莎普爱思(603168):浙江莎普爱思药业股份有限公司拟以财务报告为目的（长期投资减值测试）涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可收回金额资产评估报告
原标题:莎普爱思:浙江莎普爱思药业股份有限公司拟以财务报告为目的（长期投资减值测试）涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可收回金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司拟以财务报告为目的 （长期投资减值测试）涉及其持有青岛视康眼科 医院有限公司的全部股权可收回金额 资产评估报告 万隆评财字（2026）第40019号 （共壹册，第壹册） 万隆（上海）资产评估有限公司 二〇二六年三月二十八日 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司拟以财务报告为目的 （长期投资减值测试）涉及其持有青岛视康眼科 医院有限公司的全部股权可收回金额 资产评估报告目录 声明 ........................................................................................................................................................ 3 资产评估报告摘要 ................................................................................................................................ 4 资产评估报告 ........................................................................................................................................ 6 一、 委托人、被投资单位和资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人 ............... 6 二、 评估目的 ............................................................................................................................. 15 三、 评估对象和评估范围 ......................................................................................................... 15 四、 价值类型 ............................................................................................................................. 18 五、 评估基准日 ......................................................................................................................... 18 六、 评估依据 ............................................................................................................................. 19 七、 评估方法 ............................................................................................................................. 22 八、 评估程序实施过程和情况 ................................................................................................. 30 九、 评估假设 ............................................................................................................................. 33 十、 评估结论 ............................................................................................................................. 36 十一、 特别事项说明 .................................................................................................................. 37 十二、 资产评估报告使用限制说明 .......................................................................................... 41 十三、 资产评估报告日 .............................................................................................................. 