煜邦电力(688597):兴业证券股份有限公司关于北京煜邦电力技术股份有限公司2025年半年度持续督导跟踪报告
关于北京煜邦电力技术股份有限公司 2025年半年度持续督导跟踪报告 兴业证券股份有限公司（以下简称“兴业证券”或“保荐机构”）作为正在履行北京煜邦电力技术股份有限公司（以下简称“煜邦电力”或“上市公司”）持续督导工作的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11号——持续督导》等有关法律、法规的规定，对煜邦电力进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作内容
（一）发现的问题 2025年上半年度，上市公司实现营业收入 35,377.82万元，同比增长 0.35%；利润总额为 2,418.91万元，较上年同期减少 1,359.85万元，减少比例为 35.99%；归属于上市公司股东的净利润为 2,405.43万元，较上年同期减少 1,468.75万元，同比下降 37.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1,614.56万元，较上年同期减少2,006.58万元，同比下降 55.41%，主要原因系：（1）上市公司智能电力产品业务为公司第一大收入占比的业务，合同主要来自于国家电网和南方电网的集中招标，上市公司根据客户需求与收货节奏安排产品生产、交付。2025年上半年，受客户对产品交付的节奏放缓等影响，尽管 2024年末上市公司持有智能电力产品在手订单约 40,353万元，但产品交付进度不及预期，导致智能电力产品相关营业收入较上年同期减少。同时，2025年上半年智能电力产品确认的营业收入主要为 2024年国家电网招标采购产品，产品招标价格较之前有一定程度的下降，导致该业务毛利率较去年同期有所下降。（2）上市公司储能业务控股子公司煜邦智源科技（嘉兴）有限公司（以下简称“煜邦智源”）于2024年 8月完成产线落成并达产。报告期内，储能业务收入较去年同期有较大幅度增长，但报告期内部分交付项目的毛利率相对较低，煜邦智源在报告期内呈现亏损。 （二）整改情况 上述问题不涉及整改事项。保荐机构提请上市公司做好相关信息披露工作，及时、充分地揭示相关风险，切实保护投资者利益；提请投资者特别关注上述事项引致的相关风险。 三、重大风险事项 上市公司面临的主要风险因素如下： （一）核心竞争力风险 随着国家碳中和、碳达峰目标的提出，电力物联网和数字南网建设成为实现前述目标的基础，应用大数据、云计算、物联网技术提升电网信息平台承载能力和业务应用水平成为电力行业未来发展的重要方向。上市公司业务与电力物联网、数字南网建设高度相关，为紧抓电力物联网和数字南网建设的历史机遇，公司加大科研投入，在大力拓展智能巡检和信息化服务领域研发创新的同时，巩固现有智能电力产品的技术研发。在智能巡检和信息化服务领域着重推进电网数字孪生技术等智能巡检解决方案和基于电网端的综合大数据服务系统，在智能电力产品方面重点推进满足新一代智能电网建设的智能硬件产品的研发。 未来若上市公司在研发产品细分类别发展方向出现偏差，且不能持续加大研发投入、及时推出新的产品系列或者选择新的技术路线，将出现产品研发失败的情形，导致研发资源浪费并错失市场发展机会，对上市公司发展产生不利影响。 （二）经营风险 上市公司主要客户为国家电网、南方电网等电网类企业以及大型发电企业。在智能电力产品领域，国家电网、南方电网主要通过招投标方式向行业企业采购产品和服务，行业内具备投标资格的企业数量较多，行业集中度较低。随着新进入者不断增加，及现有市场参与者经营实力的进一步增强，行业市场竞争愈发激烈。在智能巡检和信息技术服务领域，该等业务对技术能力和行业经验要求较高且涉及国家能源数据安全，门槛较高。上市公司在智能巡检和电网信息化服务业务领域具有一定先发优势，但随着行业政策指引的逐步落地，可能会涌现出较多新的市场参与者，增加行业的竞争风险。未来若上市公司不能采取有效措施保持并扩大在行业的市场份额，将有可能在激烈的市场竞争中处于不利地位，对生产经营产生不利影响。 （三）财务风险 1、应收账款较大的风险 报告期末，上市公司应收账款为 33,819.19万元，占当期营业收入的比例为95.59%，金额较高。主要客户为国家电网、南方电网及其下属各省网公司和发电企业，未来若主要客户经营状况和资信状况因行业整体原因发生不利变化，则可能导致上市公司存在因应收账款规模较大而发生坏账损失或影响经营性现金流量的风险。 2、税收政策变化风险 上市公司在报告期内适用 15%的企业所得税优惠税率，煜邦电力智能装备（嘉兴）有限公司（以下简称“煜邦嘉兴”）自 2021年起适用 15%的企业所得税优惠税率。 