[HK]正力新能:2025年中期报告
公司信息 董事會 聯席公司秘書 執行董事 徐?女士 何詠雅女士（香公司治理公會及英國特許公司治理 曹芳女士（董事長兼執行董事） 公會會士） 陳繼程先生 于哲勛先生 核數師 非執行董事 安永會計師事務所 註冊會計師 張力先生 註冊公眾利益實體核數師 獨立非執行董事 授權代表 許志明先生 曹芳女士 龔正良先生 何詠雅女士（香公司治理公會及英國特許公司治理 肖瑉女士 公會會士） 審核委員會 主要往來銀行 龔正良先生（主席） 興業銀行股份有限公司常熟支行 肖瑉女士 中國 張力先生 江蘇省常熟市 海虞北路19號 提名委員會 億源世紀廣場109、201 曹芳女士（主席） 陳繼程先生 中國建設銀行股份有限公司 許志明先生 常熟東南開發區支行 龔正良先生 中國 肖瑉女士 江蘇省常熟市 東南街道 薪酬與考核委員會 五渠路10號 許志明先生（主席） 東南雲智商務中心5幢104室 曹芳女士 陳繼程先生 龔正良先生 肖瑉女士 公司信息 中國註冊辦事處、總部及主要?業地點 合規顧問 中國 邁時資本有限公司 江蘇省常熟市 香 東南街道 上環 新安江路68號 德輔道中188號 金龍中心26樓 香主要?業地點 2602室 香 投資關係聯絡 灣仔 皇后大道東183號 3677@zenergy.cn 合和中心46樓 公司網站 H股證券登記處 www.zenergy.cn 香中央證券登記有限公司 股份代號 香 灣仔 3677 皇后大道東183號 合和中心17樓 1712至1716號鋪 財務概要 概覽 於報告期內，本集團收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣1,844.8百萬元增長至截至2025年6月30日止六個月 的人民幣3,172.0百萬元，增長71.9%；期內淨利潤由截至2024年6月30日止六個月的虧損人民幣130.0百萬元增長至截 至2025年6月30日止六個月的盈利人民幣220.4百萬元，淨利潤同比增加人民幣350.4百萬元；每股收益由截至2024年6 月30日止六個月的人民幣-0.06元增長至截至2025年6月30日止六個月的人民幣0.09元，增加人民幣0.15元。 主要財務指標 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 同比變動 未經審計 未經審計 人民幣千元 人民幣千元 收入 3,172,028 1,844,800 71.9% 毛利 568,684 183,142 210.5% 毛利率(%) 17.9 9.9 ╱ 淨利潤 220,425 (130,034) ╱ 銷售淨利率(%) 6.9 (7.0) ╱ 每股收益 基本及攤薄（人民幣元） 0.09 (0.06) ╱ 管理層討論與分析 海外市場方面，根據羅莫申(Rho Motion)的數據，歐洲 行業概覽 汽車電動化轉型速度較為領先。歐洲新能源汽車銷量在 動力電池市場 2025年上半年首次達到了200萬輛，同比增長了26%。 在全球倡導綠色出行與可持續發展大背景下，2025年上 雖然整體增長強勁，但歐洲地區新能源汽車市場呈現出 半年全球新能源汽車市場仍保持強勁增長。根據羅莫申 區域分化特徵，其中英國和德國領先地位較為明顯，主 (Rho Motion)的數據，2025年上半年全球電動汽車銷量 要與歐洲各國新能源補貼的政策和力度差異相關。北美 為910萬輛，同比增長28%。全球當前過半數的電動汽 市場，受政策影，美國電動汽車市場增長預計相對平 車銷量來自中國，中國已經是世界上最大的電動汽車生 緩。南亞及東南亞市場，這些地區擁有龐大的人口基數 產和銷售國。動力電池作為新能源汽車核心零部件，市 和快速增長的經濟，印度、印度尼西亞、泰國等國陸續 場需求持續攀升。 頒發促進新能源汽車市場快速發展的各項政策，未來有 望成為全球新能源汽車市場的關鍵增長點。 國內市場方面，根據中國汽車工業協會數據，2025年上 半年，我國新能源汽車產銷量分別為696.8萬輛和693.7 儲能市場 萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，新能源汽車銷量市 根據羅莫申(Rho Motion)的數據，2025年上半年全球 場滲透率達到44.3%。 電池儲能系統的部署容量達到了86.7GWh，同比增長 54%。2025年度，全球儲能系統的部署容量預計會達到 新能源汽車需求的增長也進一步推高動力電池銷售量。 170GWh。 根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據，2025年 上半年，我國動力電池累計銷量達485.5GWh，同比增 在區域市場格局上，呈現出由中國主導，中東與亞太需 長51.6%。其中，三元電池累計銷量129.8GWh，佔總 求量上升的趨勢。中國作為全球最大的儲能單一市場， 銷量的26.7%，同比增長8.5%；磷酸鐵鋰電池累計銷量 裝機量一枝獨秀。而歐美市場當前處於結構性調整的時 354.8GWh，佔總銷量的73.1%，同比增長77.6%。 期，其中歐洲市場儲能系統部署容量規劃規模較大。 展望下半年，國內「兩新」政策，疊加中國市場加速構 建智能網聯汽車新生態等因素，有效拉動新能源汽車消 費的增長，從而進一步推高動力電池的需求。 管理層討論與分析 低空經濟 業務回顧 低空經濟是國家戰略性新興產業，是經濟發展「新增 主要業務 長引擎」。據中國民用航空局預測，2025年中國低空經 我們是中國的鋰離子電池製造商，以市場需求和技術驅 濟市場規模將達1.5萬億元，2035年有望攀升至3.5萬億 動開發多元電池產品組合。我們主要專注於動力電池 元。全球範圍來看，根據摩根士丹利的預測，2040年城 產品、儲能電池產品及航空電池產品的研發、生產及銷 市空中交通的全球市場空間將達1萬億美元，2050年預 售。我們提供電芯、模組、電池、電池簇、電池管理 計有望達到9萬億美元。其中電動航空是低空經濟產業 系統的一體化方案，我們立足於乘用車動力電池市場， 變革的核心技術載體之一。 致力於拓展電化學產品在陸海空互聯(LISA)下的大規模 應用。 根據《綠色航空製造業發展綱要（2023-2035年）》，中國 綠色航空製造業發展迎來重大戰略機遇，其中，輕小型 我們是前十大電池廠中少有的具備汽車零部件基因的公 固定翼電動飛機、多旋翼無人機發展水平居世界前列； 司。我們的核心管理層擁有豐富的專業和行業知識， 電動垂直降航空器(eVTOL)、飛行汽車等產品迅速興 對汽車行業有深刻的洞見。我們了解客戶在安全、質 ，部分領域形成產業優勢。 量、性能和成本效益之間的平衡需求，開發了多元化的 電動汽車電池產品作為核心業務，並積極開展航空電池 隨低空經濟市場規模的快速發展，與電動航空商業化 產品的研發，這使我們在電池行業的應用場景拓展和快 的加速落地，航空級動力電池的需求亦將隨之加速發 速技術進步方面處於有利地位。我們所處的中國動力電 展。對於電動飛機及航空動力電池企業而言，適航取證 池行業競爭激烈，但是在集團全體員工的積極努力下， 難度大，週期長，成本高，需要具備領先技術能力並歷 市場份額穩步上升。 時長週期審定驗證，率先跨越這一市場准入關鍵門檻， 則更有優勢抓住電動航空市場發展機遇。 憑藉安全優質的產品、前沿的技術和高效應的服務， 我們與眾多頭部乘用車客戶的合作不斷深化，且我們持 續優化客戶結構。面向未來，前瞻性的創新型項目疊加 對客戶產品服務成本、效率、品質的持續價值輸出，成 為我們業務持續健康增長的基礎。我們以助力交通領域 綠色出行為使命，致力於用一顆電芯，串聯陸海空全場 景電動化的零碳征程。 管理層討論與分析 動C10系列成為800V高壓快充長續航車型。此外，我們 主要產品 通過與零跑汽車、上汽通用五菱、廣汽傳祺等客戶的合 公司的主要產品為動力電池、儲能電池及航空電池。其 作，作為其核心零部件供應商配套客戶整車出海。 中，動力電池產品覆蓋BEV、PHEV、EREV和HEV車型， 兼顧轎車、SUV、MPV等多用途汽車的需求；儲能產品 我們的合?企業新中源豐田汽車能源系統有限公司（新 可覆蓋家庭儲能、大型儲能和工商業儲能；航空電池產 中源豐田）提供多款適配HEV汽車的鋰離子電池和鎳氫 品可應用於電動載人固定翼飛機和eVTOL等。 電池，供應豐田汽車在中國的主要合?主機廠的核心 HEV車型。按2024年銷量計，豐田汽車在中國HEV市場 業務成就 份額超70%。 一. 動力電池業務 二、 儲能及其他業務 2025年上半年，公司動力電池業務銷售收入為29.85億 元，出貨量為7.63GWh，銷售收入和出貨量同比增長均 儲能業務受益於海外旺盛需求，公司主導開發的104Ah 超過80%。公司在新能源乘用車市場持續發力，電池裝 標準化電芯已經成為了全球家庭儲能的主力供貨產品之 機量行業排名和市場份額均有所提升。根據中國汽車動 一，公司通過和業務夥伴的合作，當前的產品已經銷往 力電池產業創新聯盟的數據，2025年1-6月，公司在新 亞非拉等市場。 能源乘用車裝機量排名第7名，其中6月份新能源乘用車 裝機量的單月排名已上升至全國第6名。 此外，公司飛行器航空電池業務取得階段性進展，已經隨遼寧通航固定翼載人電動飛機RX1E取得了適航認證， 公司動力電池業務增長主要得益於多款定點車型量產。 並將在今年形成規模量產，成為行業首家固定翼載人飛 我們的動力電池客戶括大型央國企、造車新勢力及跨 機量產交付的電池供應商。