汤臣倍健(300146):2026年3月20日投资者关系活动记录表

时间：2026年03月21日 15:41:11 中财网

原标题:汤臣倍健:2026年3月20日投资者关系活动记录表

投资者关系活动 类别	□特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ?其他：2025年度投资者业绩电话会
参与单位名称及 人员姓名	详见附件
时间	2026年3月20日21:30-22:30
地点	电话会议
上市公司接待人 员姓名	公司董事会秘书唐金银女士
投资者关系活动 主要内容介绍	为便于广大投资者进一步了解公司2025年度经营情况及未来发展规 划，公司于2026年3月20日举行2025年度投资者业绩电话会，以线上会 议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下： Q：2026-2028年的收入增速拆解 年报致股东信提到，公司希望在2026-2028年，用三年时间创出收入新 高，按2026年已制定双位数增长目标的基础上，后两年也需要努力达成双 位数目标才有望实现。公司将以再创业的心态全线出击，但该目标的实现 存在挑战和不确定性，不构成业绩承诺。 Q：2026年增长具体抓手，线上线下怎样拆解 2026年，公司将推动传统电商、兴趣电商、跨境及商超等业务全线恢 复并实现快速增长。线上渠道将作为主力增长渠道，将通过重点突破兴趣 电商与跨境业务，确保传统电商持续增长驱动；线下药店渠道目标保持稳 定，商超渠道则作为重点发力方向之一，将通过创新差异化产品和精细化 运营实现突破。

Q：公司2026年在线上线下渠道的具体业务策略 线上渠道方面，公司将持续整合电商运营能力，强化新品投入，多个 品牌将推出港版跨境品线，重点突破兴趣电商及跨境电商业务。药线渠道 将加速DDI数字化基建，持续推进新商业配送模式，以“数字化-精细化- 精准化”推动传统渠道营销模式变革，打造存量市场可持续增长路径；商 超渠道将聚焦增长快的高潜力会员店，通过差异化产品布局实现增长突破 Q：公司在产品端有何布局 公司将加速科研成果向具有核心竞争力的产品转化，主品牌将聚焦鱼 油、儿童液体钙等高成长品类，完善全渠道产品矩阵，扩大市场份额； “lifespace”推出“超益计划”，借助益生菌建立的品类心智优势拓展全品类 产品线，通过品类联动寻找新增量；“健力多”将拓展跨境高含量产品和 运动营养系列，满足不同人群的关节养护需求；“天然博士”细化分龄场 景，在钙锌成长品类上寻求突破。整体上，公司希望通过品类破局，带动 高价值人群渗透和转化效率提升。 Q：如何展望2026年的利润率 2026年公司聚焦收入增长，将在多个渠道、多个重点品类进行突破， 会对公司的利润率造成压力。 Q：新品大量推出、原材料价格波动等对毛利率是否会造成影响 线上线下新品毛利率基于渠道特性不同存在差异，从趋势上看，线上 渠道占比的持续提升将会带动整体毛利率水平提升，这一点在公司2025年 毛利率上有所体现。 公司产品品种较多，原材料众多，单一原材料价格变化对于整体毛利 率的影响较为有限。 Q：电商渠道监管政策的收紧对公司影响几何 膳食营养补充剂行业监管存在待完善的方面，监管政策收紧对短期运 营带来一定适应和调整压力，但长期来看，行业的规范化将为合规企业的 健康持续发展创造有利条件。 Q：公司线上的费用投放效率是否有所改善，全年销售费用率预测 2025年公司围绕“经营质量提升”的核心目标持续优化销售策略，从