2023年 10月 26日，上市公司再次取得由北京市科学技术委员会、北京市财政局、国家税务局北京市税务局联合颁发的高新技术企业证书，证书有效期 3年，证书编号：GR202311000957。2024年 12月 6日，煜邦嘉兴取得由浙江省经济和信息化厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的高新技术企业证书，证书编号为：GR202433008153，证书有效期 3年。2024年 11月 28日，煜邦数字科技（广东）有限公司（以下简称“煜邦广东”）取得由广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的高新技术企业证书，证书编号为：GR202444003266，证书有效期 3年。 根据《关于软件产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号）的规定，上市公司销售自行开发生产的软件产品，按 17%税率（2018年 5月 1日调整至 16%，2019年 4月 1日税率调整为 13%）征收增值税后，对其增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。 未来如果上市公司未能持续获得高新技术企业续期批复或软件产品退税等税收优惠政策发生变化，无法继续享有上述税收优惠政策，将对上市公司经营业绩产生重要不利影响。 （四）行业风险 国家电网和南方电网十四五计划投资额相比十三五期间显著提升并重点发力配电网、电网数字化和智能化，若两网投资力度或建设进度不及预期可能对行业发展产生不利影响，进而减少对相关产品的采购需求，将会对上市公司经营业绩产生重要影响。 近年来，智能巡检及园区智慧巡检的行业竞争态势呈现加剧趋势。低空经济、机器人等领域的相关企业在技术研发、产品性能提升、服务优化等方面加大投入，推动市场竞争从单一的技术竞争，转变为涵盖技术、服务、品牌、价格等多维度的综合竞争格局；头部企业技术迭代，竞争优势进一步巩固，挤压了项目市场空间。此外，巡检机器人等个别产品受市场环境影响，客户的投资进度不及预期。在市场竞争日趋激烈的情况下，客户对智能巡检产品与服务的价格敏感度不断提高。行业竞争加剧的风险将会对上市公司经营业绩产生重要影响。 （五）宏观环境风险 若宏观经济环境发生不利变化将导致国内经济增速放缓，进而导致电网改造预算不足，从而对上市公司经营业绩产生不利影响。 （六）其他重大风险 1、技术人才流失风险 自设立以来，上市公司始终重视技术研发人才的培养。近年来，电网行业智能化要求不断提升，向信息集成、高度智能的方向发展的趋势愈发明显。上市公司主要产品的升级迭代、推陈出新依赖于核心技术研发团队。目前，上市公司已与所有技术研发人员签订了劳动合同。未来若上市公司核心技术人员发生较大规模流失，将会对上市公司的技术研发以及可持续发展带来不利影响。 2、产品质量控制风险 报告期内，上市公司参与的投标项目主要为电网公司统一招标项目。电网公司针对电力产品采购建立了严格的合格供应商制度，对供应商的资质情况、设计研发、生产制造、试验检测、既有业绩等方面进行核实和评价。电网公司对产品质量有着较为严格的要求，禁止出现过重大质量问题的公司参与产品采购的招投标活动。 产品质量是公司的生命线。未来若上市公司出现因产品质量控制不到位而发生重大产品质量事故等问题，可能会失去参与投标的资格，对上市公司的生产经营产生重大不利影响。 3、客户集中度较高风险 上市公司的主要产品及服务为智能电力产品、智能巡检以及信息技术服务，主要客户为国家电网和南方电网以及发电企业。报告期内，上市公司主要通过参与国家电网、南方电网公开招标方式获取客户订单，中标后与各省网电力公司或各地市供电公司单独签署销售合同、独立供货。报告期内，上市公司对国家电网、南方电网的销售占比在85%左右，客户集中度较高。 未来若国家电网及南方电网推进智能电网的建设速度不及预期进而减少对相关产品的采购需求，或上市公司在参与电网公司公开招投标过程中中标结果不理想，将会对上市公司经营业绩产生重要影响。 4、内控风险 随着上市公司主营业务的不断拓展、发展规模的不断扩大，与此对应的公司经营活动、组织架构、管理体系和信息披露等亦将趋于复杂。同时，随着募集资金投资项目的逐步达产，也要求经营管理水平不断随之提高，对上市公司的内部控制水平提出了更高的要求。未来如上市公司不能具备与之相适应的内部控制能力，将产生较高的内部控制风险，对上市公司持续健康发展带来不利影响。 四、重大违规事项 2025年上半年度，上市公司不存在重大违规事项。 五、主要财务指标的变动原因及合理性 2025年上半年度，上市公司主要财务数据如下所示： 单位：万元
