创世纪(300083):广东创世纪智能装备集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告（豁免版）
原标题:创世纪:关于广东创世纪智能装备集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告（豁免版） 深圳证券交易所： 贵所于 2025年 7月 8日出具的《关于广东创世纪智能装备集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕020030号）（以下简称：“《问询函》”）已收悉，广东创世纪智能装备集团股份有限公司（以下简称：“创世纪”、“公司”或“发行人”）与申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称：“保荐人”）、湖南启元律师事务所（以下简称：“发行人律师”）及天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：“发行人会计师”）等相关各方对《问询函》相关问题逐项进行了落实，现对《问询函》回复如下，请审核。 说明： 一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与《募集说明书》中的相同。 二、本回复报告中的字体代表以下含义：
目录 目录................................................................................................................................ 2 问题一............................................................................................................................ 3 问题二.......................................................................................................................... 91 其他问题 ................................................................................................................... 117 问题一 根据申报稿，报告期内，发行人营业收入分别为 452,690.27万元、352,921.14万元、460,530.74万元和 104,794.16万元，主要包括 3C系列产品和通用系列产品。报告期内，3C系列产品的营业收入分别为 155,096.31万元、89,623.98万元、227,010.59万元和 50,340.45万元，3C系列产品收入 2023年大幅下滑 42.21%，2024年大幅增长 153.29%；通用系列产品的营业收入分别为 283,979.17万元、250,920.28万元、217,606.34万元和 50,726.02万元，呈下降趋势。报告期内，发行人产销率逐年下降，分别为 118.34%、107.51%、78.74%及 67.49%，销售量包含经营租赁模式出租、出租转销售。 报告期各期，公司综合毛利率分别为 26.51%、21.52%、23.08%和 23.03%，公司 3C系列产品的毛利率分别为 32.64%、24.86%、27.80%和 28.13%，通用系列产品的毛利率分别为 22.46%、20.86%、20.65%和 22.77%，综合毛利率低于同行业可比公司平均值。 报告期内，发行人扣非归母净利润分别为 23,026.61万元、6,479.58万元、20,237.33万元和 9,410.38万元，经营活动产生的现金流量净额 39,464.86万元、21,481.97万元、2,847.07万元和 25,607.26万元，2024年发行人扣非归母净利润大幅上升，但经营活动产生的现金流量净额大幅下降。 