目前，公司量產的是第二代 國領先整車企業，我們在一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽 「三高一快」航空動力電池，採用了雙重半固態技術，是 車、上汽通用五菱、上汽通用、廣汽豐田、大眾（一汽 公司2023年在業內率先提出的高安全、高能量密度、高 大眾、上汽大眾、安徽大眾）等全球多個龍頭企業核心 功率、快充於一體的「三高一快」核心性能指標的持續 車型的電池產品供應份額持續提升，並深度參與多個面 迭代。 向未來的創新性電動化平台開發項目，逐步成為其長 期穩定可靠的合作夥伴。與此同時，與「新勢力」客戶 我們的航空電池產品，目前已同時擁有AS9100D航空體零跑汽車延續深度合作，並作為其核心電池供應商推 系認證及航空飛行器適航證，這是對我們產品在安全體系和技術體系的雙重驗證，雙證電池企業能夠佔據先發 優勢，把握未來電動航空市場發展機遇。 管理層討論與分析 台體系，完成一系列關鍵問題的識別及技術 技術和研發成果 儲備。 1. 技術迭代與創新： 公司始終將創新視作引擎，以不間斷的研發迭代催生前 (3) 前沿電池技術領域：鋰金屬電池已實現能量密度 沿技術與卓越產品，鞏固並夯實企業的競爭壁壘。 400Wh/kg。半固態電池方面，開發了第二代具 有高安全、高比能、高功率和快充特性（「三高一 (1) 先進材料領域：聚焦高壓實密度磷酸鐵鋰正極材 快」）的雙重半固態大圓柱電池產品，並成功在航 料、高安全高鎳材料、高電壓鎳錳酸鋰、8C以上 空電池領域實現量產。全固態電池方面，採取以 快充石墨、新型低膨脹快充長壽命硅碳負極、新 硫化物固態電解質為主的技術路線，進行安時級 型電解液溶劑與添加劑等關鍵材料的開發，取得 全固態電池的開發工作，並同步推進百兆瓦時全 了一系列突破性的進展。 固態電池中試線的建設。 (2) 先進技術平台領域：根據公司「531研發戰略」，致 (4) 智能製造領域：1）5um超薄隔膜，通過升級新 力於搭建先進技術平台，針對未來三年內具備較 型塗層配方及優化塗覆工藝，可將塗布速度提 大應用潛力的技術及產品進行預研儲備，持續提 升25%，降低製造成本；2）採用人工智能解決方 升公司的市場競爭力。 案，通過AI視覺及大數據分析應用，實現製造缺 陷的自動檢測，減少人工作業，保障產品高可靠 1） 高能磷酸鹽體系技術平台：實現超快充6C磷 性、高一致性批量交付；3）CTP產線軟件全棧自 酸鐵鋰產品開發，產品兼具高安全、高比能 研，降低設備投資，縮短開發週期，並可進行智 的特性。 能化升級迭代。 2） 高能三元（硅基）體系技術平台：通過超高鎳 (5) 知識產權領域，公司遵循質量為核心、價值為導 正極材料技術的應用以及三代硅負極的迭代 向的知識產權發展戰略，使知識產權保護與企業 升級，產品能量密度實現280~350Wh/kg的覆 核心業務、技術路線和市場定位高度契合。截至 蓋。高能三元（硅基）體系已在航空電池中量 2025年6月30日，公司已遞交的專利申請共3,999 產。 件，其中，已獲授權2,524件。2025年上半年，公 司新授權專利數量排名位列江蘇省企業第三名。 3） 新型化學體系技術平台：公司的鈉離子電池 體系能量密度已突破170Wh/kg，同時還積極 佈局超高電壓尖晶石平台體系、富鋰錳基平 管理層討論與分析 (3) 家庭儲能產品： 2. 產品淬煉與升級： (1) 三元體系動力產品： 家儲產品長循環電池能量效率高於95%，循環壽命 大於8,000次，產品已批量交付；第二代產品重點 1） 400V峰值5C快充三元高電壓產品：滿足45℃ 優化低溫性能，主要面向極寒地區和國家的應用。 高溫環境下永不熱擴散，高於新國標GB- 38031 2025的要求，產品已批量交付。 (4) 系統產品： 2） 800V峰值8C超快充三元高電壓產品：兼顧高 「45℃永不熱擴散」三元電池系統，45℃高溫下觸 比能設計，電芯能量密度超過240Wh/kg。 發單顆電芯，觀察288小時，電池未發生火 或爆炸；可以通過500J連續撞擊11個點的底部球 (2) 磷酸鹽體系動力產品： 擊測試，通過10-1000HZ寬頻率範圍的振動測試 和-40℃~65℃溫度循環，均高於將在2026年7月執 1） 高比能磷酸鐵鋰電池：第4.5代粉壓2.65g/cm3 行的《電動汽車用動力蓄電池安全要求》中的相關 材料的應用，使得磷酸鐵鋰電芯的體積能 國家標準要求。 量密度達到435Wh/L，處於同類產品最高水 平，可提高相同體積電池的總電量，產品 (5) 航空電池產品： 已批量交付。 第二代「三高一快」航空電池，採用雙重半固態 2） 快充長壽命電池：800V 4C快充產品，循環 技術，滿足ppb級航空安全標準，能量密度超過 壽命達到4,000次，滿足增混車型的長壽命需 320Wh/kg，低電量下仍可滿足12C放電倍率，支持 求，用於客戶高端EREV/PHEV車型，產品已 15分鐘快充，滿足高頻次、多樣化的飛行場景， 批量交付。 產品已量產交付。 3） 8C超快充磷酸鐵鋰電池：兼顧高比能設計， 能量密度超過185Wh/kg。 管理層討論與分析 國內市場針對客戶老平台新項目的快速迭代升級，以及 未來展望 新平台面向未來的產品技術演進，堅持對研發的戰略 進一步提升產能 性持續投入，保證產品、技術、管理方面的行業競爭優 我們追求產能佈局與客戶需求的平衡，基於客戶定 勢，持續提升市場佔有率。 點來佈局新增產能建設，以實現產能效益最大化。 公司現有產能25.5GWh，計劃2025年四季度新增產能 通過與國內外客戶的深化合作，積極探索海外市場業 10GWh，2026年底再新增產能15GWh，從而實現總產能 務，作為客戶出口車型核心零部件供應商配套其出海。 50.5GWh。新建成的生產線將配備先進的技術和設備， 目前已與零跑汽車、上汽通用五菱、廣汽傳祺建立了 減少能源消耗和碳排放，提高生產自動化和智能化水 這類合作模式，產品已經銷售到中國香、印度、印度 平。當前擴建的10GWh產能已獲得行業大客戶的新增定 尼西亞、歐盟等市場。 點覆蓋。 技術再創新 我們計劃進一步加強軟件定義智能工廠的模式，全面實 先進材料領域：1)持續發力閃充體系的材料研究，聚焦 施數字化的管理系統、設備故障預測系統、製造技術優 於10C以上充電能力的石墨負極和新型電解液體系的開 化和智能維修系統，以進一步提高製造效率。我們還打 發；2)持續深耕高鎳材料、新型低膨脹快充長壽命硅碳 算通過自主設計核心設備來提高生產線的靈活性，縮短 負極等關鍵材料研發。 生產線轉換為生產不同電池產品所需的時間。 先進技術平台領域：持續推進高能量密度平台、快充平 我們還進一步深化電芯標準化、電池平台化、化學體 台和長壽命平台等體系迭代升級。 系差異化的策略，在此基礎上，探索在同一條生產線 上生產不同產品的技術，從而進一步提高產線柔性化水 前沿電池技術領域：聚焦硫化物電解質的開發，推出具 平。 有高安全、高比能的硫化物全固態電池。公司正積極推 進百兆瓦時全固態電池中試線的建設。 持續的客戶拓展 智能製造領域：推進具身智能技術在生產線的應用，達 在電動汽車電池方面，我們計劃針對不同動力源（BEV、 到複雜場景下自動化、智能化以替代人工的目的。 PHEV、EREV和HEV）、不同用途（轎車、SUV和MPV）和不 同續航里程的汽車推出新的電池產品。我們持續加強和 深化與現有客戶的關係，以提高產品滲透率和核心車型 的戰略配比，並與新的客戶建立商務合作。 管理層討論與分析 經?業績和分析 下表摘自本集團的中期簡明綜合損益及其他全面收益表，其中列示了截至2024年6月30日止六個月和截至2025年6月 30日止六個月期間的絕對金額。 中期簡明綜合損益及其他全面收益表 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 （未經審計） （未經審計） 人民幣千元 人民幣千元 收入 3,172,028 1,844,800 銷售成本 商品的銷售成本 (2,581,469) (1,640,608) 存貨減值虧損 (21,875) (21,050) 毛利 568,684 183,142 其他收入及收益 27,267 22,245 銷售及?銷費用 (16,404) (16,578) 行政費用 (172,723) (134,885) 研發開支 (252,858) (260,327) 金融資產及合約資產減值虧損淨額 (5,182) 921 其他開支 (27,331) (1,013) 財務費用 (68,223) (63,792) 應佔合?企業利潤 160,250 133,763 除稅前利潤╱（虧損） 213,480 (136,524) 所得稅抵免 6,945 6,490 期內利潤╱（虧損）及全面收益總額 220,425 (130,034) 以下各方應佔利潤╱（虧損）： 母公司擁有人 220,425 (130,034) 母公司普通股權益持有人應佔每股收益╱（虧損） 基本及攤薄（人民幣元） 0.09 (0.06) 管理層討論與分析 收入 本集團的收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣1,844.8百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的人民幣3,172.0百萬元，增長71.9%，主要系動力電池出貨量同比大幅增加，推動本集團銷售收入增長所致。 