1、报告期内，上市公司利润总额为 2,418.91万元，较上年同期减少 1,359.85万元，减少比例为 35.99%，归属于上市公司股东的净利润为 2,405.43万元，较上年同期减少 1,468.75万元，减少比例为 37.91%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1,614.56万元，较上年同期减少 2,006.58万元，减少比例为 55.41%，主要原因系： （1）上市公司智能电力产品业务为公司第一大收入占比的业务，合同主要来自于国家电网和南方电网的集中招标，上市公司根据客户需求与收货节奏安排产品生产、交付。2025年上半年，受客户对产品交付的节奏放缓等影响，尽管 2024年末上市公司持有智能电力产品在手订单约 40,353万元，但产品交付进度不及预期，导致智能电力产品相关营业收入较上年同期减少。同时，2025年上半年智能电力产品确认的营业收入主要为 2024年国家电网招标采购产品，产品招标价格较之前有一定程度的下降，导致该业务毛利率较去年同期有所下降。 （2）上市公司储能业务控股子公司煜邦智源于 2024年 8月完成产线落成并达产。 报告期内，储能业务收入较去年同期有较大幅度增长，但报告期内部分交付项目的毛利率相对较低，煜邦智源在报告期内呈现亏损。 2、经营活动产生的现金流量净额变动主要系支付给职工的薪酬较上年同期增加所致。 3、基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益主要变动系归属上市公司股东的净利润减少所致。 综上，2025年上半年度，上市公司主要财务数据及财务指标变动具有合理性。 六、核心竞争力的变化情况 （一）上市公司的核心竞争力 1、以先进核心技术为依托形成的产品和服务优势 上市公司是国家高新技术企业，并曾先后被认定为国家火炬计划重点高新技术企业、中关村高新技术企业和北京市企业技术中心、北京市专精特新“小巨人”，并获得中国无人系统新技术产业联盟颁发的应用创新奖。2025年 7月，上市公司被认定为“北京市先进级智能工厂”。全资子公司煜邦嘉兴获得浙江省智能工厂资质及嘉兴市绿色工厂资质，具备较强的技术研发和智能制造实力。经过多年的技术经验积累，上市公司系统性掌握了“激光点云自动分类及隐患检测技术”、“输电线路通道数字化技术”、“电力数据治理与应用平台技术”、“时钟补偿校准技术”、“宽电流量程设计技术”、“模块化嵌入式软件平台技术”、“嵌入式硬件设计技术”等多项核心技术，依托于核心技术开展生产经营活动，提供贴合客户实际需求、符合行业趋势的产品与服务。 2、高水平的研发团队和持续的研发投入 上市公司拥有一支深谙行业技术发展和应用前沿领域的研发技术团队，具备较强的自主技术创新能力。截至报告期末，上市公司研发技术人员合计 366人，占员工总数比例为 27.69%，拥有机械制造、硬件设计、软件开发、电子通信、电气自动化、测量工程、地质构造、数据分析等相关专业背景。上市公司的核心技术人员在用电信息采集、电网巡检、电力信息化、储能等相关领域拥有多年从业经验，并积极参与行业标准制定、发表核心期刊论文，引导行业技术方向和技术标准，不断提升在行业的影响力。 上市公司注重技术的持续创新，不断加大技术创新投入，从人才储备、材料设备等多方面入手，持续进行新技术、新产品、新应用的研究开发。报告期内，上市公司研发投入为 3,107.92万元，研发投入占营业收入的 8.78%。 3、丰富的研发成果和完善的知识产权体系 截至 2025年 6月 30日，煜邦电力共有知识产权 395项，包括授权专利 161项（其中发明专利 84项，实用新型专利 67项，外观设计专利 10项），软件著作权 233项，集成电路布图设计 1项，形成了成熟完善的自主知识产权体系。上市公司多项研发成果得到了电网客户的高度认可，先后获得 15项国家电网、南方电网或其下属公司颁发的科技进步奖或科技成果奖，1项中国电机工程学会颁发的科学技术奖。 4、聚焦主业的合理业务布局 上市公司凭借优化合理的业务布局，为下游客户提供了多维度的产品和服务，较行业内传统的硬件设备制造商拥有更强的整体竞争优势。 经过多年的技术研发与产品迭代，上市公司目前已拥有丰富的硬件产品体系，包括智能电表、集中器、专变终端、故障指示器和电能信息采集与计量装置等，各细分产品类型丰富、规格齐全，体现了上市公司在硬件类产品方面的综合技术实力。 