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 157,820.53万元、151,527.91万元、232,248.27万元及 178,162.11万元，公司长期应收款坏账准备分别为38,171.96万元、54,321.22万元、70,550.51万元及 71,058.34万元，呈增长趋势。 报告期内，公司应收账款账龄 1年以内的比例分别为 70.08%、52.67%、57.69%及 47.81%，呈下降趋势；公司应收账款周转率分别为 2.79、1.76、2.05及 1.92，呈下降趋势，且低于同行业可比上市公司均值。 报告期各期末，公司存货价值分别为 163,713.19万元、129,514.95万元、221,098.53万元及254,768.97万元，占各期末总资产比重分别为18.60%、15.35%、20.84%及 22.40%，其中各期末发出商品占存货余额的比重分别为 36.99%、36.53%、57.09%及 62.96%，持续上升。报告期各期，公司存货周转率分别为1.55、1.66、1.81及 1.25，持续下降。 报告期各期末，公司资产负债率分别为 47.68%、41.90%、51.80%和 54.30%，呈上升趋势，且高于同行业可比上市公司平均水平。报告期各期末，公司流动比率分别为 1.59、1.61、1.36及 1.37，速动比率分别为 1.07、1.12、0.87及 0.87，均呈下降趋势，且低于同行业可比上市公司平均水平。报告期各期末，公司短期借款分别为 49,170.78万元、18,205.18万元、52,712.86万元和 112,970.69万元，最近一年及一期大幅上升。报告期各期末，公司交易性金融资产分别为 8,006.97万元、12,030.93万元、7,434.07万元和 88,140.71万元，最近一期大幅上升。 报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 75,565.61万元、119,907.42万元、123,180.18万元和 116,107.23万元，持续增长。 报告期内，发行人与北京精雕科技集团有限公司（以下简称北京精雕）存在未决诉讼。2019年 11月，北京精雕以深圳创世纪技术秘密侵权为由提起诉讼，一审法院于 2023年 4月判决深圳创世纪连带赔偿原告 1,280万元，双方已上诉。 截至 2025年 3月 31日，该案正在最高人民法院进行二审审理，北京精雕主张的赔偿金额为 38,181万元。 报告期内，发行人存在实际控制人的远亲属在发行人客户、供应商或经销商任职的情况。报告期内，发行人子公司因在账簿上多列支出受到国家税务总局苏州市税务局第二稽查局的行政处罚。报告期内，发行人曾受到过广东证监局及深圳证券交易所的监管措施。报告期内，公司发生过一次会计差错更正，对运输费用、经销商销售相关的销售返利和诉讼案件相关收入的会计处理进行调整，导致公司相应报告期归属于母公司股东的净利润分别调整-950.41万元、-1,219.18万元和 587.21万元。 截至 2025年 3月 31日，公司交易性金融资产为 88,140.71万元、其他应收款为 4,241.97万元、一年内到期的非流动资产为 42,447.95万元、其他流动资产为 54,490.06万元、长期应收款为 9,475.11万元、长期股权投资金额为 7,181.33万元、其他非流动金融资产为 9,737.50万元、其他非流动资产为 553.92万元。 请发行人：（1）结合产品销量、销售单价、定价模式、成本结构、下游行业需求和景气度情况、公司经营规划、同行业可比公司情况等，分业务说明报告期内公司 3C系列产品收入存在大幅波动、通用系列产品收入持续下滑的原因及合理性，相关不利因素是否持续，采取的应对措施及有效性；结合具体业务模式，说明报告期内发行人产销率持续下降的原因，与产量变化趋势不符的原因，在生产设备高度定制化的背景下是否有足够订单覆盖实际产量；详细说明租赁模式下出租和转售机器形成的收入情况、确认时点及相关会计处理。（2）结合产品不同应用领域的行业周期、分业务板块对发行人收入和利润贡献度等，说明报告期内发行人毛利率下降的原因及合理性；结合产品结构、各自优势产品、销售模式、客户集中度和议价能力等，说明公司毛利率低于同行业可比公司平均值的原因及合理性，是否存在行业竞争加剧等相关不利因素，采取的应对措施及有效性。