下表列出了本集團在所示期間按產品類型劃分的收入明細，括絕對金額和佔總收入的百分比：截至6月30日止六個月（未經審計） 2025年 2024年 收入 收入佔比 收入 收入佔比 人民幣千元 (%) 人民幣千元 (%) 項目 動力電池 2,985,306 94.1 1,641,029 89.0 儲能系統產品及其他 186,722 5.9 203,771 11.0 總計 3,172,028 100.0 1,844,800 100.0 本集團動力電池銷售產生的收入由截至2024年6月30日 銷售成本 止六個月的人民幣1,641.0百萬元增加至截至2025年6月 本集團的銷售成本由截至2024年6月30日止六個月的人 30日止六個月的人民幣2,985.3百萬元，增長81.9%。收 民幣1,661.7百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月 入增長主要系公司動力電池業務不斷拓展，多款定點車 的人民幣2,603.3百萬元，增長56.7%，主要系動力電池 型量產，出貨量同比大幅增加，推動本集團銷售收入增 產品銷售量大幅增加所致。 長。 本集團儲能產品及其他產生的收入由截至2024年6月30 日止六個月的人民幣203.8百萬元下降至截至2025年6月 30日止六個月的人民幣186.7百萬元，降幅8.4%。收入略 有下降主要系公司當前產能緊張，產線主要用於生產動 力電池產品，儲能產品出貨量減少所致。 管理層討論與分析 毛利及毛利率 下表列出了所示期間按產品類型和下游應用劃分的毛利和毛利率明細：截至6月30日止六個月（未經審計） 2025年 2024年 毛利 毛利率 毛利 毛利率 人民幣千元 (%) 人民幣千元 (%) 項目 動力電池 546,243 18.3 182,620 11.1 儲能系統產品及其他 22,441 12.0 522 0.3 總計 568,684 17.9 183,142 9.9 本集團的毛利由截至2024年6月30日止六個月的人民幣 其他收入及收益 183.1百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的人民 其他收入及收益由截至2024年6月30日止六個月的人民 幣568.7百萬元，增長210.5%，其毛利率由截至2024年6 幣22.2百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的人 月30日止六個月的9.9%提升至截至2025年6月30日止六 民幣27.3百萬元，增長23.0%，主要系增值稅加計扣除所 個月的17.9%，同比提升8個百分點。 致。 具體而言，動力電池的毛利由截至2024年6月30日止六 銷售及?銷費用 個月的人民幣182.6百萬元增加至截至2025年6月30日止 銷售及?銷費用由截至2024年6月30日止六個月的人民 六個月的人民幣546.2百萬元，增長199.1%，其毛利率由 幣16.6百萬元減少至截至2025年6月30日止六個月的人 截至2024年6月30日止六個月的11.1%增加至截至2025年 民幣16.4百萬元。 6月30日止六個月的18.3%。毛利增加及毛利率提升，主 要系動力電池產品銷售量大幅增加，產量提升帶來的規 行政費用 模效應、以及公司持續推進提質增效改善活動，降低產 行政費用由截至2024年6月30日止六個月的人民幣134.9 品製造成本所致。 百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的人民幣 儲能系統產品及其他的毛利由截至2024年6月30日止六 172.7百萬元，增長28.0%，主要系上市費用增加所致。 個月的人民幣0.5百萬元增加至截至2025年6月30日止六 個月的人民幣22.4百萬元，其毛利率由截至2024年6月 30日止六個月的0.3%增加至截至2025年6月30日止六個 月的12%。毛利增加及毛利率提升，主要系公司儲能產 品銷售結構變化所致。 管理層討論與分析 研發開支 流動資金和資本資源 研發開支由截至2024年6月30日止六個月的人民幣260.3 截至2025年6月30日止六個月，本集團主要通過股權融百萬元減少至截至2025年6月30日止六個月的人民幣 資、債權融資和經?活動產生的現金為其運?提供資252.9百萬元。 金。 金融資產及合約資產減值虧損淨額 我們每日監控貨幣資金餘額，每月審查現金流。我們還 定期編製未來三個月的現金收支計劃，並提交首席財務 金融資產及合約資產減值虧損淨額由截至2024年6月30 官審批，以確保我們能夠保持最佳的流動性水平，滿足 日止六個月的人民幣-0.9百萬元增加至截至2025年6月30 我們的?運資金需求。我們有足夠的流動資金來滿足日 日止六個月的人民幣5.2百萬元，主要系報告期末應收 常流動資金管理和資本支出需求，並控制內部運?現金 賬款餘額增加較多，計提信用減值損失所致。 流。 其他開支 現金及現金等價物 其他開支由截至2024年6月30日止六個月的人民幣1.0百 截至2025年6月30日，本集團的現金及現金等價物為人 萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的人民幣27.3 民幣2,548.7百萬元，主要括現金和不受限制的銀行結 百萬元，主要系外幣存款產生的匯兌損失增加所致。 餘及短期定期存款，而截至2024年12月31日為人民幣 2,199.1百萬元。本集團的現金及現金等價物主要以人民 財務費用 幣計價。 財務費用由截至2024年6月30日止六個月的人民幣63.8 百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的人民幣 銀行及其他借款 68.2百萬元，增長6.9%，主要系借款利息費用增加所致。 截至2025年6月30日，本集團的計息銀行及其他借款約 為人民幣4,968.9百萬元，而截至2024年12月31日為人民 應佔合?企業利潤 幣4,014.5百萬元。本集團的銀行和其他借款以人民幣計 應佔合?企業利潤由截至2024年6月30日止六個月的人 價。截至2025年6月30日，除總額約為人民幣800.0百萬 民幣133.8百萬元增加至截至2025年6月30日止六個月的 元的計息銀行及其他借款按固定利率計息外，其餘借款 人民幣160.3百萬元，增長19.8%，主要系合?企業新中 均按浮動利率計息。截至2025年6月30日，本集團的計 源豐田淨利潤增加，按權益法確認的投資收益增加所 息銀行及其他借款中，33.9%將在一年內到期，其餘將 致。 在一年後到期。 期內利潤 資本結構 由於上述原因，本集團期內利潤由截至2024年6月30日 截至2025年6月30日，本集團淨資產為人民幣7,038.4百 止六個月的虧損人民幣130.0百萬元增長至截至2025年6 萬元，其中流動資產為人民幣6,596.9百萬元，非流動資 月30日止六個月的盈利人民幣220.4百萬元，淨利潤同 產為人民幣10,650.6百萬元，流動負債為人民幣6,459.4 比增加人民幣350.4百萬元。 百萬元，非流動負債為人民幣3,749.7百萬元。 管理層討論與分析 截至2025年6月30日，本集團的資產負債率（按負債總 截至2025年6月30日止六個月，本集團的資本承諾為人額除以資產總額計算）為59.2%，而截至2024年12月31日 民幣1,862.2百萬元，與物業、廠房及設備有關。 為62.2%。 受限資產及資產抵押 現金流量 於2025年6月30日，本集團有賬面價值共計人民幣 截至2025年6月30日的六個月，本集團用於經?活動的 4,454.7百萬元的受限資產，其中受限銀行存款人民幣現金流量淨額為人民幣125.8百萬元，而截至2024年6月 924.1百萬元、物業、廠房及設備人民幣3,138.7百萬元及30日止六個月，本集團用於經?活動的現金流量淨額 使用權資產人民幣391.9百萬元。受限資產主要用於獲為人民幣305.4百萬元。截至2025年6月30日止六個月， 得銀行貸款、其他銀行融資和開具銀行承兌匯票。 本集團用於投資活動的淨現金流量為人民幣1,302.5百萬 重大投資 元，而截至2024年6月30日止六個月，本集團用於投資 活動的淨現金流量為人民幣438.6百萬元。截至2025年 截至2025年6月30日，本集團並無持有價值佔本集團資 6月30日止六個月，本集團融資活動產生的淨現金流量 產總值的5%或以上的任何重大投資，惟合資企業除外。 為人民幣1,783.7百萬元，而截至2024年6月30日止六個 月，融資活動產生的淨現金流量為人民幣234.0百萬元。 截至2025年6月30日，本集團持有新中源豐田50%股 權，新中源豐田被視為本集團的一家重要合?企業，使 利率風險和匯率風險 用權益法入賬。新中源豐田為一家於2013年11月12日根 據中國法律成立的有限公司，主要從事汽車用鋰離子電 集團面臨的市場利率變動風險主要與集團的浮動利率長 池和鎳氫電池的製造、開發和銷售。於2025年6月30 期債務有關。 日，該項投資並無市場公允價值。截至2025年6月30日 本集團的收入及開支主要以人民幣計值。我們面臨特定 止六個月，本集團錄得應佔其合?企業新中源豐田的利貨幣敞口（主要與元及歐元有關）產生的外匯風險。 潤人民幣159.7百萬元，而截至2024年6月30日止六個月截至2025年6月30日止六個月，由於預期匯率風險不 錄得的應佔利潤為人民幣134.7百萬元。更多詳情請參大，故並無使用任何金融工具進行對沖，且本集團亦無 閱(i)招股章程「歷史、重組及公司架構－重大收購」各承諾使用任何金融工具對沖匯率風險。董事及本公司高 段，及(ii)本報告中期財務資料附註12。 級管理層將持續監察外匯風險，並在需要時考慮適用衍 對子公司、聯?公司和合資企業的重大收購 生工具。 