结果上看，线上渠道收入增长的同时，平台费用实现有效控制，经营质量 得到一定优化。2026年公司聚焦收入增长突破，在多个渠道、多个重点品 类发力，品牌项的长期持续投资也将继续推进，销售费用率预计同比2025 年会有一定程度提升。 Q：2025年第四季度销售费用率提升原因 主要基于四季度上新新品推广需求、各品牌投入安排及年度业绩目标 达成对应奖金计提增加所致。 Q：经销商数量下降的原因 2025年经销商的调整基本集中在上半年，主要是因为业务调整、经销 商整合优化所致，目前来看调整趋势逐渐平缓。 Q：今年分红率较高，后续分红指引 公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策，会综合考虑对投资者的 持续回报及公司经营发展的资金需求制定分红规划。 Q：BYHEALTH和健视佳2025年收入表现 受品类大盘需求变化、公司内部运营策略调整及资源排布等原因影响 BYHEALTH和健视佳2025年收入同比下滑较大。 Q：公司是否会找一些新的品类方向去发力兴趣电商 近年来行业前十大品类格局未发生较大变化，公司后续会围绕消费者 需求，聚焦核心高潜品类进行品线扩充。 Q：国际业务规划 公司将以本土化需求为核心驱动国际业务扩张，目前已在东南亚主要 国家进行布局，将加速扩大东南亚线下渠道覆盖，推动线上渠道实现增长 突破。 Q：各个渠道的收入规模拆分 2025年度公司线上渠道收入占比为54%，其中天猫及京东占比近六成 兴趣电商占比近两成；线下渠道收入占比为46%，其中境内药线占比近八 成，商超及母婴均为个位数占比。

附件清单

参会人员名单

机构名称/个人投资者	姓名
CLSA	张晓宇
财通证券	马咏怡
创金合信基金	张小郭
东北证券	李强
东方财富证券	秦一方
东吴证券	邓洁
方正证券	王海瑜
方正证券	王泽华
富国基金管理有限公司	赵宗俊
富国基金管理有限公司	徐哲琪
光大证券	汪航宇
广发证券	谌保罗
国盛证券	陈熠
国泰海通	陈力宇
国泰基金管理有限公司	易小金
国元证券研究所	朱宇昊
华创证券	邱睿轩
华创证券	寸特彬
华创证券	黄文桦
华福证券	谭志千
华福证券	童杰
华泰证券	倪欣雨
华夏基金管理有限公司	李柄桦
华鑫证券有限责任公司	孙山山
尖峰投资	尹峰
建信养老金管理有限责任公司	徐瑞
交银施罗德基金管理有限公司	韩威俊
交银施罗德基金管理有限公司	张程
平安银行股份有限公司	芶思雨
前海开源基金管理有限公司	毕建强
青榕资产管理有限公司	唐明
上海保银私募基金管理有限公司	石伟燊
上海东方证券资产管理有限公司	唐亮
上海和谐汇一资产管理有限公司	刘天雨
上海积深资产管理有限公司	zhangchuanji
上海瓴仁私募基金管理合伙企业（有限合伙）	吕若晨
上海行知创业投资有限公司	顾涵蓓
上海紫阁投资管理有限公司-紫阁同爽2号私募证券投资基金	倪耿皓
上银基金管理有限公司	杨东朔
深圳佳岳投资管理有限公司	林阳
深圳市尚诚资产管理有限责任公司	黄向前

太平洋证券资管	刘雪莹
天风（上海）证券资产管理有限公司	邱天
天风证券	吴艾锜
天风证券	陈潇
天治基金管理有限公司	王娟
天治基金管理有限公司	张歌
西藏中平私募资产管理有限公司	黄正红
新疆前海联合基金管理有限公司	龙若朴
兴业证券	汪润
兴业证券	王嘉琦
循远资产管理（上海）有限公司	田超平
长江证券	陈硕旸
浙江景诚实业有限公司	陈浩琪
浙商证券	孙天一
浙商证券	杨美云
中国对外经济贸易信托—巨杉净值线4号	何川
中国国际金融股份有限公司	曹筱
中国国际金融股份有限公司	李茗蕙
中海基金管理有限公司	陈玮
中金公司资管部	王凯
中平资本	沈智莹
中泰证券	田海川
中泰证券	熊欣慰
中泰证券自营部	陈彤
中信期货资管部	魏巍
中信证券	汤学章
AllianzGlobal	TerranceLiu
Point72	MiriamLiu
FoundationAssetManagement	洪扬
四川川恒控股集团股份有限公司	何永凯
上海深积资产管理有限公司	王晓璇
长江证券资管	汪中昊
上海彤心雕珑私募	李文明
陕西方德磐石私募	刘懿琛
BamboohillInvestment	刘彪
上海君和立成投资	张玉洁
招商基金	源洁莹