（3）2024年经营活动现金流量净额与净利润波动趋势不匹配，结合客户信用政策变化、销售规模变化、存货、经营性应收项目和经营性应付项目变动等，说明产生上述现象的原因及合理性。（4）结合主要客户结算进度和信用政策情况、同行业及下游发展状况等，说明发行人应收账款规模变化的原因及合理性，1年以内账龄的比例持续下降的原因和合理性，应收账款周转率持续下降且低于同行业可比公司平均值的原因和合理性，并结合账龄、计提比例、期后回款及坏账核销情况，说明坏账准备计提是否充分。（5）存货周转率持续下降的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致；结合发货流程及收入确认情况、盘点安排、期后结转情况及平均结转周期、账龄等，说明发出商品形成的原因及报告期内金额占比持续上升合理性、相关收入确认的情况、是否存在长期未被接受或退回的商品；结合存货库龄、库存商品订单覆盖率、退换货情况、报告期内转回或转销情况以及计提减值损失对应的产品类型、具体计算过程和依据，说明报告期内存货跌价准备计提的充分性。（6）结合公司债务结构、长短期借款、应付账款规模占比、现金流情况、货币资金具体构成、受限情况等，进一步分析公司偿债能力，是否存在流动性风险，是否同行业可比；结合短期借款用途，说明最近一年及一期公司短期借款大幅上升的原因及合理性；说明最近一期公司交易性金融资产大幅上升的原因及合理性。（7）说明报告期内固定资产是否存在闲置、废弃、损毁和减值，结合对固定资产减值测试情况说明固定资产减值准备计提是否充分。（8）说明未决诉讼案件发生的背景、具体事项及最新进展情况，涉诉专利在发行人生产经营中应用情况，对应产品的收入、毛利金额及占比、库存规模，未决诉讼对发行人生产经营和业绩的影响，发行人对涉诉事项会计处理是否谨慎，预计负债是否计提充分。相关人员涉及刑事案件的情况。（9）结合实际控制人远亲属在发行人客户、供应商、经销商的任职或持股情况，说明报告期内公司与上述主体交易情况，交易是否必要，价格是否公允，信用政策是否与其他客户、供应商存在差异，是否存在异常资金往来或其他利益安排。（10）相关行政处罚是否构成重大违法违规行为，为防范后续再次出现违法违规行为采取的措施，发行人相关内控制度是否健全并得到有效执行。（11）相关监管措施是否涉及前期会计差错更正，如有，请说明相关会计差错更正事项对报告期财务数据的影响，发行人针对监管措施的整改情况及效果，是否存在其他处罚情形或潜在风险。（12）说明报告期内会计差错更正的具体事项、差错原因，是否反映发行人存在会计基础工作薄弱和内控缺失，说明发行人整改措施、相关内控制度是否建立健全并有效执行。（13）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。 请发行人补充披露相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）-（8）（11）（12）（13）并发表明确意见，请发行人律师核查（8）-（13）并发表明确意见。 【回复】 一、结合产品销量、销售单价、定价模式、成本结构、下游行业需求和景气度情况、公司经营规划、同行业可比公司情况等，分业务说明报告期内公司3C系列产品收入存在大幅波动、通用系列产品收入持续下滑的原因及合理性，相关不利因素是否持续，采取的应对措施及有效性；结合具体业务模式，说明报告期内发行人产销率持续下降的原因，与产量变化趋势不符的原因，在生产设备高度定制化的背景下是否有足够订单覆盖实际产量；详细说明租赁模式下出租和转售机器形成的收入情况、确认时点及相关会计处理 （一）结合产品销量、销售单价、定价模式、成本结构、下游行业需求和景气度情况、公司经营规划、同行业可比公司情况等，分业务说明报告期内公司3C系列产品收入存在大幅波动、通用系列产品收入持续下滑的原因及合理性，相关不利因素是否持续，采取的应对措施及有效性 1、报告期内主要产品销量、单价、成本结构及变动情况 报告期内主要产品销量、单价、成本结构及变动情况已申请豁免披露。 发行人核心业务经过近几年的快速发展，已拓展为 3C机型和通用机型多门类产品平衡发展的业务模式，发行人产品线及其应用领域覆盖较宽，面向下游3C消费电子、新能源汽车、汽车零部件、医疗器械、人形机器人、航空航天、精密模具等多个行业，不同下游应用领域对数控机床的性能、规格型号有着不同的要求，公司各类产品型号较多，不同种类型号的产品的价格和成本有一定的差异，导致不同的产品大类在不同年度之间的单价和单位成本呈现一定差异，但总体变动趋势不存在重大异常情况。 