和處置 資本支出和承諾 截至2025年6月30日止六個月，本集團沒有重大收購和 出售子公司、聯?公司和合資企業。 截至2025年6月30日止六個月，本集團發生的資本支出 約為人民幣1,598.4百萬元，主要與購買物業、廠房及設 備以及購買使用權資產和其他無形資產有關。 管理層討論與分析 重大投資或資本資產的未來計劃 除招股章程內「業務」及「未來計劃及所得款項用途」兩 節所披露的擴充計劃外，本集團並無重大投資或收購重 大資本資產或其他業務的具體計劃。然而，我們將繼續 尋找新的業務發展機會。 或有負債 截至2025年6月30日，本集團沒有任何重大或有負債、 擔保，也沒有任何針對本集團任何成員的待決或面臨威 脅的重大訴訟或索賠。 期後事項 截至本中期報告日期，本集團在2025年6月30日之後沒 有重大的期後事項。 企業管治及其他資料 遵守企業管治守則 本公司認識到維持及促進健全的企業管治的重要性。本公司企業管治的原則旨在推進有效的內部控制措施，確保其 業務及經?均按照適用法律法規開展，增進董事會工作的透明度及加強董事會對本公司及其股東的責任承擔。本公司已採納上市規則附錄C1所載的企業管治守則作為其自身的企業管治守則。 董事會認為於自上市日期至2025年6月30日止的期間內，本公司一直遵守企業管治守則所載的適用守則條文。 遵守董事及監事進行證券交易的標準守則 本公司已制定《董事、監事、高級管理層及僱員持有和買賣本公司股份管理制度》（「公司守則」），規範董事、監事、 高級管理層及有可能知悉本公司未公開的內幕消息的相關僱員進行證券交易，其條款嚴謹程度不遜於上市規則附錄 C3所載的上市發行人董事進行證券交易的標準守則。經本公司作出具體查詢後，全體董事及監事已確認彼等於自上 市日期至2025年6月30日止的期間內已遵守公司守則，因而已遵守標準守則。 遵守上市規則附錄D2的情況 根據上市規則附錄D2第40段，除本中期報告所披露外，本公司確認，本公司就上市規則附錄D2第32段所載事宜的 現有資料，與招股章程所披露的資料並無重大變動。 企業管治及其他資料 董事、監事及最高行政人員於本公司及其相聯法團的股份、相關股份及債券中的權益及淡倉 於2025年6月30日，本公司董事、監事及主要行政人員於本公司及其任何相聯法團（定義見證券及期貨條例第XV部） 的股份、相關股份或債券中，擁有根據證券及期貨條例第XV部第7及8分部須知會本公司及香聯合交易所的權益及 淡倉（括根據證券及期貨條例有關條文被當作或視為彼等的權益及淡倉）、或根據《證券及期貨條例》第352條須記 入本公司存置的登記冊內，或根據《標準守則》須知會本公司及香聯交所（就此而言，《證券及期貨條例》的相關條 文將詮釋為猶如適用於監事）的權益及淡倉如下： 於未上市 股份╱H股的 於總股本的 (1) (2) (2) 董事姓名 權益性質 股份類別 股份數目 持股百分比 持股百分比 (3) 曹芳女士 受控法團權益 未上市股份(L) 598,319,817 55.96% 23.85% H股(L) 560,693,101 38.95% 22.35% (3) 陳繼程先生 受控法團權益 未上市股份(L) 598,319,817 55.96% 23.85% H股(L) 560,693,101 38.95% 22.35% 附註： (1) 字母「L」指該人士於股份的好倉。 (2) 該計算乃基於2025年6月30日1,069,127,364股未上市股份及已發行1,439,372,739股H股的總數目進行。 (3) 曹芳女士及陳繼程先生一直一致行動，並根據《證券及期貨條例》被視為於管理層股東（「管理層股東」，即正力投資、新中源 創投、南京淼德、南京泫德、正力壹號及正力貳號）持有的股份中擁有權益。有關管理層股東所持股份的詳情，請參閱本報 告第19頁至第20頁。 除上文所披露外，於2025年6月30日，本公司董事、監事或最高行政人員概無於本公司股份或債券或本公司相聯法 團（定義見《證券及期貨條例》第XV部）的股份或債券中擁有權益或淡倉，而(i)根據《證券及期貨條例》第XV部第7及第 8分部須知會本公司及香聯合交易所的權益或淡倉（括根據該等條文彼等被當作或視為擁有的權益或淡倉）；(ii)根 據《證券及期貨條例》第352條須記入該條例所指的登記冊；或(iii)根據《標準守則》須知會本公司及香聯交所（就此 而言，《證券及期貨條例》的有關條文將詮釋為猶如適用於監事）。 企業管治及其他資料 主要股東於股份及相關股份的權益及淡倉 據本公司及董事所深知，截至2025年6月30日，以下人士（董事、監事或本公司最高行政人員除外）於股份及相關股 份中擁有根據證券及期貨條例第XV部第2及第3分部的條文須向本公司披露，或根據證券及期貨條例第XV部第336條須登入本公司存置的權益登記冊內的權益或淡倉。 於未上市 於已發行 股份╱H股的 總股本的 (1) (2) (2) 股東姓名╱名稱 權益性質 股份類別 股份數目 持股百分比 持股百分比(3) 正力投資 實益權益 未上市股份(L) 322,483,380 30.16% 12.86% H股(L) 138,207,163 9.60% 5.51% (3) 新中源創投 實益權益 未上市股份(L) 271,362,931 25.38% 10.82% H股(L) 110,682,345 7.69% 4.41% (3) 正力諮詢 受控法團權益 未上市股份(L) 3,621,006 0.34% 0.14% H股(L) 289,194,833 20.09% 11.53% (3) 南京淼德 實益權益 H股(L) 237,152,124 16.48% 9.45% (4) 福建省金融投資有限責任公司 受控法團權益 未上市股份(L) 137,144,662 12.83% 5.47% H股(L) 136,935,158 9.51% 5.46% (4) 華福證券有限責任公司 受控法團權益 未上市股份(L) 137,144,662 12.83% 5.47% H股(L) 136,935,158 9.51% 5.46% 華福成長投資有限公司 實益權益 未上市股份(L) 137,144,662 12.83% 5.47%(4) （「華福投資」） H股(L) 28,544,347 1.98% 1.14% 受控法團權益 H股(L) 108,390,811 7.53% 4.32% (5) 林永忠 受控法團權益 H股(L) 108,390,811 7.53% 4.32% 中金（福建）創業投資 受控法團權益 H股(L) 108,390,811 7.53% 4.32%(5) 有限責任公司 寧波梅山保稅區興思勝聯投資 實益權益 H股(L) 108,390,811 7.53% 4.32%合夥企業（有限合夥） (5) （「興思勝聯」） (5) 常熟市高新控股有限公司 受控法團權益 未上市股份(L) 151,680,247 14.19% 6.05% H股(L) 109,512,397 7.61% 4.37% 企業管治及其他資料 於未上市 於已發行 股份╱H股的 總股本的 (1) (2) (2) 股東姓名╱名稱 權益性質 股份類別 股份數目 持股百分比 持股百分比常熟市東南投資控股有限公司 實益權益 未上市股份(L) 78,624,750 7.35% 3.13%(5) （「東南投控」） 受控法團權益 未上市股份(L) 73,055,497 6.83% 2.91% H股(L) 109,512,397 7.61% 4.37% 常熟東南產業投資有限公司 實益權益 未上市股份(L) 59,951,372 5.61% 2.39%(5) （「東南產投」） H股(L) 59,951,372 4.17% 2.39% 受控法團權益 未上市股份(L) 13,104,125 1.23% 0.52% H股(L) 13,104,125 0.91% 0.52% (5) 王正東 受控法團權益 H股(L) 103,397,862 7.18% 4.12% (5) 上海正海資產管理有限公司 受控法團權益 H股(L) 103,397,862 7.18% 4.12% 無錫正海錦璽創業投資合夥企業 實益權益 H股(L) 90,293,737 6.27% 3.60%(5) （有限合夥）（「無錫正海」） (1) 字母「L」指該人士於股份的好倉。 (2) 該計算乃基於2025年6月30日1,069,127,364股未上市股份及已發行1,439,372,739股H股的總數目進行。 (3) 請參閱本報告第18頁附註(3)。 (4) 興思勝聯的普通合夥人為中金（福建）創業投資有限責任公司（其由林永忠持有80%權益）。興思勝聯亦由華福投資（作為其有 限合夥人）持有99.9990%的合夥權益。 華福投資為華福證券有限責任公司的全資子公司，而華福證券有限責任公司由福建省金融投資有限責任公司擁有46.72%權 益。福建省金融投資有限責任公司由福建省財政廳全資擁有。因此，根據證券及期貨條例，中金（福建）創業投資有限責任 公司及林永忠各自被視為於興思勝聯持有的股份中擁有權益，及華福證券有限責任公司及福建省金融投資有限責任公司各自 被視為於華福投資及興思勝聯持有的股份中擁有權益。 (5) 東南產投作為東南新能的有限合夥人持有其99.01%的合夥權益。東南產投由東南投控持有99.96%權益，東南投控為常熟市高 新控股有限公司的全資子公司，而常熟市高新控股有限公司由常熟市財政局（常熟市政府國有資產監督管理辦公室）全資擁 有。因此，根據證券及期貨條例：(i)東南產投被視為於東南新能持有的股份中擁有權益；(ii)東南投控被視為於東南新能及東 南產投持有的股份中擁有權益；及(iii)常熟市高新控股有限公司被視為於東南新能、東南產投及東南投控持有的股份中擁有 權益。 