[中报]回天新材(300041):2025年半年度报告
原标题:回天新材:2025年半年度报告 2025年半年度报告 2025年8月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人章力、主管会计工作负责人石长银及会计机构负责人(会计主管人员)柳运恒声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在经营过程中主要面临宏观经济波动、下游行业周期变化、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，详细风险因素内容已在本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”部分予以描述，敬请广大投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目 录 第一节 重要提示、目录和释义 ....................................................................................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 .................................................................................................................................. 6 第三节 管理层讨论与分析 .................................................................................................................................................. 9 第四节 公司治理、环境和社会 ....................................................................................................................................... 30 第五节 重要事项 ....................................................................................................................................................................... 34 第六节 股份变动及股东情况 ............................................................................................................................................. 39 第七节 债券相关情况 ............................................................................................................................................................ 43 第八节 财务报告 ....................................................................................................................................................................... 46 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 二、经公司法定代表人签名的2025年半年度报告文本。 三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年 年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 4、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 ?适用 □不适用 公司于2025年4月25日召开的第十届董事会第二次会议及2025年5月19日召开的2024年年度股东大会，审议通过了《关于变更公司注册资本并修改〈公司章程〉的议案》，因公司发行的可转换公司债券“回天转债”发生转股，公 司总股本增加至559,434,027股，公司注册资本由559,422,387元变更为559,434,027元；根据《证券法》《上市公司 章程指引》等相关法律法规及规范性文件，结合公司实际情况，公司对《公司章程》部分条款进行修订，具体信息详见 公司于 2025年 4月 28日刊登在巨潮资讯网上的《关于变更公司注册资本并修改〈公司章程〉的公告》（公告编号:2025-26），公司已于2025年5月完成了相关工商变更登记手续，并取得了换发的营业执照。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务范围 公司是专业从事胶粘剂等新材料研发、生产、销售的高新技术企业，目前主营业务产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨 酯胶、锂电池负极胶、环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，产品广泛应用在光伏新能源、 消费电子、智能电器、新能源汽车、轨道交通、工程机械、绿色包装等众多领域。此外，公司利用已有的汽车行业销售 渠道兼营一部分非胶粘剂产品，主要为汽车制动液和其他汽车维修保养用化学品。 （二）主要产品及用途
