[年报]圣元环保(300867):2025年年度报告摘要
圣元环保股份有限公司 2025年年度报告摘要 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营 成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔 细阅读年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对本年度公司财务报告的 审计意见为：标准的无保留意见。 非标准审计意见提示 □ ? 适用 不适用 公司上市时未盈利且目前未实现盈利 □适用?不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 ?适用□不适用 271,741,053 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.92元（含税），送红 股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 二、公司基本情况 1、公司简介
公司目前主营业务为城镇固液废专业化处理，主要包括生活垃 圾焚烧发电和生活污水处理，其中垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比 超过80%。此外，公司亦在积极布局和发展新兴产业，积极打造未 来新的业绩增长点。一方面，大力发展以牛磺酸原料及其衍生品为 核心的大健康新产业；另一方面，紧跟国家氢能产业发展战略，前 瞻性布局固态储运氢、垃圾制绿氢等前沿技术领域。鉴于报告期内 新兴产业小规模收入对公司业绩影响较小，公司目前主营业务仍为 以垃圾焚烧发电为核心的城镇固液废专业化处理。 报告期内，公司所处的固废处理行业政策环境持续优化，垃圾 焚烧市场进入存量运营与提质增效阶段。公司坚持“固废处理+大健 康”双轮驱动战略，面对行业竞争加剧及化债政策环境，公司通过 精细化运营及应收账款清收，以及打造牛磺酸项目从原料到下游衍 生品的全产业链布局，保障了主业基本盘的持续稳定发展。 （一）报告期内公司从事业务情况 1.主要业务情况 报告期内，公司主要业务未发生重大变化。 公司主营业务为经营城镇固液废专业化处理，主要业务包括生 活垃圾焚烧发电和生活污水处理产业，以及其上下游的垃圾收运环 卫一体化、餐厨垃圾和一般固废协同处置、炉渣资源化利用、垃圾 焚烧供汽供热等业务。 报告期内，公司主要以存量项目精细化运营为主，一方面采取 一系列措施如开发炉渣资源利用价值、技术工艺改造升级、推进电 厂智慧化管控等措施进一步提升运营效率和项目盈利能力，另一方 面大力开发餐厨垃圾、一般固废协同处置业务以及垃圾焚烧供汽供 热业务并取得积极成效。 2. 主要产品及其用途 报告期内，公司主要产品及其用途未发生重大变化。 生活垃圾焚烧发电业务是指公司投资建设垃圾焚烧发电厂，对 垃圾进行焚烧处理并符合相应环保要求，垃圾焚烧产生的余热用于 发电，并将所发电力并入电网的全过程。同时，垃圾焚烧产生的部 分热能可以通过热交换器直接向周边区域提供蒸汽或热水，用于工 业生产或居民供汽供暖等用途；垃圾焚烧产生的炉渣可从中提炼贵 金属，并可用于制作环保砖、路基材料等，实现循环利用，提升炉 渣经济价值。 生活污水处理业务是指公司投资建设污水处理厂，主要对城镇 污水管网所收集的生活污水，去除其中的污染物质，再将净化达标 后的污水排放入指定水体或再利用的全过程。 （二）报告期内公司产品市场地位及业绩变化情况 1.公司所处行业市场地位 公司是国内最早一批从事垃圾焚烧发电业务的企业之一，专注 从事垃圾焚烧发电业务近二十年，形成了较为稳定的项目技术优势、项目建设经验以及项目经营管理优势，同时持续通过推进技改升级、精细化管理等手段，实现技术、管理、经验降本。 公司主营城镇固液废专业化处理，主要包括生活垃圾焚烧发电 和生活污水处理，其中垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比超过八成。 公司是福建省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，在深耕福建省内 市场的同时，亦积极拓展布局国内市场如江苏、安徽、山东、甘肃 等省份，全国范围内已运营的垃圾焚烧发电厂13座，并协同进行 餐厨垃圾、一般固废的处置，配套多个环卫一体化垃圾处理的收集、运输等。近年来公司业务布局范围不断扩大，整体业绩实现稳定增 长。 