富国银行：韩元面临三重压力 成新兴亚洲薄弱环节

时间：2025年10月28日 10:21:15 中财网

　　新华财经北京10月28日电富国银行分析指出，受国内经济走弱、利差收窄及资本外流风险上升影响，韩元正成为新兴亚洲货币中的“薄弱环节”。该行纽约策略师阿鲁普·查特吉(Aroop Chatterjee)强调，韩元具备三大结构性特征：对全球及美国需求高度敏感(高贝塔系数)、利差水平较低、资本账户开放程度高，使其对美国利率变动尤为敏感。

　　查特吉表示：“韩元是新兴亚洲的薄弱环节。”他指出，当前外部环境复杂，韩国央行在货币政策上将面临持续挑战。“每次货币政策会议都将在‘维持利率不变’与‘降息’之间进行微妙平衡。”

　　分析特别提到，美韩贸易协定缺乏实质性进展构成额外风险。“美方在投资承诺方面要求的让步，韩国根本难以承受——尤其是将其与降低关税带来的‘收益’相比时，这种让步的代价过高。”查特吉称。

　　与此同时，韩国在科技、汽车、造船等关键行业的出口仍高度依赖美国市场。这一结构性依赖在贸易谈判陷入僵局的背景下，进一步放大了韩元的外部脆弱性。

　　尽管市场普遍预期韩国央行将转向宽松，富国银行对此持谨慎态度。查特吉指出：“考虑到当前复杂的通胀前景，我们认为市场对于央行在未来会议中降息的信心过于充足了。”

　　他解释，资本账户高度开放叠加国内经济背景走弱与低利差环境，意味着韩元将面临更大的资本外流压力。在此背景下，即便通胀有所缓和，央行也可能因汇率稳定考量而限制降息幅度。