同期财务数据，对比行业竞争格局、营收及毛利率变动趋势，分析公司盈利变动与行业趋势的一致性。 （6）询问公司相关人员，了解产品同质化竞争、行业产能过剩、 下游替代风险及公司经营策略调整情况，核实毛利率持续下滑及一季度大幅波动的原因。 2、销售费用变动 （1）获取公司2024-2025年销售费用明细台账、凭证及合同资 料，复核职工薪酬、业务宣传费、技术服务费、平台服务费等大额变动费用的真实性。 （2）获取公司2024年度、2025年度员工花名册、工资表等， 核实销售人员月均人数及整体变动情况；重点核查子公司九夷能源上海C端业务团队薪酬、业务宣传费、模具费、平台服务费等大额支出，确认费用发生与C端业务开展及终止直接相关、金额匹配、商业背景 真实。 （3）针对业务宣传费、平台服务费等同比增加的明细科目，获 取相关合同、付款凭证、费用支出依据，确认费用支出的真实性、必要性。 （4）执行销售费用截止性测试，选取资产负债表日前后销售费 用凭证，核查是否存在跨期确认的情形。 3、存货及存货跌价准备 （1）获取公司按产品类型、存货类别划分的2024年末、2025年 末存货明细表、跌价准备计提明细表，核对存货账面余额、跌价准备、账面价值勾稽关系及数据准确性。 （2）获取2025年末在手订单情况，核对存货备货规模与在手订 单金额、交付周期的匹配性，同时获取2026年一季度期后销售数据，核查期末大额存货是否具备明确订单支撑，期后销售情况是否良好，验证存货备货规模的合理性。 （3）复核公司存货周转率、单位售价、原材料价格变动数据， 分析存货规模变动与业绩趋势、周转情况的匹配性。 （4）获取并评价管理层对于存货跌价准备的计提方法是否合理， 判断管理层确定的存货可变现净值，是否以取得的确凿证据为基础，评价管理层对存货至完工时将要发生的成本、销售费用和相关税费估计的合理性。 （5）核查终止C端业务的决议及存货状态，核实C端库存商品 无订单、无后续销售计划的事实，复核其全额计提跌价的合规性。 （6）对存货实施抽盘，核查存货库龄、状态，确认无大额呆滞、 报废存货未计提减值的情形。 （二）核查意见 基于执行的审计程序，我们认为： 1、受行业产能过剩、市场竞争加剧影响，公司主动降价稳固市 场，叠加原材料阶段性涨价、客户锁价模式导致价格传导滞后，盈利空间持续压缩。公司体量较小，盈利变动特征与行业格局及自身经营现状匹配。2026年一季度毛利率下滑为行业发展与市场阶段性因素 叠加的结果，公司已充分披露相关经营风险。 2、2025年销售费用增加，主要系公司加大新客户拓展与市场推 广投入，同时当期开展并终止C端新业务，新增必要支出。相关费用 真实合规，为公司主动经营调整形成，未发现异常及虚增情形。 3、公司大额存货主要系业务备货形成，存货规模与经营情况基 本匹配；结合市价、订单及周转情况分析，对存在减值风险的存货足额计提跌价，对终止的C端业务存货全额计提减值，未发现存货减值 计提不充分或应提未提的情形。 二、关于计提大额减值准备。年报显示，因新能源电池营业收 入、毛利率下降导致经营业绩下滑，同时结合子公司未来业绩预测，判断长期资产出现减值迹象，2025年度对固定资产计提减值准备 5,015.16万元。近三年，公司新能源电池营业收入持续下滑，但前 期未计提长期资产减值准备。此外，本年度母公司层面对九夷能源 计提长期股权投资减值准备17,753.73万元。 请公司补充披露：（1）涉及减值的固定资产的具体信息，包括 资产名称、入账时间、使用年限、账面原值、累计折旧，以及本次 减值金额、减值原因等；（2）结合近三年收入下滑趋势、产能利用 率等，说明固定资产减值迹象的出现时点以及判断依据、于本期计 提资产减值的原因及合理性，是否存在减值计提不及时的情形；（3）固定资产减值测试的方法及过程，说明主要参数选取及依据较前期 减值测试是否发生重大变化，前期减值测试是否审慎，本期计提额 是否准确、恰当；（4）对比近五年母公司报表长期股权投资账面价 值、享有被投资单位净资产账面价值的份额，说明长期股权投资出 现减值迹象的时点，前期是否进行减值测试，以及本期计提大额减 值准备的原因及合理性。请年审会计师发表意见。 回复： 一、涉及减值的固定资产的具体信息，包括资产名称、入账时 间、使用年限、账面原值、累计折旧，以及本次减值金额、减值原 因等。 （一）涉及减值的固定资产具体信息 下表“资产类别”列，①指“房屋及建筑物”、②指“机器设备”、③指“运输设备”、④指“电子及其他设备”。 1.2025年12月31日九夷锂能涉及减值的固定资产明细表 单位：元
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