与同行业上市公司相比，公司在垃圾焚烧发电业务领域技术实 力指标以及毛利率、净利率、收益率等主要财务指标方面均高于行 业平均水平。 报告期内，公司市场地位未发生重大变化。 2.主要的业绩驱动因素 报告期内，公司进一步深化固废产业链布局，夯实垃圾焚烧发 电主业，主要业绩驱动是通过加强业务拓展及对现有已运营项目的 精细化管理、技改升级及新技术的推广应用，不断提升垃圾焚烧发 电项目的发电效率及有效控制生产运营成本，主要体现在： 一是积极开展垃圾焚烧供汽供热业务，供热供汽业务主要为现 金结算，回款周期较短，现金流较好，是公司现有主业重点布局方 向之一。公司近年来不断加大供汽供热业务开发力度，扩大产能供 给。目前正在开发中的项目有莆田圣元、安徽圣元、江苏圣元等， 其产能预计在2026年、2027年有望实现陆续释放。 二是垃圾焚烧炉渣资源化利用，随着金属提炼回收技术水平提 升及其应用逐渐成熟，垃圾焚烧炉渣经济价值得到显著提升。公司 一直在关注行业前沿信息，率先进一步加强垃圾焚烧炉渣的资源化 2025 综合利用水平。从 年上半年开始逐步对旗下各电厂炉渣进行 重新招标或重新签约并于8月底前全部完成。新签约合同价格较以 往具有显著提升，具体签约单价各电厂不尽相同，南方地区电厂较 北方地区电厂签约价格要高。 三是协同处置一般工业固废，并推进AI智慧焚烧系统应用推 广、技术改造升级和管理创新等方式实现降本增效。 报告期内，除上述因素外，公司主要业绩驱动因素未发生重大 变化。 （三）新兴业务 为构建公司长期可持续发展的第二增长曲线，公司在夯实固废 处理主业的同时，战略性布局了牛磺酸大健康产业，该产业是公司 “ + ” 未来重点培育和打造的新兴核心主业，旨在形成固废处理大健康 双轮驱动的业务格局。 1、市场前景与战略考量：由于牛磺酸独特的生理和药理特性， 其在饮料、饲料、宠物食品及医药等多个领域内应用广泛。随着消 费者健康意识的提高，牛磺酸在功能性食品饮料、宠物食品和饲料 添加剂等领域的应用不断增加。尤其是在能量饮料市场，牛磺酸作 为关键成分，其添加量和市场需求同步上升。此外，人口老龄化和 慢性疾病发病率的增加，也使得牛磺酸在医药领域的需求增长，国 内牛磺酸市场规模在稳步增长。公司布局此产业，旨在切入一个市 场空间广阔、增长确定性强、且与现有业务在精细化生产管理和生 “ ” 物技术应用上有一定协同效应的潜力赛道，以实现从环保服务商 向“环保与健康产品制造商”的战略延伸。 2、经营模式与核心优势：公司将采用“原料供应+终端产品”一 体化经营模式，构建全产业链竞争优势。产业上游，以年产4万吨 牛磺酸原料项目为基石，掌握核心原料的规模化、低成本生产能力，“ +” 保障供应链安全与稳定。产业下游，打造牛磺酸 立体化终端产 品矩阵，全面覆盖食品、特膳食品、保健品、宠物食品及饲料等多 个高附加值领域，通过自主品牌运营直接触达消费者，提升整体盈 利水平。 3、项目当前进展：在研发与中试方面，公司在福建厦门设立 有生物科学研究院，建成并投产2条牛磺酸衍生品中试产线，持续 4 进行产品配方与工艺优化；在产能建设上，年产 万吨牛磺酸原料 项目已完成主体及配套建筑封顶，目前已进入设备安装、装饰装修 阶段,核心设施正在加紧安装中，争取早日投入生产；下游配套建设 的食品、药品健康产业一期工程项目尚处于前期设计及“五通一平”阶段。 4 " + " 、市场与销售：公司将按照原料供应终端产品市场营销模 式，一方面向食品、药品、饲料等厂商直接销售牛磺酸原料，另一 方面打造"牛磺酸+"立体化终端产品矩阵，全面覆盖食品、药品、 保健品、宠物食品及饲料等领域，确保牛磺酸原料产销的协同安排。 在原料项目投产前，公司已提前进行市场布局。公司已开发并 “ +” 生产出多款牛磺酸 产品，部分产品已在线上线下布局销售。线 上已通过“媒体电商+社交媒体矩阵+传统媒体”等进行媒体营销，线下已推出品牌MIS系统及招商手册，全面展开全国层级代理招商， 全国范围内已签约并开店数量超20家，品牌与渠道网络建设已初 见成效。 5 1 、可持续性与风险因素：该业务的可持续性基于：（）明确 且可执行的“原料+产品”一体化战略；（2）正在落地的规模化产能保障；（3）已启动的市场渠道建设。可能面临的风险包括：原料 项目投产不及预期、终端市场竞争加剧、消费者品牌认知度培育周 期长等。公司将通过狠抓项目建设进度、加强研发创新、深化渠道 合作来应对相关风险。 （四）垃圾焚烧发电行业概况 垃圾焚烧发电是推动城市可持续发展、推动生态文明建设的关 键环节，在减污降碳协同增效、助力生态文明建设方面发挥着不可 替代的作用。