2、公司产品定价模式 产品定价模式方面，发行人对 3C系列产品和通用系列产品的定价，主要采用市场化的指导价格方式，结合产品型号、订单规模及账期等因素综合进行定价，由于产品型号与配置参数的差异，同一种类下的产品价格区间范围较广。 3、下游行业需求和景气度情况 公司所处的数控机床行业发展与下游制造业投资增速直接相关，而中国制造业投资增速又受到国内宏观经济走势、外需环境变化及产业政策导向等多重因素的综合影响，2022年-2024年，中国制造业投资增速分别为 9.1%、6.5%和 9.2%，其中，2023年，中国制造业投资增速因全球需求收缩等影响出现放缓；2024年，国家全方位加大制造业的扶持力度，出台设备更新政策，同时受益于 AI人工智能、人形机器人、低空经济等新兴产业快速成长，及国家出口结构优化等因素驱动下，中国制造业的投资增速回升至 9.2%。 公司数控机床产品的下游主要涉及消费电子、新能源汽车、精密模具、航空航天等行业，报告期内上述细分领域的行业需求与景气度呈现出鲜明特征与发展（1）消费电子触底反弹，技术创新驱动增长 消费电子行业的需求与景气程度，受宏观经济与技术产品创新的双重影响。 宏观经济增长向好时，消费者收入水平提升，消费意愿随之增强；而技术创新则能催生新的市场需求。2022年，受宏观经济下行等因素影响，消费电子行业陷入困境，终端需求显著下降。2023年起，AI等新技术在消费电子终端设备中的应用加速落地，推动行业从弱复苏迈向成长阶段，消费电子行业由此进入快速变革与创新的关键期。据 Fortune Insights数据，2023年全球消费电子行业市场规模达 7,734亿美元，预计未来几年将保持稳健增长。2024至 2032年，全球市场将以 7.63%的年均复合增长率扩张，到 2032年规模有望增至 14,679.40亿美元。 随着 5G、物联网、人工智能等前沿技术的融合应用，手机、PC、可穿戴设备等消费电子产品市场有望持续释放强劲增长动能。 2024年以来，在中国市场，政策刺激与技术创新的双重驱动下，消费电子行业呈现明显复苏态势：近年积压的换机需求逐步释放，内需与出口均表现积极，市场活力显著增强。智能手机领域，折叠屏手机出货量持续保持快速增长，钛合金中框在高端机型的应用，共同推动智能手机市场在经历两年下滑后重回增长轨道，Canalys数据显示，2024年中国大陆智能手机出货量达 2.85亿台；消费端需求回暖及 AIPC出货量的显著增长，使中国大陆 PC整体出货量的下降幅度明显收窄；可穿戴设备凭借健康功能升级与生态协同优势，出货量同比增长 20%，成为增速最快的消费电子品类。预计 2025年，在全国性政府消费补贴政策的持续刺激下，叠加折叠屏和钛合金中框技术在中高端手机的普及应用，中国消费电子市场有望延续增长趋势。 （2）新能源汽车高速扩张，智能化升级提速 报告期内，新能源汽车行业在政策、技术与市场需求的合力推动下，进入高速发展通道。在政策方面，全球范围内包括中国在内的多个国家对新能源汽车产业的支持政策激发了市场活力。在技术上，电池能量密度提升、高压平台普及以及智能驾驶技术的进步，让产品竞争力不断增强。市场需求端，消费者环保意识提升、用车成本优势以及出行体验升级等因素，促使新能源汽车需求持续走高。 根据中国汽车工业协会的统计数据，2022年，全球累计电动车销量为 1,009.1万辆（包括电动汽车和插电混动汽车），中国新能源汽车产销分别完成 705.8万辆和 688.7万辆，产销规模连续 8年稳居全球首位，实现爆发式增长。2023年，全球新能源汽车销量同比增长 41.61%至 1,429万台；我国新能源汽车产销量分别达 958.7万辆和 949.5万辆，同比增长 35.8%和 37.9%，渗透率达 31.6%。2024年，我国新能源汽车产销分别完成 1,288.8万辆和 1,286.6万辆，同比分别增长34.43%和 35.50%，年度产销均首次突破 1,000万辆大关，其中新能源乘用车渗透率连续多月突破 50%。2025年上半年，新能源汽车行业保持强劲增长势头，新能源汽车产销分别完成 696.8万辆和 693.7万辆，同比分别大幅增长 41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量在整体汽车市场中的占比超过四成，消费者对电动化产品的接受度持续提升。 