除上文所披露外，於2025年6月30日，概無其他人士（本公司董事、監事及最高行政人員除外）於本公司股份或相 關股份中擁有須記入本公司根據《證券及期貨條例》第336條存置的登記冊，或須知會本公司及香聯交所的任何權 益或淡倉。 企業管治及其他資料 僱員及薪酬 截至2025年6月30日，本集團有5,224名全職僱員。於2025年6月30日，本集團大部分員工均在中國工作。 遵照《企業管治守則》，公司成立了薪酬與考核委員會，負責根據董事及高級管理人員的工作職責範圍、其職位的重 要性以及其他可比公司相關職位的薪酬基準，為其制定個人薪酬計劃。 公司向董事、監事和高級管理人員提供的薪酬形式括酬金、薪金、津貼和實物福利、與業績相關的獎金、股份支 付費用、養老金計劃供款和其他實物福利，但須符合適用的法律、法規和規章。於2025年上半年，僱員薪酬總額為 約人民幣388.5百萬元（2024年上半年：約人民幣312.3百萬元）。 公司相信，公司的長期發展取決於員工的專業知識、經驗和發展。公司的人力資源部負責招聘、管理和培訓員工。 公司主要通過推薦、獵頭公司、招聘網站和校園招聘等方式招聘員工。公司為員工提供培訓計劃，括為新員工提 供新員工培訓，為公司的生產和研發人員提供持續的技術培訓，以提高他們的技能和知識。公司採取措施促進員工 之間的平等機會、反歧視和多樣性。 購買、出售或贖回本公司上市證券 自上市日期至2025年6月30日，本公司及其子公司概無購買、出售或贖回本公司任何上市證券（括出售庫存股份）。於2025年6月30日，本公司並無持有任何庫存股份。 根據上市規則的持續披露責任 除本中期報告所披露外，根據上市規則第13.20、13.21及13.22條，本公司並無任何其他披露責任。 股息 截至2025年6月30日止六個月，董事會建議不派付中期股息（截至2024年6月30日止六個月：無）。 企業管治及其他資料 審核委員會 本公司已遵照上市規則第3.21條及第3.22條及企業管治守則之守則條文第D.3.3條成立審核委員會，並制定書面職權範 圍。審核委員會由三名董事組成，即龔正良先生、肖瑉女士及張力先生。龔正良先生目前為審核委員會主席，其具 備上市規則第3.10(2)條及第3.21條規定的適當專業資格。 審核委員會已審閱本集團截至2025年6月30日止六個月的中期報告，括未經審計中期簡明綜合財務報表，並確認其 已遵守所有適用會計原則、準則及規定，且已作出充分披露。審核委員會亦已討論審計及財務報告事宜。本公司核 數師尚未審閱本集團截至2025年6月30日止六個月的未經審計中期簡明綜合財務報表。 股權激勵計劃 為表彰僱員的貢獻，激勵僱員進一步促進我們的發展，我們採納(i)於2023年1月20日批准及自2021年12月31日生 效，以南京泫德、南京沐德、南京澄德、南京淦德及南京胤德為股權激勵平台的購股權計劃（「購股權計劃」）（經不 時修訂）；及(ii)於2022年2月24日採納，以正力壹號、正力貳號、正力號、正力肆號、正力伍號、正力陸號、正力 柒號、正力捌號及正力玖號為股權激勵平台的股份激勵計劃（「股份激勵計劃」，連同購股權計劃統稱為「首次公開發 售前股權激勵計劃」）（經不時修訂）。 首次公開發售前股權激勵計劃的條款無須遵守上市規則第十七章條文的規定，原因為各項首次公開發售前股權激勵 計劃並無涉及本公司於上市後授出的新購股權或獎勵。鑒於根據首次公開發售前股權激勵計劃授出的購股權及獎勵 所涉及的所有股份已發行予股權激勵平台，首次公開發售前股權激勵計劃不會導致於上市後股東股權的任何攤薄。 有關購股權計劃及股份激勵計劃的進一步詳情，以及我們的股權激勵平台的結構，請參閱招股章程內的「法定及一般 資料－首次公開發售前的股權激勵計劃」。 董事、監事和高級管理人員履歷的變更 自招股說明書日期至本中期報告日期止，根據上市規則第13.51B(1)條須予披露的董事、監事及高級管理人員的資料 並無變動。 企業管治及其他資料 上市所得款項淨額用途 本公司H股於2025年4月14日在聯交所上市。本公司從全球發售獲得所得款項淨額約927.5百萬元。截至2025年6月 30日，本公司並未動用全球發售任何所得款項淨額。下表載列全球發售所得款項淨額的詳細明細以及分配及擬定用 途描述。 動用未動用 所得款項 所得款項 佔總所得款項 淨額的分配 淨額的 所得款項用途 淨額百分比 （百萬元） 擬定時間表 1. 用於產能擴張及建設智能製造設施及柔性生產線 約80.0% 741.9 (1) 用於與常熟的新生產工廠一期工程有關的建設、設備購置 約44.0% 408.1 2027年12月及預備費 31日前 (2) 用於與常熟的新生產工廠二期工程有關的建設、設備購置 約36.0% 333.8 2027年12月及預備費 31日前 2. 用於各項研發活動 約10.0% 92.8 (1) 用於探索各種新型電池電化學體系及先進材料 約5.0% 46.4 2027年12月31日前 (2) 用於優化新一代智能製造能力以提升製造效率及產品質 約1.5% 13.9 2027年12月量，例如根本原因分析系統、無接觸視覺系統、捲繞及塗 31日前 布質量系統以及多層塗布技術 (3) 用於開發用於低空經濟場景及有關行業的高功率電芯及電 約1.5% 13.9 2027年12月池系統 31日前 (4) 用於深化半固態電池和全固態電池產品及技術的開發，提 約1.0% 9.3 2027年12月升熱穩定性及電池安全性 31日前 (5) 用於高能量密度超級快充電池產品及技術開發，圍繞標準 約1.0% 9.3 2027年12月化電芯、平台化電池及差異化電化學體系及先進材料等 31日前 多方面優化電池快充性能 3. 用作為?運資金及其他一般公司用途撥資 約10.0% 92.8 2027年12月31日前 本集團將根據招股章程「未來計劃及所得款項用途」一節所載擬定用途動用全球發售所得款項淨額。 中期簡明綜合損益及其他全面收益表 截至6月30日止六個月 附註 2025年 2024年 （未經審計） （未經審計） 人民幣千元 人民幣千元 收入 4 3,172,028 1,844,800 銷售成本 商品的銷售成本 5 (2,581,469) (1,640,608) 存貨減值虧損 5 (21,875) (21,050) 毛利 568,684 183,142 其他收入及收益 4 27,267 22,245 銷售及?銷費用 (16,404) (16,578) 行政費用 (172,723) (134,885) 研發開支 (252,858) (260,327) 金融資產及合約資產減值虧損淨額 5 (5,182) 921 其他開支 (27,331) (1,013) 財務費用 (68,223) (63,792) 應佔合?企業利潤 160,250 133,763 除稅前利潤╱（虧損） 5 213,480 (136,524) 所得稅抵免 6 6,945 6,490 期內利潤╱（虧損）及全面收益總額 220,425 (130,034) 以下各方應佔利潤╱（虧損）： 母公司擁有人 220,425 (130,034) 母公司普通股權益持有人應佔每股利潤╱（虧損） 基本及攤薄（人民幣元） 8 0.09 (0.06) 中期簡明綜合財務狀況表 附註 於2025年6月30日 於2024年12月31日 （未經審計） （已審計） 人民幣千元 人民幣千元 非流動資產 物業、廠房及設備 9 6,257,525 5,704,152 使用權資產 10 550,375 226,422 商譽 1,277 1,277 其他無形資產 11 389,063 423,079 於合?企業的投資 12 3,310,955 3,467,173 合約資產 1,996 – 預付款項、其他應收款項及其他資產 139,450 39,812 非流動資產總值 10,650,641 9,861,915 流動資產 存貨 912,923 678,712 貿易應收款項及應收票據 13 1,752,203 1,623,305 按公允價值計量且其變動計入其他全面收益的應收票據 242,724 92,936合約資產 1,858 5,144 預付款項、其他應收款項及其他資產 111,526 73,361 受限制銀行結餘 924,146 957,804 定期存款 102,835 101,982 現金及現金等價物 2,548,697 2,199,072 流動資產總值 6,596,912 5,732,316 流動負債 貿易應付款項及應付票據 14 3,540,482 3,742,586 其他應付款項及應計費用 15 1,119,202 1,427,848 合約負債 38,979 14,756 計息銀行及其他借款 1,682,414 1,245,825 租賃負債 30,259 30,397 應付稅項 – 266 撥備 48,099 35,003 流動負債總額 6,459,435 6,496,681 流動資產淨值╱（負債淨額） 137,477 (764,365) 中期簡明綜合財務狀況表 附註 於2025年6月30日 於2024年12月31日 （未經審計） （已審計） 人民幣千元 人民幣千元 非流動負債 計息銀行及其他借款 3,286,438 2,768,659 租賃負債 143,896 146,034 撥備 268,429 227,741 遞延稅項負債 50,974 57,994 非流動負債總額 3,749,737 3,200,428 資產淨值 7,038,381 5,897,122 權益 母公司擁有人應佔權益 股本 16 2,508,500 2,386,976 儲備 