近年来，行业在经历了快速扩张期后，发展环境与逻 辑已发生较大变化： 1 “ ” （）行业发展空间与升级压力并存：根据《十四五城镇生 活垃圾分类和处理设施发展规划》，到2025年底，全国城镇生活 垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日，焚烧处理能力占城镇生活垃圾 处理能力的65%左右，生活垃圾焚烧发电业务仍有一定的发展空间。 然而，随着国内大中城市焚烧能力趋近饱和，行业新增项目释放放 缓，市场增长进入平稳期，整体产能利用率已趋于稳定，行业竞争 焦点正从规模扩张转向高质量运营和价值挖掘。步入“十五五”规划开局之年，垃圾焚烧行业步入发展转型关键阶段，由以往依赖政府 付费保障的运营模式，逐步向市场化价值实现路径转变，行业内企 业普遍通过提高锅炉蒸汽的温度和压力进行技改升级，探索绿电直 连，开展供汽供热业务以及借助新技术开启智慧焚烧应用和资源循 环利用，从而提升焚烧效率和环保性能，并降低运营成本，推动垃 圾焚烧的智能化转型。 （2）政策驱动行业高质量发展：在国家可再生能源补贴逐步 退坡、地方财政压力加大的背景下，行业发展的内生动力从依赖政 策补贴，转向依靠技术创新和多元化商业模式。国家鼓励垃圾焚烧 发电向热电联产转型升级，并积极推进绿电、绿证交易，将生物质 发电（含垃圾焚烧）纳入其中。这为国补到期项目提供了新的市场 化收益补偿机制，驱动行业从承担环保功能的公共设施，向具备持 续收益能力的城市绿色资产升级。 （3）“双碳”目标下的发展路径：面向“双碳”目标，行业更加 注重减污降碳协同增效。企业通过提升垃圾吨发电效率、开展热电 联产、进行炉渣等副产物的资源化利用、开发碳资产等措施，拓展 盈利空间，驱动产业向精细化、智能化、资源循环化方向发展。 （五）报告期内行业发展相关新政策情况 报告期内，与公司主业相关的重要政策主要包括： 2025年3月，国家发展改革委等部门发布《关于促进可再生能 源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，旨在大力培育绿证市场，激发绿色电力消费需求，引导绿证价格合理体现绿色电力环境价值，加快形成绿色生产方式和生活方式。同月，国家能源局发布《可再 生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》公开征求意见，规范 生物质发电等可再生能源发电项目电量对应绿证的核发及相关管理 工作。这些政策为公司未来参与绿证交易、获取环境溢价收益提供 了明确的政策依据和市场通道。 2025年6月1日，国务院修订的《保障中小企业款项支付条例》 正式施行，旨在解决中小企业账款拖欠难题，明确各方职责、规范 支付行为，维护中小企业合法权益，优化营商环境。该政策有助于 改善垃圾焚烧发电行业普遍存在的应收账款回款周期较长的问题， 对公司及行业整体的现金流状况改善具有积极意义。 （六）行业发展特征与公司应对 生活垃圾焚烧发电行业具有资金密集、政策鼓励、区域垄断性、 技术难度高、季节性与周期性波动不明显等特征。同时，行业面临 新增项目减少、存量竞争加剧，对运营效率和技术创新要求不断提 升等挑战。在此行业背景下，公司的战略重心明确为：在巩固垃圾 “ ” “ 焚烧发电核心主业基本盘的同时，通过精细化运营和资源化拓 展”双轮驱动，应对行业转型压力，并前瞻性布局新增长曲线。 主业提质增效：报告期内，公司不再以规模扩张为主，而是聚 焦存量项目的精细化运营。通过技改升级、AI智慧燃烧控制、开 发供热供汽业务、提升炉渣资源化价值等措施，有效对冲了少部分 项目国补到期和竞价上网带来的售电价格压力，提升了项目自身的 盈利能力和现金流水平。 新兴产业布局：公司积极布局以牛磺酸为核心的大健康产业及 氢能产业。其中，垃圾制绿氢的研发方向，与主业具有协同潜力， 是对固废处理更高阶资源化、低碳化路径的前瞻性探索，符合行业 长期发展趋势。 （七）公司所处行业市场地位 公司是国内最早从事垃圾焚烧发电业务的企业之一，专注从事 垃圾焚烧发电业务近二十年，形成了较为稳定的项目技术优势、项 目建设经验以及项目经营管理优势，同时持续通过推进技改升级、 精细化管理等手段，实现技术、管理、经验降本。 作为福建省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，在深耕福建省 内市场的同时，亦积极拓展布局国内市场如江苏、安徽、山东、甘 肃等省份，全国范围内已运营的垃圾焚烧发电厂13座，并协同进 行餐厨垃圾、一般固废的处置，配套多个环卫一体化垃圾处理的收 集、运输等。公司运营稳定，技术指标及主要财务指标（如毛利率、净利率等）均优于行业平均水平。报告期内，公司市场地位稳固， 并通过运营创新持续巩固竞争优势。 3、主要会计数据和财务指标 （1）近三年主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