1、采购模式 公司所需的原材料主要通过公司向国内外厂商及经销商采购。公司实行重点原材料集中统筹采购、个性原材料地方 采购相结合，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本；另一方面，采购部指定专人负责关注原材料价格趋势，准确把 握市场趋势，适度战略储备，调整采购周期，规范采购计划管理等，合理降低采购成本。公司已与多家原材料供应商建 立了战略伙伴关系，能够保证原材料的稳定供应。 2、生产模式 公司工程胶粘剂产品主要由母公司及下属子公司自主组织生产；其他非胶类产品部分采取委托加工模式生产。 公司胶粘剂产品生产周期一般为3天至7天，主要由销售部门根据上月销售实现数、已接受的客户订单、经销商报送产品需求和客户需求持续跟踪进行销售计划的编制工作，然后将制订的销售计划下达供应链中心进行数据分析，合理 监控，由其下属仓储物流部根据库存编写生产计划，提交生产部，并由生产部分派具体生产任务，组织各制造车间进行 生产。采购部同步根据生产需求进行相应原材料采购。另外，公司也根据市场预测、生产能力和库存状况保持一定的安 全库存，以提高交货速度并充分发挥生产能力、提高设备利用率。 3、销售模式 （1）国内市场：公司销售系统下设新能源事业部、电子事业部、锂电事业部、工业事业部、汽化事业部、包装事业部等。各事业部的客户涵盖光伏新能源、消费电子、智能电器、汽车制造、锂电储能、轨道交通、机械设备、绿色包 装等制造商，采用大客户直接销售和一级经销商相结合的模式；汽化业务服务于商用车、乘用车维修保养后市场，主要 采用一级经销商模式销售，销售网络基本覆盖全国所有地级以上城市和重要的县级城市；公司与上述经销商的关系均为 买卖关系。对于公司近年来拓展的新业务领域、新产品所涉及的重点大客户，主要由公司直接进行销售。 在经销商的设立和管理方面，公司在省会、地级城市和重要的县级城市设立同级别经销商，同时在各地建立流动办 事处，招聘当地业务员协助经销商开发和维护市场，形成平面型营销模式。该模式使得公司能够直接对各地经销商进行 管理，及时获取各地市场的销售反馈，有助于公司根据市场情况快速调整销售策略和研发计划，以适应市场竞争的需求。 （2）国外市场：目前公司产品主要出口至东南亚、南亚、中东、韩国、欧美等国家和地区，也采用一级经销商与大客户直供相结合的销售模式，销售网络正在不断扩大、完善过程中，产品主要应用于光伏新能源、电子电器、绿色包 装、锂电池和汽车制造等领域。 此外，公司针对胶粘剂行业细分产品种类较多、下游市场特点各异的情况，从管理团队上对各个胶种配备专门的研 发团队和营销团队，并设置技术应用团队跟踪服务，进一步强化研发、销售和市场的专业化对应关系，提高公司科研产 品化和产品市场化的整体效率。 （四）所处行业发展情况及公司的市场地位 1、行业发展情况 公司所处行业为化工行业中的胶粘剂行业，作为精细化工的子行业，是国家产业政策重点支持行业。胶粘剂与密封 剂产品下游应用领域广泛，包括汽车与交通运输、电子电器、新能源、绿色包装、机械制造、航空航天、医疗卫生、轻 工、建筑建材和日常生活等众多领域，成为这些领域生产过程中简化工艺、节约能源、降低成本、提高经济效益的重要 材料，深度融入并推动着这些行业的发展。 据相关分析，未来几年胶粘剂行业将继续保持稳健增长态势，国家政策的支持与下游产业结构升级为行业带来了新 的增长机遇，技术创新、绿色环保、高端化和国产替代将成为推动行业发展的核心驱动力，高性能、高附加值、环保型 胶粘剂产品的市场份额将逐渐扩大，国际化进程不断加速，行业集中度提高，将进一步优化行业竞争格局。在这一背景 下，企业需要加大研发投入，不断提升产品附加值，开发出更多高性能、高附加值的胶粘剂产品；同时需高度关注环保 和可持续发展，积极研制环保型胶粘剂产品，以满足市场对绿色产品的需求；还应关注应用数字化和智能化技术提高生 产效率和产品质量，降低生产成本，增强企业的市场竞争力，以在激烈的市场竞争中占据优势地位。 2、公司的市场地位 公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产、销售 40余年，凭借多年的品牌影响力、扎实的技术实力、可靠的产品国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在 A股胶粘剂行业上市公司中营业 收入、净利润均排名前列。 公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌在 2007年被认定为“中国驰名商标”，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，曾获评“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”、中国胶粘剂与胶粘带行业“典范企业”等殊荣。在新产品开发、 产品质量、技术服务等方面均处于国内行业领先水平。经过多年的技术沉淀与积累，公司已经在多个产品类型和应用领 域具备了和国际企业竞争的实力，部分产品性能甚至超越进口产品，产品广销海内外市场，各类主要产品在各自细分行 业中的市场占有率名列前茅。 近年来，公司精准洞察新兴领域的市场需求，重点围绕光伏新能源、新能源汽车、高端电子、绿色包装等用胶领域 深入拓展，聚焦“卡脖子”关键材料加大研发投入，致力于为行业和客户持续提供可靠且工艺先进的系列产品，其中， 光伏阻水密封胶、导热结构胶、锂电负极胶、汽车电子胶、电子封装胶、航空航天及无溶剂包装用胶等高性能产品，市 场份额不断提升，稳固了公司在行业中的龙头地位。 