报告期内，新能源汽车行业从政策驱动逐步向市场与技术双轮驱动转变，消费者对电动化产品的接受度显著提升，行业发展愈发成熟。预计随着高阶智驾技术加速向中低阶车型下沉，包括比亚迪、华为、小米等在内的厂商将推动智驾技术在更多车型中的应用，从而进一步促进新能源汽车行业的发展。 （3）精密模具稳步增长，需求持续释放 模具被誉为“工业之母”，是制造业生产中不可或缺的基础工艺装备，广泛应用于汽车、电子、信息、航空航天、轻工、军工、交通、建材、医疗和生物等行业。报告期内，模具行业的需求呈现出持续增长的态势，行业景气程度也不断提升。从需求端来看，汽车、电子、信息等主要下游应用领域的发展为模具行业带来了广阔的市场空间。 汽车行业作为模具的最大应用市场之一，其对模具的需求始终保持稳定增长。 中国新能源汽车产业的蓬勃发展，以及新能源汽车时代产品更新换代周期显著缩短，使得汽车模具的市场需求迅速增加。电子行业受 5G和产品升级驱动，对精密模具需求稳步增长；家电、航空航天等领域也因市场扩张或技术升级，拉动模具需求持续释放。根据智研产业研究院数据和预测，2022年中国模具行业的市场规模约为 3,467.73亿元，同比增长 12.6%。预计到 2025年，我国模具市场规模将达到 3,800亿元。 （4）航空航天行业市场前景广阔 各国政府都将航空航天产业视为战略性产业，我国在 “十四五”规划中明确将航空航天列为重点发展领域，政策持续大力支持。 在航空领域，近年来我国民用飞机取得了重大进展，国产飞机的量产带动了上下游产业链的协同发展，从航空发动机、航空材料到航空电子设备、精密加工机床设备等相关产业，都迎来了新的发展机遇。同时，低空经济在城市空中交通、物流运输、应急救援等应用场景逐步落地，带动低空飞行器精密部件加工需求增长，为航空制造业注入新动能。在航天领域，我国航天发射任务保持高密度执行，商业航天企业不断涌现，商业航天企业在卫星制造、火箭发射、应用服务等环节创新活跃。当前，国产大飞机量产、商业航天卫星批产及国防装备升级，叠加全球商业航天进入快速发展时期，推动行业规模持续扩张。根据赛迪智库数据，国内航空航天核心产业规模 2024年已突破 2万亿元，其中商业航天从 2018年的0.6万亿元增至 2024年的 2.3万亿元，增速领跑全球；全球范围内，航天产业收入规模同样持续增长，预计 2025-2030年全球商业航天市场规模年复合增长率将超 8%。 4、公司经营规划情况 优势业务 3C领域方面，公司通过持续技术研发突破，营销牵引，规模化制造，不断推动进口替代，并在产品综合性能、技术水平、性价比和本地化服务等方面持续积累优势，提升市场竞争力。 通用领域方面，公司持续加大在技术、研发、产能、营销等方面投入，集中资源重点打造立式加工中心系列产品，开拓龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等通用系列产品市场；同时，为顺应市场发展趋势，加速进口替代实现自主可控，公司持续投入五轴高端数控机床的研发，公司通用领域业务呈现多点开花态势，抗周期能力增强，为公司做大做强奠定了坚实基础。 同时，公司大力开拓新能源汽车领域市场，面向新能源汽车行业布局了立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心、型材加工中心、数控车床等多款产品。 公司在 3C领域、通用领域不断巩固规模优势和市场占有率，积极开拓五轴高端机床赛道，加大人工智能、人形机器人、低空经济等新兴经济领域的资源投入，培育新的业绩增长点。 5、同行业可比公司情况 报告期内，同行业可比公司收入波动情况如下：
综上，发行人与同行业可比公司收入增速存在差异，主要受产品结构及下游应用领域不同而导致。 6、分业务说明报告期内公司 3C系列产品收入存在大幅波动、通用系列产品收入持续下滑的原因及合理性 （1）3C系列产品 报告期内，公司 3C系列产品收入存在一定波动，主要受下游市场需求波动以及产品价格波动影响。 公司 3C系列主要产品销量及单价情况已申请豁免披露。 2022-2023 年上半年，受宏观经济和下游消费电子市场景气度影响，公司主要客户固定资产投资放缓，3C系列产品中主要产品 3C钻攻机的销量和销售收入均出现下降。2023年第三季度起至 2025年第一季度受益于下游消费电子市场的复苏，公司积极响应市场并及时调整销售策略，公司 3C系列产品销量和销售收入快速增长。 （2）通用系列产品 报告期内，公司通用系列产品收入有所下降。 公司通用系列主要产品销量及单价情况已申请豁免披露。 公司通用系列产品由于下游应用领域广泛，受宏观经济影响更为显著。2023年，受到宏观经济和下游装备投资乏力等因素的影响，机床工具行业整体需求减弱，公司通用系列产品销量及收入均有所下降。 2024年，宏观经济环境改善，通用系列主要产品的销售亦逐步改善，其中，通用钻攻机销量已回升向好，带动其收入规模同比增加；立式加工中心销量及收入下降情况均有所改善。但由于下游客户投资周期及设备验收周期原因，通用系列产品整体收入滞后。2025年第一季度，通用系列产品收入已同比增长。 综上，报告期内公司 3C系列产品收入存在一定波动、通用系列产品收入有所下滑主要受下游市场需求的变化、下游投资周期及设备验收等影响，具有合理性。 7、相关不利因素是否持续，采取的应对措施及有效性 报告期内，公司主要产品收入出现一定波动主要受下游市场需求的变化、下游投资周期及设备验收等影响。3C领域，3C下游消费电子领域需求从 2023年第三季度开始回暖，公司主要客户设备采购需求不断释放，公司 3C系列产品销量情况改善，随着下游客户设备逐步交付及验收，公司 3C系列产品收入大幅增长。通用领域，由于下游应用领域广泛，受宏观经济影响显著，随着 2024年宏观经济环境改善，公司通用业务情况亦呈现好转迹象，2025年第一季度收入同比增长。为应对未来宏观经济环境、下游市场需求的变化，公司积极采取应对措施，主要如下： 3C领域，公司应对措施包括：（1）持续加大先进产品研发投入、技术突破及市场推广力度；（2）强化成本管控能力，供应链端通过调整供应商结构把控核心材料成本，生产端提升对资产、人员、排产计划等方面的管理效率，优化资源配置，有效实现成本管控；（3）规模化制造，不断推动进口替代，并在产品综合性能、技术水平、性价比和本地化服务等方面积累多重优势。 通用领域，公司应对措施包括：（1）持续加大在技术、研发、产能、营销等方面投入，积极开拓海外市场；（2）通用领域多产品布局，公司在确保现有产品技术性能的基础上，独立投入资源，加大五轴等高档数控机床的储备与研发，提升抗周期能力；（3）优化产品结构，聚焦人工智能、低空经济、人形机器人等新兴市场，新能源汽车车身轻量化与电池精密结构件、低空飞行器与发动机壳体、人工智能服务器及数据中心部件、智能传感器部件、人形机器人及机器狗的关节模组和复杂结构件等加工需求带动高精度数控机床采购需求增长，有助于收入增长。 综上，宏观经济因素、下游市场需求等相关因素已逐步好转，公司为应对未来宏观经济环境、下游市场需求的变化，已积极采取应对措施，能够有效保障公司的持续盈利能力。 （二）结合具体业务模式，说明报告期内发行人产销率持续下降的原因，与产量变化趋势不符的原因，在生产设备高度定制化的背景下是否有足够订单覆盖实际产量 1、业务模式 公司数控机床业务拥有完整的研、产、供、销、服体系。 在生产端，公司主要采用“以销定产”的生产模式，即主要按订单进行生产，适当对标准机台进行备货，以实现对客户订单的快速响应；通过采用“以长期规划与短期计划”结合的滚动管理模式，管控销售及生产交付，并且在生产过程中将特定步骤、工件模块化、标准化，进一步提升生产效率。 在产品端，公司通过构建标准化的产品平台和模块化选配的方式，实现对规库等多样化的功能模块供应客户选配，以满足其不同使用场景的需求。 2、报告期内发行人产销率持续下降的原因，与产量变化趋势不符的原因 报告期内，公司产品的产量、出货量、销量情况如下： 单位：台
报告期内，公司产量分别为 19,406台、15,197台、32,017台和 7,188台，2023年产量出现同比下滑，2024年同比上升；同期，产销率分别为 118.34%、107.51%、78.74%和 67.49%，呈现下降趋势，与产量变化趋势不同，主要原因是： （1）公司从产品出库至客户验收合格方可确认销售收入，而不同客户验收所需时间不同，通常中小客户的验收周期在 1至 3个月左右，大客户的验收周期则在 3至 6个月左右，同时存在个别客户验收周期高于 6个月的情形。产成品入库（对应产量）与客户验收（对应销量）存在一定的时间差，导致当期产量无法及时转化为销量，部分产量需要在次年形成销量，同时，当期销量对应部分当期生产的产品和上年度的生产产品。