4,529,881 3,510,146 權益總額 7,038,381 5,897,122 陳繼程 梁旺春 中期簡明綜合權益變動表 母公司擁有人應佔 股本╱ 股份支付 實繳資本 股本溢價* 其他儲備* 儲備* 合併儲備* 專項儲備* 累計虧損* 權益總額人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元附註16 2025年1月1日 2,386,976 4,152,772 11,392 223,040 1,713,687 3,135 (2,593,880) 5,897,122利潤及全面收益總額 – – – – – – 220,425 220,425 股份支付 – – – 21,316 – – – 21,316 發行與首次公開發行有 關的普通股，扣除承 銷佣金和其他發行費用 121,524 777,994 – – – – – 899,518安全生產費專項儲備 – – – – – 1,165 (1,165) – 2025年6月30日 （未經審計） 2,508,500 4,930,766 11,392 244,356 1,713,687 4,300 (2,374,620) 7,038,381 母公司擁有人應佔 股本╱ 股份支付 實繳資本 股本溢價* 其他儲備* 儲備* 合併儲備* 專項儲備* 累計虧損* 權益總額人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元附註16 2024年1月1日 2,255,935 5,321,173 11,392 164,165 1,713,687 2,323 (4,721,442) 4,747,233虧損及全面虧損總額 – – – – – – (130,034) (130,034) 改制為股份公司 – (2,037,360) – – – – 2,037,360 – 股份支付 – – – 22,674 – – – 22,674 安全生產費專項儲備 – – – – – 1,411 (1,411) – 2024年6月30日 （未經審計） 2,255,935 3,283,813 11,392 186,839 1,713,687 3,734 (2,815,527) 4,639,873 * 截至2025年6月30日中期審閱合併財務狀況表中的儲備總額為人民幣4,529,881,000元。 中期簡明綜合現金流量表 截至6月30日止六個月 2025 2024 （未經審計） （未經審計） 人民幣千元 人民幣千元 經?活動所得現金流量 除稅前（虧損）╱利潤 213,480 (136,524) 就下列各項作出調整： 物業、廠房及設備折舊 298,751 224,345 使用權資產折舊 17,000 16,176 其他無形資產攤銷 42,330 40,164 股份支付費用 21,316 22,674 應佔合?企業（利潤）╱虧損 (160,250) (133,763) 金融資產和合同資產減值損失淨額 5,182 (921) 存貨減值虧損 21,875 21,050 財務費用 68,223 63,792 利息收入 (14,962) (19,683) 出售物業、廠房及設備項目以及其他無形資產的虧損 11,105 – 524,050 97,310 存貨增加 (256,086) (180,566) 受限銀行餘額的減少╱（增加） 33,658 (86,969) 收購時原到期日為三個月至一年的定期存款增加 (853) – 貿易應收款項及應收票據增加 (131,888) (99,126) 合同資產增加 (25) – 按公允價值計量且其變動計入其他全面收益的應收票據增加 (149,788) –預付款項、其他應收款項及其他資產增加╱（減少） (79,911) 29,715其他應付款項及應計費用減少 (47,833) (28,898) 貿易應付款項及應付票據少 (109,702) (371,587) 合約負債增加 24,223 281,561 撥備增加 53,784 33,442 經?所用現金 (140,371) (325,118) 已收利息 14,962 19,683 已付所得稅 (341) – 經?活動所用現金流量淨額 (125,750) (305,435) 中期簡明綜合現金流量表 截至6月30日止六個月 2025 2024 （未經審計） （未經審計） 人民幣千元 人民幣千元 投資活動所得現金流量 自合?企業收取的股息 295,644 186,224 出售物業、廠房及設備項目所得款項 178 439 購買物業、廠房及設備項目以及使用權資產 (1,598,358) (279,275)於一家合?企業的投資 – (346,000) 投資活動所用現金流量淨額 (1,302,536) (438,612) 融資活動所得現金流量 支付上市開支 (1,084) (1,816) 首次公開發行普通股募集資金 903,258 – 租賃付款 (6,481) (5,436) 新增計息銀行及其他借款 1,596,303 904,142 償還計息銀行及其他借款 (629,327) (601,000) 已付利息 (78,939) (61,848) 融資活動所得現金流量淨額 1,783,730 234,042 現金及現金等價物增加╱（減少）淨額 355,444 (510,005) 期初現金及現金等價物 2,199,072 2,034,279 匯率變動影淨額 (5,819) 121 期末現金及現金等價物 2,548,697 1,524,395 中期簡明綜合財務資料附註 1. 公司及集團資料 本公司為於2019年2月26日在中華人民共和國（「中國」）註冊成立的有限公司，並於2024年7月17日改制為股份有限公司。本公司註冊辦事處位於中國江蘇省常熟市東南街道新安江路68號。 本公司及其子公司主要專注於動力電池產品、儲能電池產品及航空電池產品的研發、生產及銷售。 2.1 編製基準 截至2025年6月30日止六個月的中期簡明綜合財務資料是根據國際會計準則第34號—中期財務報告編製。該中期簡明綜合財務資料未括年度財務報表中所需的所有資料和披露內容，應與截至2024年12月31日止年度的本集團綜合財務報表一併閱讀。 2.2 會計政策和披露的變化 編製中期簡明綜合財務資料時採用的會計政策與編製本集團截至2024年12月31日止年度的綜合財務報表時採用的會計政策一致，但本期財務信息首次採用以下經修訂的國際財務報告準則會計準則除外。 國際會計準則第21號修訂本 缺乏可兌換性 經修訂的國際財務報告準則會計準則的性質和影如下： 對國際會計準則第21號的修訂規定了主體應如何評估一種貨幣是否可兌換為另一種貨幣，以及當缺乏可兌換性時，主體應如何估計計量日的即期匯率。修訂要求披露信息，使財務報表使用能夠了解貨幣不可兌換的影。由於本集團進行交易的貨幣可兌換，因此修訂對中期簡明綜合財務資料沒有任何影。 3. 經?分部資料收入 本集團主要以市場需求和技術驅動開發多技術路徑電池產品組合。就資源分配及表現評估呈報予本集團主要經?決策的資料乃側重於本集團整體經?業績，此乃由於本集團採取資源整合，故並無單獨的經?分部財務資料。因此，並無呈列經?分部資料。 地區資料 本集團的幾乎所有非流動資產實際位於中國內地。客戶的地理位置基於客戶經?所在位置，於期內，本集團的收入幾乎全部來自中國內地的業務。 有關主要客戶的資料 於截至2025年6月30日止六個月內，收入約人民幣2,823,013,000元（2024年6月30日：人民幣1,514,735,000元）來 自向客戶銷售，該等客戶單獨貢獻超過本集團總收入的10%，括向已知與該客戶共同控制的一組實體的銷售。 中期簡明綜合財務資料附註 4. 收入、其他收入及收益 本集團與客戶簽訂的合同收入拆分如下： 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） 貨品類別 動力電池 2,985,306 1,641,029 儲能系統及其他* 186,722 203,771 客戶合約總收入 3,172,028 1,844,800 收入確認時間 在某一時間點轉讓的商品和服務 3,172,028 1,844,800 * 其他主要括降級品及廢料銷售以及技術服務的提供。 地理市場 由於截至2025年及2024年6月30日止六個月內，本集團的幾乎所有收入來自中國內地的業務，本集團的海外市場收入經評估屬不重大。 其他收入及收益分析如下： 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） 其他收入 政府補助 11,218 524 利息收入 14,962 19,683 其他 1,087 1,275 其他收入總額 27,267 21,482 收益 匯兌收益淨額 – 763 收益總額 – 763 中期簡明綜合財務資料附註 5. 除稅前利潤╱虧損 本集團的除稅前利潤╱虧損經扣除╱（計入）以下各項後達致： 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） 商品的銷售成本 2,581,469 1,640,608 金融資產及合約資產減值虧損淨額 5,182 (921) 存貨減值虧損 21,875 21,050 匯兌差額淨額 15,966 (763) 6. 所得稅費用 本集團須就於本集團成員公司註冊及經?所在司法管轄區產生或賺取的利潤，按實體基準繳納所得稅。 中國大陸 於中國內地註冊成立的子公司按中國企業所得稅法確定的應課稅利潤，須按25%的法定稅率納稅。 