42 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 声明 一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。 二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及资产评估师不承担责任。 三、资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。 四、资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。 五、资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别事项说明和使用限制。 六、资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。 七、我们与本资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。 八、资产评估对象涉及的资产、负债清单以及盈利预测由委托人、被投资单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认。根据《中华人民共和国资产评估法》：“委托人应当对其提供的权属证明、财务会计信息和其他资料的真实性、完整性和合法性负责。” 九、我们己对评估对象及其所涉及的资产进行现场调查；己对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，并对所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对己经发现的问题在本资产评估报告中进行了如实披露，并且己提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。但我们仅对评估对象及其所涉及资产的价值发表意见，我们无权对它们的法律权属做出任何形式的保证。本报告亦不得作为任何形式的产权证明文件使用。 十、我们对设备等实物资产的勘察按常规仅限于其表观的质量、使用状况、保养状况等，并未触及其内部被遮盖、隐蔽及难于观察到的部位，我们没有能力也未接受委托对上述资产的内部质量进行专业技术检测和鉴定，我们的评估以委托人和其他相关当事人提供的资料为基础。如果这些评估对象的内在质量存在瑕疵，本资产评估报告的评估结论可能会受到不同程度的影响。 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 评估结论使用有效期：为评估基准日起壹年，即有效期截止 2026年 12月 30日。 本次评估结论并未考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价，亦未考虑股权流动性的影响。 其他报告使用人：除本资产评估报告的委托人、被投资单位之外的经济行为相关的当事方和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人。 对评估结论产生影响的特别事项： 具体详见资产评估报告正文，第“十一项、特别事项说明”。 特别提示：以上内容摘自【万隆评财字 (2026)第 40019号】评估报告正 文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应认真阅读评估报告 全文,本摘要不得单独使用。 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 万隆评财字（2026）第40019号 浙江莎普爱思药业股份有限公司拟以财务报告为目的 （长期投资减值测试）涉及其持有青岛视康眼科医院 有限公司的全部股权可收回金额 资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司： 万隆（上海）资产评估有限公司接受贵公司的委托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观、公正的原则，采用收益法，按照必要的评估程序，对浙江莎普爱思药业股份有限公司拟以财务报告为目的（长期投资减值测试）涉及的青岛视康眼科医院有限公司的全部股权，于 2025年 12月 31日的可收回金额进行了评估。现将资产评估情况报告如下： 一、 委托人、被投资单位和资产评估委托合同约定的其他资产评估 报告使用人 （一）委托人 1、委托人概况 企业名称：浙江莎普爱思药业股份有限公司（简称：“莎普爱思”，股票代码：“603168.SH”） 统一社会信用代码：91330000146644116H 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 企业类型：股份有限公司（上市、自然人投资或控股） 住所：浙江省平湖市经济开发区新明路1588号 法定代表人：林弘立 成立日期：2000年7月17日 营业期限：2000年7月17日至无固定期限 经营范围：滴眼剂、大容量注射剂、口服溶液剂、片剂（含头孢菌素类）、硬胶囊剂（含头孢菌素类）、栓剂、颗粒剂（含头孢菌素类）、原料药、冲洗剂、合剂的生产（凭许可证经营），胶囊剂、片剂、颗粒剂类保健食品生产（凭许可证经营），包装装潢、其他印刷品印刷（限浙江莎普爱思药业股份有限公司印刷部经营），从事各类商品及技术的进出口业务，化妆品、日用百货的销售，医疗器械的生产、销售（涉及许可的凭许可证经营），消毒产品的生产（凭许可证经营），消毒产品的销售。（依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动） 2、公司简介： 浙江莎普爱思药业股份有限公司成立于1978年，是一家专业从事药品研发、生产、经营的综合性制药企业，并于2014年7月2日成功在上海证券交易所A股主板上市（股票代码：603168.SH）。 2020年10月，成功收购南通大学附属泰州妇产医院，正式步入“药+ 医”高质量发展，成为一家以医疗服务、药品产销研为核心，专注于眼科、妇产儿的大健康企业。 （二）被投资单位概况 1、企业概况 企业名称：青岛视康眼科医院有限公司（以下简称：“青岛视康”） 统一社会信用代码：91370211MA3CDPU622 企业类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