（2）分季度主要会计数据 单位：元
相关财务指标存在重大差异 □是?否 4、股本及股东情况 （1）普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前 10名股东持股情况表单位：股
前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化□适用?不适用 公司是否具有表决权差异安排 □适用?不适用 （2）公司优先股股东总数及前 10名优先股股东持股情况表 公司报告期无优先股股东持股情况。 3 （）以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系5、在年度报告批准报出日存续的债券情况 □ ? 适用 不适用 三、重要事项 1、承诺履行情况 报告期内，公司及实际控制人、股东、关联方等各承诺方主体 均履行了做出的相应承诺，不存在违背相关承诺约定的情形。 2 、资金占用 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第8号—— 上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的要求及深圳证券交易 所《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号——业务 办理》的规定，公司管理层编制了《2025年度非经营性资金占用及 其他关联资金往来情况汇总表》。如实编制和对外披露汇总表并保 证其真实、准确、完整是圣元环保公司管理层的责任。 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对汇总表所载信息与其审 计圣元环保公司2025年度财务报表时所复核的会计资料和经审计 的财务报表的相关内容进行了核对，在所有重大方面没有发现不一 致。 3、对外担保 报告期内，公司不存在违规对外担保情形。 截至2025年12月31日，公司及全资/控股子公司提供担保总 629,255 2025 额为 万元，占公司 年度经审计净资产的比例为 160.87%；公司及全资/控股子公司合计对外担保余额为360,208.05 万元，占公司2025年12月31日经审计净资产的92.09%，均体现 在合并报表范围内。 公司及其子公司不存在对合并报表外单位提供担保的情况，不 存在逾期对外担保、涉及诉讼担保以及因担保被判决败诉而应承担 担保金额的情况。 公司为子公司的担保是为了满足公司实际生产经营的需要，不 存在损害公司股东利益的情形。担保决策经董事会和股东会批准， 担保决策程序符合相关法律法规的规定。 4 、审计意见 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度财务报 表出具了标准无保留意见的审计报告。 5、续聘会计师事务所 公司2025年度财务报告审计费用为150万元（不含6%增值 税），内部控制审计费用为50万元（不含6%增值税）。 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）具有从事证券相关业务资 格，在2025年度为公司提供审计服务过程中，切实履行了审计机 构应尽的职责。为保持审计工作的连续性和稳定性，公司续聘容诚 会计师事务所为公司2026年度审计机构，聘期一年。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 2026 2026-012 的《关于续聘 年度审计机构的公告》（公告编号： ） 6、报告期内，公司未发生破产重整、重大诉讼、仲裁以及受 到重大行政处罚情形。 7、公司及控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、 所负数额较大的债务到期未清偿等情况。 8 、其他重要事项
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