本公司於2022年取得高新技術企業資格，在截至2025年6月30日止六個月內享受15%的優惠稅率（截至2024年6月30日止六個月：15%）。 其他地區應課稅利潤之所得稅概按本集團經?所在司法管轄區的適用稅率所計算。 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） 即期所得稅 75 – 遞延稅項 (7,020) (6,490) 計入損益表的所得稅費用 (6,945) (6,490) 7. 股息 截至2025年6月30日止六個月內，本公司概無派付或宣派任何股息（截至2024年6月30日止六個月：無）。 中期簡明綜合財務資料附註 8. 母公司普通股權益持有人應佔每股利潤╱虧損 每股基本利潤╱虧損按本公司普通股權益持有人應佔利潤╱虧損除以當期已發行普通股加權平均數計算。 本集團在本期間沒有發行任何可能攤薄的普通股。 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 （未經審計） （未經審計） 母公司擁有人應佔利潤╱虧損（人民幣千元） 220,425 (130,034) 發行在外的普通股加權平均數 2,439,248,241 2,255,935,152 每股基本及攤薄利潤╱虧損（以每股人民幣元列示） 0.09 (0.06) 9. 物業、廠房及設備 於截至2025年6月30日止六個月內，本集團購置的物業、廠房及設備為人民幣871,700,000元（截至2024年6月30日止六個月：人民幣193,170,000元）。 本集團於截至2025年6月30日止六個月內處置的物業、廠房及設備賬面淨值為人民幣19,576,000元（截至2024年6月30日止六個月：人民幣389,000元），導致處置淨虧損人民幣11,105,000元（截至2024年6月30日止六個月：無）。 10. 使用權資產 於截至2025年6月30日止六個月內，本集團取得土地使用權為人民幣344,397,000元（截至2024年6月30日止六個月：無）。 11. 其他無形資產 於截至2025年6月30日止六個月內，本集團購置無形資產人民幣8,314,000元（截至2024年6月30日止六個月：人民幣389,000元）。 中期簡明綜合財務資料附註 12. 於合?企業的投資 於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 應佔淨資產 428,749 584,967 收購的商譽 2,882,206 2,882,206 合計 3,310,955 3,467,173 13. 貿易應收款項及應收票據 於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 貿易應收款項 2,255,012 1,860,218 應收商業承兌匯票 10,732 2,003 應收銀行承兌匯票 113,514 385,149 合計 2,379,258 2,247,370 減：減值虧損 627,055 624,065 賬面淨值 1,752,203 1,623,305 本集團基於確認日期及扣除虧損撥備的貿易應收款項及應收票據賬齡分析如下：於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 3個月內 1,738,205 1,412,318 3至6個月 6,400 196,026 6個月至1年 2,168 7,753 1至2年 5,430 7,208 合計 1,752,203 1,623,305 中期簡明綜合財務資料附註 14. 貿易應付款項及應付票據 基於確認日期的貿易應付款項及應付票據的賬齡分析如下： 於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 1年內 3,539,059 3,741,138 1至2年 1,423 1,394 2至3年 – 54 合計 3,540,482 3,742,586 15. 其他應付款及應計費用 於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 購買物業、廠房及設備的應付款項 932,153 1,160,950 應付薪酬及福利 77,412 63,117 應計上市開支 – 11,569 應計費用 47,453 45,251 其他應付稅項 27,942 10,409 其他應付款項 33,873 27,985 應付關聯方款項 369 108,567 合計 1,119,202 1,427,848 中期簡明綜合財務資料附註 16. 股本 於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 已發行並已繳足： 股本 2,508,500 2,386,976 本公司股本╱實繳資本變動匯總如下： 於2025年6月30日 於2024年12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 期初╱年初 2,386,976 2,255,935 股東出資 – 131,041 發行與首次公開發行有關的普通股 121,524 – 期末╱年末 2,508,500 2,386,976 2024年7月，本公司向5名投資（統稱「B輪投資」）發行131,041,251股，每股價值人民幣7.63元，現金對價合 計人民幣1,000,000,000元。於2024年收到，分別約人民幣131,041,251元及人民幣868,958,749元計入本公司股本及 股本溢價。 本公司於香聯合交易所有限公司（「聯交所」）上市，本公司以每股8.27元的價格發行121,523,700股普通股， 每股面值人民幣1.00元，扣除開支前的現金對價總額約為1,005,000,000元（相當於人民幣934,100,000元）。本公 司股票於2025年4月14日在聯交所開始交易。 17. 承擔 本集團於報告期末╱年末有如下資本承擔： 於2025年 於2024年 6月30日 12月31日 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） 物業、廠房及設備 1,862,150 109,225 中期簡明綜合財務資料附註 18. 關聯方交易 (a) 與關聯方的交易： 除本財務資料其他部分詳述的交易外，本集團在本期間與關聯方發生了以下交易：截至6月30日止六個月 2025年 2024年 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） 股東： 接受租賃服務 南京空樞紐經濟區投資發展有限公司 416 502 合?企業： 接受租賃服務 江蘇愛騁新能源科技有限公司 1,959 1,959 接受勞務派遣服務 江蘇愛騁新能源科技有限公司 – 160 (b) 本集團主要管理人員薪酬 截至6月30日止六個月 2025年 2024年 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） 短期僱員薪酬福利 4,704 5,137 股份支付費用 3,386 3,575 社會保險及住房公積金供款 461 376 支付予主要管理人員的酬金總額 8,551 9,088 中期簡明綜合財務資料附註 19. 金融工具的公允價值及公允價值層級 除賬面價值與公允價值合理接近的金融工具外，本集團金融工具的賬面價值及公允價值如下：賬面價值 公允價值 於2025年 於2024年 於2025年 於2024年 6月30日 12月31日 6月30日 12月31日 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （已審計） （未經審計） （已審計） 金融資產 按公允價值計量且其變動計入 其他全面收益的應收票據 242,724 92,936 242,724 92,936 本集團財務部門在財務經理的領導下負責釐定有關金融工具公允價值計量的政策及程序。財務經理直接向首席財務官報告。於各報告日期，財務部門分析金融工具價值的變動，並確定估值中用到的主要輸入值。估值須經首席財務官覆核批准。 除被強迫或清盤出售外，金融資產及負債的公允價值乃按於當前交易中交易雙方自願就交換工具付出的金額列賬。以下方法及假設被用於評估公允價值： 按公允價值計量且其變動計入其他全面收益的應收票據的公允價值，採用類似期限工具的現行利率、信用風險和剩餘期限，對預期未來現金流量進行折現計算。 本集團以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的應收票據在2025年6月30日的公允價值變動被評估為不重大。 中期簡明綜合財務資料附註 19. 金融工具的公允價值及公允價值層級（續） 下表列示了本集團金融工具的公允價值計量層級： 以公允價值計量的資產： 於2025年6月30日 使用下列各項的公允價值計量 重大可觀察 重大不可觀察 活躍市場報價 輸入數據 輸入數據 第一級 第二級 第三級 合計 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 （未經審計） （未經審計） （未經審計） （未經審計） 按公允價值計量且其變動計入 其他全面收益的應收票據 – 242,724 – 242,724 於2024年12月31日 使用下列各項的公允價值計量 重大可觀察 重大不可觀察 活躍市場報價 輸入數據 輸入數據 第一級 第二級 第三級 合計 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 （已審計） （已審計） （已審計） （已審計） 按公允價值計量且其變動計入 其他全面收益的應收票據 – 92,936 – 92,936 截至2025年6月30日和2024年12月31日，本集團不存在以公允價值計量的金融負債。 