（1）2016年7月，企业设立 2016年 7月 14日，经青岛市工商行政管理局黄岛区分局批准，青 岛视康眼科医院有限公司设立，工商注册号 91370211MA3CDPU622，企业类型为有限责任公司，注册资本 1,000万元，由自然人股东赵佳、黄明、胡少莉、赵昕、孟胜黔和曹景出资设立。设立时青岛视康的股东及出资情况如下： 金额单位：人民币万元
2017年 10月 16日，依据公司股东会决议、股权转让协议，股东黄 明将 10万元、和 5万元的股权分别转让给赵佳和赵昕；曹景将 50万元的股权转让给张福英，胡少莉将 15万元的股权转让给孟胜黔，2017年11月 14日，青岛视康办理工商变更登记手续。股权转让完成后，公司股权结构如下： 金额单位：人民币万元
2018年6月5日，公司召开股东会通过决议，股东赵佳、赵昕等7名 自然人股东将其持有的全部股权转让给山南市邰美达企业管理有限公司，根据双方签订的《股权转让协议》，经协商确定本次转让价款人民币1,000万元。企业类型由其他有限责任公司变更为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)，2018年 6月 5日，青岛视康办理工商变更登记手续。股权转让完成后，公司股权结构如下： 金额单位：人民币万元 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
2019年 2月 18日，依据股东决定以及股权转让协议，山南市邰美达 企业管理有限公司将 540万元股权转让给新余明亮健康产业投资合伙企业（有限合伙），经协商确定本次转让价款人民币 1,000万元。股权转让完成后，公司股权结构如下： 金额单位：人民币万元
2020年 1月 15日，公司召开股东会通过决议，新余明亮健康产业投 资合伙企业（有限合伙）540万元股权转让给山南市邰美达企业管理有限公司，根据双方签订的《股权转让协议》，经协商确定本次转让价款人民币 1,000万元。2020年1月15日，青岛视康办理工商变更登记手续。股权转让完成后，公司股权结构如下： 股权转让完成后，公司股权结构如下： 金额单位：人民币万元
2020年5月6日，公司股东通过决议，山南市邰美达企业管理有限公 司股权将持有全部股权 1,000万元转让给上海芳芷医疗管理有限公司，根据双方签订的《股权转让协议》，经协商确定本次转让价款人民币 1,000万元。股权转让完成后，公司股权结构如下： 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
2022年 12月 30日，浙江莎普爱思药业股份有限公司与上海芳芷医疗管理有限公司签订了《关于青岛视康眼科医院有限公司的股权转让协议》，莎普爱思以现金收购上海芳芷医疗管理有限公司持有的青岛视康眼科医院有限公司 100%股权，收购完成后，青岛视康将成为公司的全资子公司。公司股权结构如下： 金额单位：人民币万元
3、公司业务情况和经营管理架构 （1）公司业务情况 青岛视康成立于 2016年 7月，是一家地方专注于眼科专科医疗服务 的民营医疗公司，是青岛市西海岸新区医保定点医院。医院购置了国外研制的各种高精尖检查治疗设备，引进具有中、高级技术职称的医务人员，尤其是国内有较高知名度的教授级眼科专家。可以向国内外眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务，已建立覆盖白内障、眼底、斜弱视与小儿眼科、眼表、青光眼、及眼视光的眼科全科诊疗服务体系。 此外，青岛视康在青岛市西海岸新区深耕多年，具有多年眼科医疗服务经验，具备较好的品牌积累和客户资源，和学校、社区保持长期稳定合作，拥有稳定的医疗资源。 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
金额单位：人民币元
5、税项 公司财务报表以持续经营假设为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》、具体会计准则、应用指浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
①增值税 根据 2016年 5月 1日实施的《财政部、国家税务总局关于全面推开 营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号）的规定，公司提供的医疗服务免征增值税。 ②企业所得税 根据《国家税务总局关于落实小型微利企业所得税优惠政策征管问题的公告》（国家税务总局公告[2023]第 6号）规定：自 2023年 01月 01日至 2025年 12月 31日，对小型微利企业年应纳税所得额不超过 100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20％的税率缴纳企业所得税。 6、企业主要办公经营场所 企业主要办公经营场所为：山东省青岛市黄岛区水灵山路 85号。 （三）资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人 1、根据资产评估委托合同约定，本资产评估报告的使用人除了委托 人、相关监管单位以外，其他资产评估报告使用人为 2025年度合并财务报表审计的会计师。 2、法律、法规规定的与本评估目的相关的相关的政府职能部门及相 关当事人。 （四）委托人、其他资产评估报告使用人与被投资单位的关系 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告
