冲高回落，如何看待市场的“异常”

时间：2025年11月20日 15:20:20 中财网

　　很多股民谈到如今盘面看不懂，有“异常”，如中金合并券商，券商板块不涨反跌，且不是尾盘，而是早盘冲高后回落了。而我们看到大块头护盘，我们看到中行、中石油等历史新高，中行大涨4%，也看到了4000多只个股调整，一度指数红盘，但还是经历两次回落。这在告诉股民两点：第一，多头是在行动的，在关键点位不容许指数破位，积极护盘，但量能有限，年末资金因素的确是一个尴尬，尤其是今年利润不错，大家不希望在年末损失，也就有不少资金兑现利润，获得流动性。

　　第二，护盘不是护个股，所以年末高位品种的派发依然在持续，这个是要大家注意的；还有管理层对妖股的态度明显，悉数被关小黑屋，这对游资和题材股影响很大，这是要小心的，年末尽量避免一些激进的操作。之前也提醒机构调仓一些价值洼地，以及业绩确定的品种，用来防御，所以我们也看到一些品种在逆势红盘，这是要投资者看懂和顺应节奏的。

　　近期美医药指数连续刷新高点，4月低点来这一波有望冲击翻倍的走势，这也给港股和A股以刺激。同时，融资方面，美医药股，重新恢复；港股有点井喷的意思，这样的数据对行业有何影响？是利好，还是利空？我们需要做一个梳理。三季报之后基金的调仓，这些因素综合起来，有助于我们理解行业。《医药行业融资热与业绩报中的信号》做了分析，如今很多医药企业已经不是追求单纯做大，而是盯着未满足临床需求，力求可持续研发，又能商业化回报。包括今年来一连串的BD之后，药企是更加务实了，追求管线的BIC、FIC核心竞争能力；因此，如今的融资潮，也意味着行业后劲儿更足，至少从业绩和实质角度，未来会变得更好，大方向更加明确。今晚20:30分，还将对此详解。