報告期內，第一級及第二級之間概無公允價值計量轉撥，亦無轉入第三級或自第三級轉出。 20. 批准未經審計中期財務報告 未經審計中期簡明綜合財務報表已於2025年8月28日獲董事會批准及授權發佈。 定義 於本中期報告內，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義： 「公司章程」 指 本公司的公司章程 「聯繫人」 指 具有上市規則賦予該詞的涵義 「審核委員會」 指 董事會審核委員會 「董事會」 指 本公司董事會 「中國汽車動力電池產業創新聯盟」指 中國汽車動力電池產業創新聯盟「企業管治守則」 指 報告期內生效的上市規則附錄C1所載企業管治守則「中國」 指 中華人民共和國，就本中期報告及僅就提述地理區域而言，除另有所指外，不括台灣地區、中華人民共和國澳門特別行政區及中國香 「本公司」 指 江蘇正力新能電池技術股份有限公司，一家於2019年2月26日在中國註冊成立為江蘇正力新能電池技術有限公司並於2024年7月17日改制為股份制有限公司的有限公司 「控股股東」 指 具有上市規則賦予該詞的涵義，及除非文義另有所指，否則指曹芳女士及陳繼程先生連同彼等的緊密聯繫人（即正力諮詢、正力投資、新中源創投、南京淼德、南京泫德、正力壹號及正力貳號） 「董事」 指 本公司董事 「股權激勵平台」 指 本集團首次公開發售前股權激勵平台，即南京泫德、南京沐德、南京澄德、南京淦德、南京胤德、正力壹號、正力貳號、正力號、正力肆號、正力伍號、正力陸號、正力柒號、正力捌號及正力玖號 「儲能系統」 指 儲能系統，一個可以儲存及輸出電能的裝置，由電池系統及能量管理系統等多個子系統組成 「電動汽車」 指 新能源汽車，主要括純電動汽車及插電式混合動力汽車定義 「全球發售」 指 按招股章程「全球發售的架構」一節所述提呈發售股份以供認購「本集團」或「我們」 指 本公司及其子公司 「GWh」 指 電量單位，KWh為度數，1GWh=1,000,000KWh 「H股」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的已上市普通股，以元認購及買賣並於香聯交所上市 「元」 指 香法定貨幣元 「香」 指 中國香特別行政區 「香聯交所」或「聯交所」 指 香聯合交易所有限公司 「國際財務報告準則」 指 國際財務報告準則 「裝機容量」或「裝機量」 指 安裝在電動汽車或儲能系統中電池產品的容量，通常以電量單位吉瓦時、兆瓦時或千瓦時表示 「磷酸鐵鋰」 指 使用磷酸鐵鋰(LiFePO )作為正極材料的鋰離子電池4 「LISA」 指 我們電池產品的陸海空互聯應用場景 「上市」 指 H股於聯交所主板上市 「上市日期」 指 2025年4月14日，H股於聯交所主板上市的日期 「上市規則」 指 聯交所證券上市規則，經不時修訂 「鋰」 指 一種金屬化學元素，元素符號為Li，原子序數為3 「主板」 指 聯交所運作的股票市場（不括期權市場），其獨立於聯交所GEM並與其併行運作 「標準守則」 指 上市規則附錄C3所載上市發行人董事進行證券交易的標準守則定義 「MWh」 指 電量單位，千瓦時為度數，1MWh =1,000KWh 「南京澄德」 指 南京澄德企業管理顧問合夥企業（有限合夥），一家於2018年4月3日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「南京淦德」 指 南京淦德企業管理顧問合夥企業（有限合夥），一家於2018年4月3日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「南京淼德」 指 南京淼德企業管理顧問合夥企業（有限合夥），一家於2017年7月7日在中國成立的有限合夥企業，為控股股東之一 「南京沐德」 指 南京沐德企業管理顧問合夥企業（有限合夥），一家於2018年4月3日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「南京泫德」 指 南京泫德企業管理顧問合夥企業（有限合夥），一家於2017年7月7日在中國成立的有限合夥企業，為股權激勵平台及控股股東之一 「南京胤德」 指 南京胤德企業管理顧問合夥企業（有限合夥），一家於2018年4月3日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「三元」 指 一種鋰離子電池化學成分，使用鎳(Ni)、鈷(Co)和錳(Mn)的組合作為正極的關鍵材料。根據鎳、鈷和錳的比例不同，可分為NCM523、NCM613、NCM811等「主機廠」 指 汽車原始設備製造商 「招股章程」 指 本公司日期為2025年4月3日的招股章程 「研發」 指 研究與開發 「薪酬與考核委員會」 指 董事會薪酬與考核委員會 「人民幣」 指 中國法定貨幣 「報告期」 指 自2025年1月1日開始至2025年6月30日結束的期間 定義 「證券及期貨條例」 指 香法例第571章《證券及期貨條例》，經不時修訂、補充或以其他方式修改「股份」 指 本公司每股面值人民幣1.00元的普通股，括H股及未上市股份「股份激勵計劃」 指 本公司於2022年2月24日批准及採納的首次公開發售前股份激勵計劃（經不時修訂） 「新中源創投」 指 常熟新中源創業投資有限公司，一家於2013年3月15日在中國註冊成立的有限公司，為控股股東之一 「新中源豐田」 指 新中源豐田汽車能源系統有限公司，一家於2013年11月12日在中國註冊成立的有限公司，由(i)本公司擁有50%；(ii)豐田汽車公司（一家於東京證券交易所及名古屋證券交易所（股份代號：7203）、紐約證券交易所（證券代碼：TM）及倫敦證券交易所（證券代碼：TYT）上市的公司）擁有35%；(iii)豐田電池有限公司（前稱Primearth EV Energy株式?社）擁有10%；及(iv)豐田汽車（中國）投資有限公司擁有5% 「子公司」 指 具有香法例第622章公司條例附表1賦予該詞的涵義「監事」 指 本公司監事 「未上市股份」 指 本公司發行的每股面值人民幣1.00元且尚未於任何證券交易所上市的普通股「美國」 指 美利堅合眾國及其領土 「正力投資」 指 常熟正力投資有限公司，一家於2016年8月10日在中國註冊成立的有限公司，由陳繼程先生、曹芳女士及新中源創投分別持有46%、42%及12%股權，為控股股東之一 「正力諮詢」 指 常熟正力管理諮詢有限公司，一家於2021年10月28日在中國註冊成立的有限公司，由曹女士及陳先生分別持有50%，為控股股東之一 「正力壹號」 指 常熟正力壹號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月25日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台及控股股東之一 定義 「正力貳號」 指 常熟正力貳號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年4月29日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台及控股股東之一 「正力號」 指 常熟正力號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月26日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「正力肆號」 指 常熟正力肆號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月26日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「正力伍號」 指 常熟正力伍號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月26日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「正力陸號」 指 常熟正力陸號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月26日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「正力柒號」 指 常熟正力柒號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月26日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「正力捌號」 指 常熟正力捌號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月31日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「正力玖號」 指 常熟正力玖號管理諮詢合夥企業（有限合夥），於2022年3月26日在中國註冊成立的有限合夥企業，為股權激勵平台 「%」 指 百分比 中财网
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