公司主要业绩驱动因素未发生重大变化，详见本节“三、主营业务分析”部分内容。 二、核心竞争力分析 1、技术创新和研发优势 公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产，拥有大量自主知识产权的国内国际领先产品技术，科研成果转化工业生 产能力强，是国内工程胶粘剂行业中研发品种最丰富的企业之一。公司取得了多项科研成果，其中 2项产品被列为“国 家重点新产品”，4个系列产品被列入“国家级火炬计划项目”，承担8项省级科研项目、1项上海市高新技术成果转化 项目，30余项科研成果通过了省级科技成果鉴定，共计获得国家级科技进步三等奖、省级科技进步奖、省技术发明奖、 省科技创新企业奖等10余项政府科技奖励。 公司先后被认定为“国家技术创新示范企业”“国家企业技术中心”“国家知识产权示范企业”“国家制造业单项 冠军企业”“国家卓越级智能工厂”“国家级绿色工厂”等，与中科院合作成立了工程中心，与华中科技大学共建了粘 接密封新材料联合研发中心、与武汉理工大学成立了研究生联合培养基地，公司胶粘新材料及粘接技术实验室被认定为 “湖北省重点实验室”。公司下属子公司广州回天获工信部国家级专精特新企业，为“省级工程技术研究中心”、“广 东省企业技术中心”，入选广东省智能制造生态合作-智能制造试点示范领域；上海回天跻身国家级专精特新“小巨人” 之列，是“上海市绿色制造示范单位”、“上海市企业技术中心”、“院士专家工作站”，上海回天测试中心实验室获 得 CNAS（中国合格评定国家认可委员会）国家级实验室认证；宜城回天入选国家级专精特新“小巨人”企业，为湖北省 绿色工厂；常州回天入列“国家级绿色工厂”、国家级专精特新“小巨人”企业，为江苏省高性能含氟材料薄膜工程技 术研究中心。 公司最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为4.75%，截至2025年6月30日，公司及子公司拥有220项授权专利权，其中发明专利167项、实用新型专利50项、外观设计专利3项。凭借着行业领先的技术研发和自主创新能力， 在部分中高端产品细分市场上，公司产品指标已接近或达到国际同类产品水平，并正以其显著的性价比优势在各个应用 领域逐步替代进口产品，抢占市场份额。作为行业企业代表，公司牵头或主要参与编制40余项国家、行业、团体标准， 还参与起草 1项国际标准，是有机硅密封胶、丙烯酸酯胶、汽车用聚氨酯胶、动力电池用聚氨酯结构胶、太阳能背板覆 膜胶、厌氧胶、丁腈橡胶等多项标准的主要起草单位。 2、行业龙头规模优势 公司是国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、涵盖产品种类最多、应用领域最广的 内资企业之一，多年在 A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列，旗下各类主要产品在各自细分行业中 的市场占有率名列前茅。 近年来，公司根据市场需求，持续保持在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电储能、绿色包装等 行业的资源投入，并不断优化业务结构与产业布局，其中，襄阳、广州新基地先后顺利建成并投入使用，光伏硅胶、电 子电器用胶、锂电池用胶等新增产能纷纷投产。目前，公司有机硅胶年产能约26万吨、聚氨酯胶年产能约8万吨、其他 胶类年产能约3.5万吨、太阳能电池背膜年产能约1.2亿平方米。 公司具备国际国内领先水平的全自动产线，通过推进全业务流程信息化、数字化建设，稳步向全面数字化、智能化 转型迈进，实现了产供销信息流程一体化，达成智能化生产与网络化协同作业，全方位提升了供应链效率，降低了运营 成本。随着公司生产规模的不断扩大、生产设备的不断升级以及生产工艺的持续优化，能持续满足下游市场与客户日益 增长的需求，公司的市场竞争力也进一步增强。 3、品牌与客户资源优势 公司致力于打造民族胶粘剂、新材料领域的应用专家和知名品牌，已在多个领域成功替代进口产品，且替代份额逐 步提高。公司荣膺“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”、“十大光伏原材料及辅料品牌”等称号。公司拥有 的“回天”系列胶粘剂品牌获得“中国驰名商标”称号，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，在新产品开发、产品质量、 技术服务方面均处于国内行业领先水平。 公司凭借多年来卓越的研发能力、过硬的产品质量水平、优质的服务水平和良好的品牌口碑等赢得了众多客户的信 任，积累了大批优质客户资源。随着消费电子、新能源汽车、光伏新能源、航空航天、锂电储能等新兴领域的迅猛发展， 公司紧抓行业发展机遇，不断深化与战略大客户的合作，与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能、通威 股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作份额显著提升，在 优势应用领域的领先地位进一步增强。 4、销售模式和销售网络优势 公司建立了与产品及下游行业相适应的销售模式，采取直接面向工业客户和通过经销商销售相结合的方式。按照专 业化及境内外业务分工原则，形成了专注于光伏新能源、消费电子、通用电子、新能源汽车、工业交通、汽车后市场、 绿色包装等领域的专业销售团队。 公司的销售网络布局广泛，基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，是行业内销售网络最大、经销商最多的 企业之一。