因而，产量与销量的差异主要是从出货到客户验收存在时间差导致。 （2）2022年、2023年，公司销量大于产量，是由于上述期间，整体订单因市场需求下降出现下滑，产量有所下降，销量由于涉及客户验收，滞后于当期产量，导致产销率大于 100%。 （3）2024年，下游市场需求出现快速恢复，公司产品产量快速增长，产量达 32,017台，同比增长 110.68%；由于客户验收原因，部分产量尚未及时转化为销量，导致当期产销率低于 100%。 （4）2025年第一季度包含春节假期，且春节假期较长，相较于其他时段，此期间客户验收周期显著延长，影响了销售收入确认进度，致使公司该季度产品销量相对较低，导致产销率处于低位。 3、在生产设备高度定制化的背景下是否有足够订单覆盖实际产量 公司各系列产品在基础机型上，为客户提供不同参数的数控系统、转速、主轴、刀库等差异化配置。报告期内，公司产品新增订单分别为 21,097台、18,106台、38,351台、8,152台，均大于当期的实际产量，即有足够订单覆盖实际产量，具体如下： 单位：台
报告期内，发行人根据客户的需要，将机床设备出租给客户并约定最短租赁期（一般不低于 6个月），期满后客户可以选择退租、续租或者购买设备。如选择购买，则公司与客户重新签订租转售合同，已支付的租金可抵售价。 报告期内，租赁模式下出租和租转售形成的收入情况、确认时点情况如下： 单位：万元
在会计处理上，由于设备租赁期通常远小于设备使用寿命，且租赁总价通常为设备销售公允价值的 50%以下，公司的设备出租不满足融资租赁的确认条件，作为经营租赁进行处理。 经营租赁在会计期间进行收入确认，并结转对应设备的成本。收入确认方面，公司依据租赁准则的相关要求，采用直线法将经营租赁的租赁收款额确认为租金收入；经营租赁成本方面，公司在租赁期内按照与租金收入对应期间，将设备的折旧计入当期损益。上述设备的折旧方法为双倍余额递减法，设备折旧年限按照展业务情况，在租赁期间或者租赁期结束后选择购买租赁设备，公司在会计处理上相应停止确认租赁收入与成本，转为销售并进行相应会计处理，设备经客户验收后确认销售收入并结转对应成本。 （四）核查程序及核查意见 1、核查程序 保荐人、发行人会计师执行了如下核查程序： （1）获取发行人的销售明细表、成本明细表，分析报告期内发行人各类产品销量、销售单价及成本结构情况； （2）访谈公司高级管理人员，了解公司经营规划、业务模式及产品定价模式等，包括公司数控机床 3C领域、通用领域业务的拓展情况、客户情况及下游终端应用情况等；了解公司应对相关不利因素采取的措施及有效性； （3）通过公开渠道，查阅数控机床相关产业政策、研究报告或资料，了解数控机床下游行业需求和景气度情况，了解发行人报告期内 3C系列产品、通用系列产品收入波动的原因及合理性； （4）访谈财务部负责人，了解发行人 3C系列、通用系列主要产品销量及单价波动情况，分析相关产品收入在报告期内的波动原因及合理性； （5）获取公司报告期内的产量、销量以及客户订单数据，核查报告期内发行人产销率下降的原因，与产量变化趋势不符的原因，在生产设备高度定制化的背景下是否有足够订单覆盖实际产量； （6）访谈公司财务负责人，了解公司设备租赁及租转售业务以及相关收入确认时点情况，查阅会计凭证，了解设备租赁及租转售业务相关会计处理情况； （7）查阅同行业可比公司公开资料，了解可比公司相关报表数据、变动情况等资料，与公司利润表相关科目进行比较，分析公司与同行业可比公司业绩变动差异的原因。 2、核查意见 经核查，保荐人、发行人会计师认为： （1）公司 3C系列产品收入存在一定波动、通用系列产品收入有所下滑主要受下游市场需求的变化、下游投资周期及设备验收等影响，具有合理性； （2）发行人与同行业可比公司收入增速存在差异，主要受产品结构、各自优势产品及下游应用领域不同而导致，具有合理性； （3）宏观经济因素、下游市场需求等相关因素已逐步好转，公司为应对未来宏观经济环境、下游市场需求的变化，已积极采取应对措施，预计能够有效保障公司的持续盈利能力； （4）公司主要采用“以销定产”的生产模式。报告期内公司产销率下降的原因、与产量变化趋势不符的原因主要是需求订单波动、产品从出货到客户验收存在时间差等因素，具有合理性；公司各系列产品在基础机型上，为客户提供不同参数的数控系统、转速、主轴、刀库等差异化配置，报告期内各期，公司有足够订单覆盖实际产量； （5）针对公司设备租赁及租转售业务，公司所制定的相关的会计政策符合企业会计准则相关规定、收入确认时点合理。 