桂浩明：对中东战火“脱敏”A股已基本回归常态
事实上，一段时间以来，股市的运行就呈现出十分无序的状态，没有相对明确的操作主线，无论是大盘还是个股，常常因为一则消息而忽涨忽跌。在此背景下，市场自然是短线操作盛行，而更多的投资者则大多只能选择观望。 不过，如果人们对这段时间的行情做细致的分析，也不难发现一个逐渐明晰的现象，那就是A股大盘对中东冲突形势的变化逐渐“脱敏”，也就是不那么亦步亦趋地随着这一外部事件的变化来运行，进而与周边市场的走势也不那么同步。 早在3月底，虽然中东冲突不断，欧美及日韩股市都大幅下跌，但A股却得以保持韧性，并且实现上涨。而到了4月中旬，A股可以说是基本摆脱了中东局势的影响，回归自身的基本面了。导致出现这种“脱敏”的原因，主要在于相比其他国家，中国的社会、经济乃至国防均具有更高的安全性，同时又远离中东战场，加上供应链完整，对中东能源的依赖度较为有限，以及拥有建立在国内超大型市场基础上的内循环机制等。 客观而言，中国是各大经济体中受本次中东冲突影响最小的国家之一，这样的大背景自然会赋予中国股市相应的安全性溢价，而对中东战事的“脱敏”，就是其在股市上的具体表现。从这个角度来说，中国的A股市场，比其他经济体能够更早地回归常态化运行是必然的。 不过，需要指出的是，现在说A股回归常态运行还是初步的结论。如果中东地缘冲突长期化，其溢出效应会渐次严重起来。虽然距离中东战场比较远，但战争后果所形成的冲击是全球性的。譬如因为国际油价上涨，国内的成品油价格总体水平较中东冲突前已经有所上调，在生产经营活动中需要大量使用石化产品的企业，已经感受到了油价上涨所带来的压力。从目前的形势变化来看，即便中东实现停火、大规模热战基本结束，后续各类博弈与局部武装冲突仍有可能持续。 特别是霍尔木兹海峡被封锁，不仅原油、天然气价格上涨，而且化肥等化工产品、氦气等电子工业必需品也出现了供应紧张的局面。更何况，当地生产、运输设施遭到损毁，经济活动不可能很快就回到战前水平，这就影响到了世界经济的平衡。这种不平衡有可能在较长时间里维系，对中国经济是有明显负面作用的，特别是原来的市场价格体系会因此发生相应的变化，这自然会传导到股市。 因此，要让市场真正回归常态化运行的格局，投资者首先应该高度重视A股“安全性溢价”的意义，坚定对中国经济平稳有序发展的信心，进一步摆脱对外部市场变化反应过度的心理，树立在A股市场上的主场意识。其次，应该充分认识到这次中东冲突所带来的长期影响，特别是国际秩序的重建以及油价高企后的世界经济格局演化。 具体来说，在战争中，人们比较容易感受到的是各国都会考虑增强自己独立的防御力量，维护好在国际舞台上的合法利益。另外，就是面对高油价如何进一步加强新能源的发展，以及对石油等化石资源的替代。而就短期操作来说，需要关注因为油价上涨可能引发物价回升的风险，以及对消费可能带来的抑制作用。把这些因素都考虑进去了，也有了相应的应对之策，这样就不至于受到中东地缘政治危机所带来的过大影响，让股市实现平稳常态化运行。当然，这个常态化和之前所谈论的常态化，在内容上恐怕还是有所不同的。 在去年底、今年初时，很多投资者思考了今年的股市操作策略，对全年的行情也充满憧憬。但受到中东战火的搅局，本来希望能够走出春季行情的3月份，股市却出现了意外下跌，原来的投资安排很多都落空了。现在一方面形势在变化，另一方面A股市场也逐渐对中东战火“脱敏”，这就为人们在常态运行的市场中进行操作提供了条件。相信经过各方的不懈努力，A股市场将重新回到上升通道，把中断了的春季行情延续下去。 .金.融.投.资.报
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