1公司获得推荐评级-更新中
4月24日给予巨化股份(600160)推荐评级。 投资建议：公司层面：巨化股份是国内“氟化工+特色氯碱化工”龙头企业，二代和三代制冷剂各主流品种配额量均位居全国领先地位，国家生态环境部以配额制约束制冷剂供应总量，更利于公司市占率的提升，同时在行业上行周期中，能更大程度的享受产品价格高涨带来的利润增厚。行业层面：供应端继续收紧，据生态环境部，2026 年我国二代制冷剂生产配额总量约15.14 万吨，同比减少1.2 万吨、yoy-7.4%；三代制冷剂总生产配额约79.78 万吨，同比增加5963 吨、yoy+0.8%，整体增量有限，供应端确定性收紧格局依旧；需求端，下游空调家电内需有国补政策驱动，汽车出口表现强劲，进入二季度后随着天气转暖，空调、汽车等制冷设备将迎来消费旺季，预期需求有望进一步释放，后市高景气行情或延续。价格方面，制冷剂库存处历史低位，行业基本面偏紧，价格高位有支撑，据钢联数据，截至2026 年4 月22 日，制冷剂R32 和R134a 市场价格较年初分别上涨1000 元/吨和3000 元/吨，随着旺季来临有望继续呈稳中探涨走势。综上，该机构预计2026-2027 年公司归母净利润为53.07 亿元、60.77 亿元（较原值46.75 亿元、52.28 亿元有所上调，考虑到制冷剂基本面向好，价格有望继续走高，因此上调了制冷剂售价和毛利率预期），新增2028 年归母净利润预测值70.39 亿元，对应2026 年4 月23 日收盘价PE 分别为17.1 倍、14.9 倍、12.9 倍。制冷剂供需格局向好，产品价格有高位探涨趋势，公司作为国内氟产品领先供应商，将在行业上行周期中实现较为强劲的业绩增长和盈利能力的进一步提升，因此维持“推荐”评级。 风险提示：1）供应过剩的压力：前期企业为竞争配额大幅扩产致市场产能有所过剩，后续配额管控正式实施，若市场供应仍显宽松，则可能对企业盈利能力改善预期形成一定冲击。2）下游需求不及预期的风险：终端空调、冰箱、汽车等需求若处持续疲软状态，则对氟化工制冷剂产业造成不利影响。3）原材料萤石等价格大幅波动的风险：若上游核心原料萤石价格大幅波动，则可能会对制冷剂产品利润造成较大影响。4）制冷剂价格回落的风险：若市场供需结构未如预期改善，制冷剂前期价格超涨可能在后续快速回落，从而影响公司业绩。 该股最近6个月获得机构9次买入评级、2次增持评级、1次“增持”的投评级、1次跑赢行业评级、1次强推评级、1次推荐评级。 中财网
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