近年来，公司有效推行大客户战略和重点项目突破，优质大客户占比逐步提升，销售网络布局和客户结构得 以持续优化。同时，随着外贸业务的高速增长，公司在东南亚、印度、中东、日韩等主要市场的销售网络逐步建立并完 善，进一步增强了公司在国内外市场的销售能力与市场影响力。 5、团队优势 公司已形成以市场需求和技术研发为导向、以创新管理团队为支撑的经营架构，始终关注核心人才梯队建设，通过 制度设计，建立了分专业、分层次的专业团队及职业经理人队伍。目前，公司研发、营销和管理团队凝聚力强、稳定性 高，高级管理人员和主要核心技术人员长期在公司工作，跟随企业一起成长。公司建立了长效的人才激励机制，近年来 通过员工持股计划等形式，持续对核心管理团队和骨干员工实施激励举措，配合公司中长期发展战略，为公司的持续发 展提供有力的人才支撑。 根据业务扩张需要，公司不断引进行业内优秀的科研、营销与管理人才，为公司持续稳健发展注入源源不断的新鲜 活力。公司技术研发团队实力雄厚，汇聚了十余名博士及近百名硕士，在五位研究院院长的引领和20余名行业专家的指 导下，形成了一支高素质、高水平的研发队伍，为公司持续技术创新与推动行业进步提供了强有力的智力支持。 三、主营业务分析 概述 2025年上半年，国内外宏观经济环境依旧充满挑战，地缘政治冲突与贸易壁垒升级推动全球供应链加速重构，能源 及原材料价格波动给制造业成本端带来显著压力，国内经济在“稳增长、促创新”政策驱动下逐步企稳，新质生产力培 育加速，但消费需求复苏节奏放缓、部分行业产能过剩等问题仍然存在。 面对上述复杂的外部环境，公司坚持以创新驱动技术突破与模式升级，凭借韧性经营不断夯实发展根基，努力在变 革中塑造竞争新优势。报告期内，公司保持了稳健发展的良好态势，主营胶粘剂产品销量约 16万吨，同比增长 25.56%； 实现营业收入216,847.45万元，同比增长 7.72%；实现归属于上市公司股东的净利润 14,251.49万元，同比增长4.18%。 （一）深耕核心赛道，结构优化成效凸显 1、汽车业务领域：锂电引领，驱动业务稳健增长 公司高度重视新能源汽车市场的增量机遇，加大资源投入力度，持续提升锂电用胶产品的行业竞争力。2025年上半 年，公司在锂电头部客户的业务不断突破，导热结构胶销量翻倍增长，负极胶 PAA实现满产满销，负极胶 SBR稳定批量 交付，市占率显著提升，锂电业务半年收入同比翻番。在乘用车领域，公司与头部车企的合作不断深化，焊装胶产品实 现多方切线、导入，业务量实现纵深突破，驱动乘用车业务保持 30%以上的高速增长。报告期内，公司大交通行业实现 销售收入约6.5亿元，同比增长约34%，营收占比进一步提升。 2、电子业务领域：产能释放，高端化与国产替代提速 2025年上半年，电子行业呈现出结构性复苏与分化增长态势。公司一方面深耕新兴领域，不断挖掘消费电子、汽车 电子赛道新机会点，导热胶、UV胶、环氧底填胶、芯片EB胶、PUR胶等产品在手机、可穿戴设备、车载等应用场景成功 复制、推广，取得增量订单，芯片封装的一级底填、TIM1凝胶、LID粘接等高端产品在客户处进入批量阶段。另一方面， 公司积极应对技术迭代加速、成本压力攀升等挑战，深挖智能电器、电源等传统领域的业务份额，推进新基地产能释放， 提升品牌影响力。报告期内，公司电子电器业务领域产品销量同比增长约29%。 3、光伏业务领域：多措并举，有效应对行业变局 2025年上半年，全球光伏装机需求保持高位，行业竞争日益加剧，TOPCon、HJT及钙钛矿等技术路线的快速迭代推动了行业技术进步，但同时，产能过剩和价格波动的压力持续存在，导致产业链价格持续承压。面对复杂格局，公司以 “技术储备+客户绑定”双轮驱动，通过新老产品组合推广，实现光伏用胶销量同比增长约 9.3%，市占率保持行业领先； 同时，公司加强内部管理，通过工艺提升、客户结构优化及产品结构优化等举措，改善毛利水平；通过跨部门联动，保 证回款率，有效管控债权风险。 4、包装业务领域：绿色转型，驱动盈利稳步提升 公司加速推进环保型胶粘剂布局，无溶剂产品在技术和成本方面实现双重突破，收入占比持续提升，新产品高固低 粘系列在客户处批量应用，医药包装胶、蒸煮胶等高质产品销量保持增长。上半年，公司包装用胶业务收入同比增长约 15%，毛利率进一步提升，业务质量持续优化。 （二）深化研发创新，驱动产品迭代升级 2025年上半年，公司以“市场化”机制为牵引，围绕新产品技术开发、产品应用迭代升级、材料自主开发等方面推 进研发工作。报告期内，公司研发费用投入约8,522.43万元，同比增长17.39%，新增立项重点研发项目22项，涵盖芯 片导热胶、磁性胶、桥梁锚杆胶、高导热凝胶等，其中14项进入量产阶段；公司及子公司新增取得发明专利授权6项， 申请受理发明专利11项，取得实用新型专利授权1项，新产品销售收入占比持续提升，有效支撑了公司的可持续发展和 盈利能力提升。 （三）供应链精益化，交付能力全面跃升 面对复杂的市场环境、成本压力及多基地、多品类统筹的生产交付挑战，公司持续优化供应链管理体系，着力提升 运营效率和抗风险能力。在采购端，加强与战略供应商的合作，精准研判原材料价格走势，通过集中采购、长期协议等 方式稳定供应并控制成本。在生产端，深化精益生产，推进 MES系统全覆盖，优化排产计划，提升设备综合利用率和人 均效能。在物流端，借助数字化手段提升仓储和配送效率，保障产品交付的及时性与精准度。通过跨部门协同，工厂顺 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 单位：元
?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
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