创新药板块迎政策东风 国办发文健全药品价格形成机制(附概念股)
意见从4个方面提出14条举措，包括完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理。具体来看，首先，完善重点环节药品价格政策。具体举措包括优化创新药(886015)等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、健全药品集中带量采购价格形成机制、完善药品挂网价格管理。 其次，推动相关主体发挥药品价格发现作用。具体举措包括发挥医疗机构专业作用、引导药店(884300)合理制定药品零售价格、用好网上药店(884300)价格发现功能等措施，鼓励各类主体参与价格形成。 再次，引导关键领域药品价格保持合理水平。具体举措包括促进创新药(886015)多元支付与价格合理形成、强化短缺药保供稳价、加强麻醉药品和精神药品价格管理、规范药品原辅料(884131)价格行为，引导关键领域药品价格保持合理水平。 最后，加强药品价格治理。具体举措提出实行药品价格风险预警、健全药品价格风险处置制度、防范非理性竞价中标影响供应、严惩药品和原辅料(884131)生产经营领域以缺逼涨等违法违规行为、加强医药领域全链条穿透式审计监督、建立药品医保价值评估制度等针对性措施，引导药品价格运行在合理区间。 《意见》发布后，市场普遍认为新政将为医药产业特别是创新药(886015)带来发展新契机。上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林指出，创新药(886015)发展将迎来重大利好。具体而言，真创新药(886015)的首发价将获得松绑；企业通过自评量表确定首发价，创新程度越高的药品，定价自主权越大，后续医保谈判将更为灵活；同时，《意见》还明确推行双轨制，药企向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束，从而打开了院外议价空间，开辟了支付“第二战场”。此外，通过建立商保药品目录，为昂贵且临床价值高的药品开辟了新的支付渠道。 光大证券(601788)表示，随着国内外宏观和政策形势的变化，未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海(885840)的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，该行看好创新药(886015)产业链、创新医疗(002173)器械。 中泰证券(600918)发布研报称，医药创新及产业链预期业绩迎来改善，关注业绩成长中枢提升的系列优质标的。根据近期调研结合公司基本面的财务推演，预计2026Q1 医药板块整体业绩或将多点向好。其中创新药(886015)板块中部分优质龙头凭借上市产品商业化放量加速+BD 授权首付款/里程碑的收入确认，实现了业绩端的强劲复苏改善；CRO/CDMO 行业在2025 年生物医药二级行情向好联动改善的投融资复苏+现象级GLP-1 等大单品的高速商业化放量背景下，板块总体业绩有望呈现稳健上升趋势；器械板块整体表现稳健，细分赛道如影像设备及消费(883434)器械等已现回暖趋势；受集采政策持续深化与行业运行周期(883436)影响，部分原料药(884143)、中药及医疗服务(881175)企业仍处于业绩磨底阶段，建议跟踪关注寻找增速拐点的投资标的。 华源证券研报指出，经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药(600056)产业基本完成了新旧增长动能转换(创新替代仿制，出海(885840)能力提升)，尤其是创新药(886015)显著打开了中国医药(600056)企业增长新曲线。展望2026年，华源证券继续看好以创新为主的医药科技主线，重点关注创新药(886015)、脑机接口(886047)、AI医疗、手术机器人等，同时建议布局2026年行业有望迎来反转的老龄化及院外消费(883434)，关注估值较低的麻药、血制品等。 相关概念股： 泰格医药(300347)(03347)：公司2025年年报显示，2025 年公司实现营业收入68.33 亿元，同比增长3.48%；归母净利润8.88 亿元，同比增长119.15%。收入稳健增长主要系公司海外临床运营业务持续高增及国内创新药(886015)临床项目需求逐步回暖所致。订单方面，2025 年公司净新增合同金额101.6亿元(+20.7%)，预计主要源于国内医药投融资回暖带动临床CRO 需求逐步复苏。 昭衍新药(HK6127)(06127)：公司精准卡位医药研发高景气赛道，技术领先优势持续凸显。公司提前在ADC、抗体类、小核酸等前沿领域完成技术布局。2025年新签订单金额达26亿元，同比增长41.3%，其中第四季度单季新签订单约9.6亿元，同比增长118.18%，环比增长54.84%，创下2023年以来单季度新签金额最高纪录。随着国内医药研发需求持续回暖，客户积极性不断提升，公司预计2026年全年新签订单将保持双位数增长，同时订单单价的回升也将持续改善公司盈利质量。 药明生物(HK2269)(02269)：2025 年药明生物(HK2269)实现营收217.9 亿元，同比增长16.7%。新签项目达209 个，创历史新高(883911)，其中约半数来自美国，约2/ 3 为双多抗和XDC 项目；在手项目945 个，其中包括74 个临床三期和25 个商业化生产项目，为未来商业化生产收入持续增长奠定坚实基础。展望2026 年，公司预计实现13-17%同比增长，假设汇率影响约300bps，还原后增速区间为约16-20%，中位数1 8%相较25 年16.7%的收入增速，实现加速。 药明康德(603259)(02359)：2025年年报中，药明康德(603259)实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%，归母净利润191.51亿元，同比大增102.65%；全年分红总额达67.55亿元。药明康德(603259)通过资产优化和赛道红利提升毛利率至47.64%，化学业务和TIDES业务成为主要增长点。 百奥赛图-B(HK2315)(02315)：东吴证券(601555)近期发布研报称，百奥赛图(688796)AI模型通过海量、独家的真实抗体分子数据训练，持续进行“新数据生产-验证-AI进化”，从而有能力筛选数十亿条全人源抗体序列，同时保障候选抗体药物序列的高特异性和可开发性，降低后续研发风险。AI自动化体系有望加速“千鼠万抗”潜力释放，打造高效率、规模化的研发生产体系。 .智.通.财.经
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