在智能电力产品稳步发展的同时，上市公司依托在电力数据分析与软件开发方面深厚的技术积淀与行业服务经验，成功开展了智能巡检服务和信息技术服务两类特色业务，可以根据客户的实际需求提供定制化的解决方案，并与国家电网、南方电网的下属公司建立了广泛的业务合作关系。上市公司依托武汉市地理信息产业区位优势，提高上市公司在智能巡检及信息化业务的研发、实施及销售能力，提升区域辐射响应水平，并带动上市公司智能电力产品的市场推广，进一步提升上市公司综合竞争实力，巩固中长期竞争优势。上市公司在湖北省武汉市投资设立全资子公司煜邦信息技术（武汉）有限公司。上市公司紧抓电力物联网和数字南网建设的机遇，配合募投项目的落地，加快了营销网络建设，通过在省网端发力，逐步打开各省网市场，伴随着子公司煜邦广东的设立，进一步增强了上市公司在南方电网市场的营销能力，提高了公司业绩水平。在电网巡检智能化发展和电网信息化建设加速的背景下，上市公司前瞻性的业务布局为公司在上述业务领域带来了先发优势，形成了新的利润增长点。 上市公司深入布局储能产业，从新型储能关键技术入手，结合上市公司高效率自动化生产优势，发挥上市公司电力系统产业基因，从直流侧储能电池包及电池舱生产入局，继续发展电力电子技术为核心的储能变流升压一体机（含构网型功能）、高效率工商业储能一体机等产品，拥有全系统集成能力的技术储备。上市公司在储能新兴业务方向的布局，为上市公司带来了新的业绩增长点，将成为上市公司未来业务的发展方向之一。 5、健全的产品质量控制体系 上市公司深耕电力行业多年，在长期发展过程中建立了完善的质量管理体系，制定了严格的质量技术标准和质量控制程序，通过严谨的产品设计、严格的供应商管理、优良的生产检测工艺、及时有效的售后控制保证产品的质量和性能，对产品质量的管理贯穿了研发设计、采购、生产、销售、售后服务等全流程。上市公司已通过 GB/T19001-2016idtISO9001:2015质量管理体系认证、GB/T24001-2016idtISO14001:2015环境管理体系认证、GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、ISO/IEC20000-1:2018信息技术服务管理体系认证、CMMI5级评估认证、ZRC25LSSJ0089R0M绿色设计产品管理体系认证、 ZRC25LQ-20006R0M绿色制造产品管理体系认证、ZRC25LSBZ0070R0M绿色包装管理体系认证、ZRC25LSYS0014R0M绿色运输管理体系认证、ZRC25LSHB-10072R0M绿色环保企业管理体系认证，并在实际生产经营过程中严格执行。 未来，上市公司将继续执行“充分理解需求，全面贯彻标准，严格控制质量”的质量方针，持续为客户提供高品质的产品与一流技术服务。 6、优质稳定的客户资源和良好的品牌形象 上市公司自设立之初即服务于我国的电网建设，在电网发展的各阶段，上市公司根据电网公司的实际需要，设计研发相应的软硬件产品，以解决我国电网建设发展过程中的技术难题，相关的研发成果和产品得到了国家电网、南方电网的广泛认可。经过多年的市场培育和拓展，凭借强大的研发能力、丰富的软硬件产品线、可靠的产品质量、完善的售后服务，上市公司与国家电网、南方电网等下游客户建立了稳定的合作关系，树立了良好的品牌形象和市场口碑。上市公司先后获得国家电网、中国电机工程学会等多项科技成果奖项，并积极参与行业标准、国家电网企业标准的制定与应用推广。稳定的客户资源、较高的品牌知名度为上市公司未来持续中标、承接新项目、拓展产品和服务的应用领域奠定了坚实的基础。 7、稳定、专业、经验丰富的管理团队 上市公司拥有一支行业经验丰富、研发技术能力强、能够前瞻性地洞察行业发展趋势并较快做出恰当决策的核心团队。管理团队由董事长兼总裁周德勤先生领军，主要团队成员具备超过 10年的行业从业经验，团队成员多年保持稳定，人员结构合理，覆盖上市公司生产、财务、研发及销售等多个环节，能够全面支持上市公司良好运行。上市公司通过合理的组织架构及完善的制度体系，在管理团队人员之间构建了良好的沟通机制，使得上市公司各线条管理团队成员既能分工协作，又能专业互补，为上市公司整体平稳快速发展提供了强有力的支撑。依托于上市公司管理团队的能力和经验，上市公司能够有效地判断行业发展趋势，专业地解读产业政策，从而把握市场机会，实现长期可持续发展。 （二）核心竞争力变化情况 2025年上半年度，上市公司核心竞争力未发生重大不利变化。 七、研发支出变化及研发进展 （一）研发支出及变化情况 2025年上半年度，上市公司研发投入情况如下： 单位：万元