认、但尚未取得最终出具审计报告的数据。 本次纳入评估范围的资产与经济行为涉及的评估对象和评估范围一 致。 （三）委估资产的主要情况 本次评估范围中委估资产主要为流动资产及非流动资产，其中非流动资产主要包括固定资产等，具体情况如下： 1、固定资产-设备类资产 委托评估的设备类型为眼科专科医院行业设备，固定资产--设备类资产共有 47 台/辆，按其不同用途分为机器设备、车辆以及电子设备，设备类资产账面原值 3,307,138.90 元，账面净值 1,654,239.16 元。具体情况如下表所示： 金额单位：人民币元
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（四）引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者评估值） 无。 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 四、 价值类型 本次评估选取的价值类型为可收回金额。 根据《以财务报告为目的的评估指南》第十八条，执行以财务报告为目的的评估业务，应当根据会计准则或者相关会计核算与报露的具体要求、评估对象等相关条件明确价值类型。会计准则规定的计量属性可以理解为相应的评估价值类型。 根据《以财务报告为目的的评估指南》第十九条，资产评估专业人员协助企业进行长期投资减值测试，应当关注评估对象在减值测试日的可收回金额、资产预计未来现金流量的现值以及公允价值减去处置费用的净额之间的联系及区别。 根据《企业会计准则第 8号——资产减值》第六条，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。 资产预计未来现金流量的现值是指资产组基于特定实体现有管理模式下在未来持续使用过程中和最终处置时预计可能产生的现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额。 根据《企业会计准则第 39号—公允价值计量》，公允价值，是指市 场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。 处置费用包括与资产处置有关的法律费用、相关税费、搬运费以及为使资产达到可销售状态所发生的直接费用。 五、 评估基准日 评估基准日2025年12月31日。 选取上述日期为评估基准日的理由是： 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 （一）评估基准日应为资产减值日、资产负债表日，一般为年度财务报表的资产负债表日12月31日。 （二）当企业判断长期股权投资发生特定减值迹象而委托资产评估机构进行评估时，资产评估专业人员需要了解企业确定的评估基准日、特定减值迹象具体表现以及特定减值迹象出现的时点。 本次评估中所采用的取价标准是评估基准日有效的价格标准。 六、 评估依据 （一） 法律、法规依据 1、《资产评估行业财政监督管理办法》（2017年中华人民共和国 财政部令第 86号发布，2019年中华人民共和国财政部令第 97号《财政部关于修改<会计师事务所执业许可和监督管理办法>等 2部部门规章的决定》修改）； 2、《中华人民共和国资产评估法》（2016年 7月 2日第十二届全 国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过，2016年中华人民共和国主席令第46号公布）； 3、《中华人民共和国公司法》（1993年 12月 29日第八届全国人 民代表大会常务委员会第五次会议通过；2018年 10月 26日第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》修正；2023年 12月 29日第十四届全国人民代表大会常务委员会第七次会议第二次修订）； 4、《中华人民共和国企业所得税法》（2007年 3月 16日第十届全 国人民代表大会第五次会议通过，2007年中华人民共和国主席令第 63号公布；根据2018年12月29日第十三届全国人民代表大会常务委员会浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 第七次会议《关于修改＜中华人民共和国电力法＞等四部法律的决定》修正）； 5、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（2007年 11月 28 日国务院第 197次常务会议通过，2007年中华人民共和国国务院令第512号公布；根据 2019年 4月 23日中华人民共和国国务院令第 714号《国务院关于修改部分行政法规的决定》修订）； 6、《中华人民共和国增值税法》（2024年12月25日第十四届全国 人民代表大会常务委员会第十三次会议通过）; 7、《中华人民共和国增值税法实施条例》（2025年12月25日中华 人民共和国国务院令第826号公布）； 8、《中华人民共和国证券法》（1998年 12月 29日第九届全国人 民代表大会常务委员会第六次会议通过，1998年中华人民共和国主席令第十二号公布；2019年 12月 28日第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议第二次修订）； 9、《中华人民共和国民法典》(2020年 5月 28日十三届全国人大 三次会议表决通过）； 10、其他有关的法律、法规和规章制度。 （二） 准则依据 1、《资产评估基本准则》（财资[2017]43号）； 2、《资产评估职业道德准则》（中评协[2017]30号）； 3、《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协[2018]36 号）； 4、《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协[2018]35 号）； 5、《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协[2017]33 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 号）； 6、《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评[2018]37号）； 7、《资产评估执业准则——企业价值》（中评协[2018]38号）； 8、《资产评估执业准则—资产评估方法》（中评协[2019]35号）； 9、《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协[2017]46号）； 10、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]47号）； 11、《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48号）。 12、《以财务报告为目的的评估指南》（中评协[2017]45号）； 13、《企业会计准则第8号—资产减值》； 14、《企业会计准则第39号—公允价值计量》； （三） 权属依据 1、委托人与青岛视康医院营业执照； 2、机动车行驶证； 3、主要设备制造订货合同或购置发票； 4、与被投资单位资产的取得有关的各项合同、会计凭证、账册及其 他有关资料； 5、其他资产权属证明资料。 （四） 评估取价依据 1、《资产评估常用数据与参数手册（第二版》北京科学技术出版 社； 2、全国银行间同业拆借中心授权公布的最新贷款市场报价利率 （LPR）; 3、中国人民银行公布执行的评估基准日存贷款基准利率； 4、被投资单位及其管理层提供的评估基准日会计报表、账册与凭证 以及资产评估申报表； 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 5、被投资单位提供的行业分析资料及其管理层提供的未来年度经营 计划、措施等相关资料； 6、被投资单位管理层提供的未来收入、成本和费用预测表； 7、被投资单位管理层提供的在手合同、订单及目标客户信息资料； 8、资产评估师现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料； 9、评估基准日市场有关价格信息资料； 10、被投资单位提供的《资产评估盈利预测申报明细表》及预测说 明； 11、iFinD金融数据终端； 12、委托人和被投资单位共同撰写的《企业关于进行资产评估的有关事项说明》。 （六）其他参考资料 1、国家宏观经济、行业、区域市场及企业统计分析资料； 2、万隆（上海）资产评估有限公司技术统计资料； 3、其他参考资料。 七、 评估方法 （一）评估思路的确定 根据本次评估工作的资产特性、目的及《企业会计准则第 8号－－资产减值》、《以财务报告为目的的评估指南》的相关规定，评估所选用的价值类型为可收回金额。 可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。 1、公允价值减去处置费用后的净额 根据《企业会计准则第 8号——资产减值》第八条，资产的公允价值浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 减去处置费用后的净额，应当根据公平交易中销售协议价格减去可直接归属于该资产处置费用的金额确定。不存在销售协议但存在资产活跃市场的，应当按照该资产的市场价格减去处置费用后的金额确定。资产的市场价格通常应当根据资产的买方出价确定。在不存在销售协议和资产活跃市场的情况下，应当以可获取的最佳信息为基础，估计资产的公允价值减去处置费用后的净额，该净额可以参考同行业类似资产的最近交易价格或者结果进行估计。 2、资产预计未来现金流量的现值 根据《企业会计准则第 8号——资产减值》第九条，资产预计未来现金流量的现值，应当按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。预计资产未来现金流量的现值，应当综合考虑资产的预计未来现金流量、使用寿命和折现率等因素。委估资产预计未来净现金流量现值是指资产在现有管理经营模式下，在主要资产简单维护下的剩余经济年限内可产生的经营现金流量的现值。 目前被投资单位无分红、分配股利的计划，无法获取委估股权预计未来现金流量的现值。本次资产可收回金额采用资产组的公允价值减去处置费用确定，且本次评估方法与以前会计期间选取的评估方法一致。 （二）公允价值减去处置费用后的净额作为委估资产的可收回金额 被评估资产公允价值减去处置费用后的净额的确定有三种途径： 1、根据公平交易中资产的销售协议价格减去可直接归属于该资产处 置费用后的金额确定； 2、不存在销售协议但存在资产交易活跃市场的，应当按照该资产的 市场价格减去处置费用后的金额确定，资产的市场价格通常应当根据资产的买方出价确定； 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 3、在不存在资产销售协议和资产组活跃市场的情况下，应当以可获 取的最佳信息为基础，估计资产的公允价值减去处置费用后的净额，该净额可以参考同行业类似资产的最近交易价格或者结果进行估计。 通过对资产分析，本次无公平交易的资产组的销售协议，同时也不存在活跃的资产交易市场，故本次通过估值技术估计资产的公允价值减去处置费用后的净额确定资产的评估值。 考虑到本次委估股权的特点，同行业交易案例较少，无法直接用市场法途径求解其公允价值；同时由于被投资单位为医疗服务行业，具有“重资产”和“重运营”双重属性，其发展并非简单依赖于实物资产的增加，企业的价值也不完全反映在实物资产，在实物资产以外，还有非常重要的未能被量化的“人力资源”；本次被投资单位是一个具有一定获利能力的企业或未来经济效益可持续增长的企业，预期收益可以量化、预期收益年限可以预测、与折现密切相关的预期收益所承担的风险可以预测，故本次委估股权公允价值采用收益法确定。 