2025年上半年度，上市公司获得发明专利 5项，实用新型专利 3项，软件著作权 3项。截至 2025年 6月 30日，上市公司共有知识产权 395项，包括发明专利 84项、实用新型专利 67项、外观设计专利 10项、软件著作权 233项、集成电路布图设计 1项。 八、新增业务进展是否与前期信息披露一致 不适用。 九、募集资金的使用情况及是否合规 （一）募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意北京煜邦电力技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1383号）同意，上市公司向不特定对象发行可转换公司债券数量 410.8060万张，每张面值为人民币 100元，合计募集资金为人民币 41,080.60万元。扣除各项发行费用人民币 716.07万元（不含税）后，实际募集资金净额为人民币 40,364.53万元。上述募集资金已全部到位，并经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）于 2023年 7月 26日进行了审验，出具了XYZH/2023BJAA8B0219号验资报告。 截至 2025年 6月 30日，募集资金的使用和结余情况具体如下： 单位：元
单位：元
为 290,000,000.00元。 （二）终止实施募投项目部分子项目、募投项目延期及增加实施主体与实施地点的情况 近年来，智能巡检及园区智慧巡检的行业竞争态势呈现加剧趋势。低空经济、机器人等领域的相关企业在技术研发、产品性能提升、服务优化等方面加大投入，推动市场竞争从单一的技术竞争，转变为涵盖技术、服务、品牌、价格等多维度的综合竞争格局；头部企业技术迭代，竞争优势进一步巩固，挤压了项目市场空间。此外，巡检机器人等个别产品受市场环境影响，客户的投资进度不及预期。在市场竞争日趋激烈的情况下，客户对智能巡检产品与服务的价格敏感度不断提高，由于竞争激烈，行业利润水平亦随之出现一定程度的下降。 为保证募集资金使用效率，并对投资者负责，上市公司于 2025年 6月 25日分别召开了第四届董事会第八次会议和第四届监事会第七次会议，并于 2025年 7月 11日召开2025年第三次临时股东大会和“煜邦转债”2025年第一次债券持有人会议，审议通过了《关于终止实施募投项目部分子项目、募投项目延期及增加实施主体与实施地点的议案》，同意终止实施公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目（以下简称“募投项目”）部分巡检类子项目，并将对应的节余募集资金 9,782.73万元继续存放于募集资金专用账户并严格按照相关规定做好募集资金管理。同时，结合目前上市公司募投项目的实际建设情况和投资进度，对除终止实施项目外的其他募投项目达到预定可使用状态时间延期至 2026年 12月。此外，上市公司对“海盐试验测试中心技术改进项目”增加煜邦电力智能装备（嘉兴）有限公司杭州分公司作为共同实施主体，增加其办公地浙江省杭州市作为共同实施地。具体情况详见公司于 2025年 6月 26日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《北京煜邦电力技术股份有限公司关于终止实施募投项目部分子项目、募投项目延期及增加实施主体与实施地点的公告》（公告编号：2025-039）。 （三）募集资金使用是否合规 2025年上半年度，上市公司根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，对募集资金进行了专户存储和专项使用，并及时履行了相关信息披露义务，募集资金具体存储、使用情况与上市公司已披露情况一致。 上市公司募投项目的募集资金使用情况与募集资金使用计划相比进度较为缓慢，上市公司应尽快按照募集资金使用计划落实募集资金的使用，并按照募集资金管理和使用的相关规定及时履行相关义务。 十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股质押、冻结及减持情况 截至 2025年 6月 30日，上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员持有的上市公司股份不存在质押、冻结及减持的情形。 十一、上海证券交易所或者保荐机构认为应当发表意见的其他事项 截至本报告出具之日，煜邦电力不存在按照《证券发行上市保荐业务管理办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告或应当发表意见的其他事项。 （本页以下无正文） 中财网
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