一般，对股权进行处置的过程中将会发生中介费、交易佣金、税费等费用，本次评估按股权公允价值的2%（参考数据）进行估算。 （三）采用收益法估算委估股权的公允价值 企业自由现金流量的现值，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值。 l、评估方法和思路概述 本次评估目的是财务报告用途的长期股权投资减值测试，通过确定委估股权于评估基准日的企业自由现金流量的现值作为公允价值，为委托人进行长期股权投资减值测试提供参考依据。 现金流量折现法是通过将未来预期净现金流量折算为现值，确定公允浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 价值的一种方法。其基本思路是通过估算被投资单位在未来的预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出委估股权的公允价值。 2、收益法模型 （1）收益法简介及适用的前提条件 收益法是国际上通用的三大资产评估方法之一，这一方法是将评估对象剩余经济寿命期间每年的预期收益用适当的折现率折现，累加得出评估基准日的现值，以此估算被评估资产价值的方法。 所谓收益现值，是指资产在未来特定时期内的预期收益按适当的折现率折算成当前价值（简称折现）的总金额。 收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。 收益法的适用前提条件为： ①被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产； ②产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的； ③被评估资产预期收益年限可以预测。 （2）收益法的评估思路 根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务的特 点，本次评估的基本思路是： ①对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值。 ②将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准日存在的溢余资产，以及定义为基准日存在的非经营性资产（负债），单独估算其价值。 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 ③由上述二项资产价值的加和扣减有息负债，得到评估对象的股东全部权益价值。 3、收益法计算公式及各项参数 （1）收益法的计算公式： 本次估值采用现金流折现方法(DCF)对企业经营性资产进行估值，收 益口径为企业自由现金流(FCFF)，相应的折现率采用 WACC模型。基本公式如下： 股东全部权益价值＝企业整体价值-付息债务 企业整体价值＝经营性资产价值＋溢余资产价值＋非经营性资产价值 其中，经营性资产价值按以下公式确定： n F i P= ∑ i (1+r) i=1 式中：P为经营性资产价值； r为折现率； i为预测年度； F为第i年净现金流量； i n为预测第末年。 付息债务：指基准日账面上需要付息的债务。 溢余资产：是指与企业收益无直接关系、超过企业经营所需的多余资产，主要包括溢余现金、收益法评估未包括的资产等。 非经营性资产：是指与企业收益无直接关系、不产生效益的资产。 （2）净现金流量的确定 本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量，企业自由现金流量指的是归属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为： 企业自由现金流量=税后净利润+折旧与摊销+利息费用（扣除税务影 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 响后）-资本性支出-净营运资金变动 （3）收益期的确定 企业的收益期限可分为无限期和有限期两种。理论上说，收益期限的 差异只是计算方式的不同，所得到的评估结果应该是相同的。由于企业收 益并非等额年金以及资产余值估计数的影响，用有限期计算或无限期计算 的结果会略有差异。 泰州妇儿医院成立于 2016年07月 14日，营业执照营业期限为 2016 年07月14日至2046年07月14日。考虑到公司所属行业未来产业发展 并无限制，故本次收益期按照无限期计算。当进行无限年期预测时，期末 剩余资产价值可忽略不计。 一般地，将预测的时间分为两个阶段，详细的预测期和后续期。本次 评估的评估基准日为 2025年 12月 31日，根据公司的经营情况及本次评 估目的，对 2026年至 2031年采用详细预测。我们假定 2032年以后年度 委估公司的经营业绩将基本稳定在预测期2031年的水平。 （4）折现率 按照收益额与折现率口径一致的原则，本次折现率的确定是根据加权 平均资本成本（WACC）方法计算得出，计算模型如下： 其中：WACC：加权平均资本成本 Re：股权期望报酬率 Rd：债权期望报酬率 E：股权价值 D：债权价值 T：所得税税率 浙江莎普爱思药业股份有限公司长期投资减值测试涉及其持有青岛视康眼科医院有限公司的全部股权可回收金额资产评估报告 如下： 其中：R：无风险利率 f β：股权系统性风险调整系数 Rm：市场收益率 (Rm-Rf)：市场风险溢价 折现率主要参数选取过程如下： ①R无风险利率的确定 f 无风险利率是对资金时间价值的补偿。本次评估根据《资产评估专家指引第 12号——收益法评估企业价值中折现率的测算》的指引，本次无风险利率选择十年期中国国债收益率均值计算。 我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限 10年期以上且在评估基准日当月有交易记录的全部国债在评估基准日的到期收益率（复利）的算术平均值作为本次评估无风险收益率。 ②（R-R）市场风险溢价的确定 m f（未完）  |