二、结合产品不同应用领域的行业周期、分业务板块对发行人收入和利润贡献度等，说明报告期内发行人毛利率下降的原因及合理性；结合产品结构、各自优势产品、销售模式、客户集中度和议价能力等，说明公司毛利率低于同行业可比公司平均值的原因及合理性，是否存在行业竞争加剧等相关不利因素，采取的应对措施及有效性 （一）结合产品不同应用领域的行业周期、分业务板块对发行人收入和利润贡献度等，说明报告期内发行人毛利率下降的原因及合理性 1、产品不同应用领域的行业周期情况 发行人主要业务板块分为 3C领域和通用领域两大板块， 3C领域主要面向手机、平板、PC、Watch等 3C产品相关结构件的精密加工；通用领域下游广泛覆盖制造业各领域，如汽车零部件、自动化设备、机械加工、模具加工、零件加工、航空航天、医疗器械、人形机器人关节等领域。 （1）3C领域 3C领域核心下游为消费电子行业，其行业周期与宏观经济、技术创新及消 费者需求紧密相关，报告期内呈现出复苏与增长趋势。 ①手机 资料来源：Canalys ②PC 资料来源：Canalys 2022年，受宏观经济下行影响，全球消费电子需求疲软，智能手机和 PC出货量同比下滑；2023年，AI等新技术在消费电子终端设备中的应用带动全球消费电子触底反弹，全球手机和 PC出货量同比增加，驱动精密加工设备需求；2024年，全球手机、PC出货量持续上涨，可穿戴设备凭借健康功能升级与生态协同 优势快速增长，消费电子进入新的发展周期促使 3C加工设备市场规模同比上升。 （2）通用领域 通用领域是公司业务的重要来源，下游广泛覆盖制造业各领域，如汽车零部 件、自动化设备、机械加工、模具加工、零件加工、航空航天、医疗器械、人形 机器人关节等领域。公司通用领域产品受下游制造业整体投资增速的影响较为显 著。2023年，中国制造业投资增速因全球需求收缩等因素出现放缓，由 2022年 的 9.1%下降到 6.5%；2024年，国家全方位加大制造业的扶持力度，出台设备更 新政策，同时受益于 AI人工智能、人形机器人、低空经济等新兴产业快速成长， 及国家出口结构优化等因素驱动下，中国制造业的投资增速回升至 9.2%。 以下为典型下游领域新能源汽车、模具和航空航天的行业周期情况： ①新能源汽车 数据来源：Wind 新能源汽车是汽车工业的新发展趋势，中国新能源汽车产业在全球市场中占据关键地位，截至 2024年产销规模连续 10年全球第一。2022-2024年，中国新能源汽车产量和销量分别从 705.8万辆和 688.7万辆快速增长至 1,288.8万辆和1,286.6万辆，年均复合增长率均超过 35%。2025年 1-6月，中国新能源汽车产量和销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比增速均超过40%，渗透率超过40%。 整体看，中国新能源汽车产销量持续攀升，市场接受度与渗透率显著提升，政策叠加新能源汽车出海竞争力，汽车行业景气有望延续，进而带动数控机床需求逐步提升。 ②模具行业 模具行业受下游应用扩张正处于稳步增长周期。中国新能源汽车产业快速发展，汽车行业（尤其是新能源汽车）产品更新周期缩短，电子行业受 5G 与产品升级驱动，家电、航空航天等领域扩张，共同拉动模具市场需求持续释放。根据智研产业研究院数据和预测，2022 年，中国模具市场规模约 3,467.73 亿元，同比增长 12.6%，预计 2025年将达 3,800 亿元，行业将呈现稳定增长态势。 ③航空航天 随着国家对航空航天产业的重视以及全球航空航天技术的不断进步，航空航天行业正处于上升发展周期。在航空领域，国家大飞机批产及交付能力提升引领航空产业升级；低空经济应用场景落地，成为行业新的成长动力；商业航天方面，卫星互联网工程稳步推进，海量卫星需求驱动卫星制造、火箭发射等产业链环节扩容，打开了航天产业链企业的成长空间。 2、分业务板块对发行人收入和利润贡献度 公司主要业务板块分为 3C系列产品和通用系列产品两大板块，报告期内各期，两大主要板块的收入和毛利贡献度情况已申请豁免披露。 报告期内各期，公司 3C系列和通用系列产品的合计收入贡献率均超过 96%，系公司主要业务板块；2022年、2023年，受国内下游行业需求不足等不确定性因素的影响，公司主要业务板块之一的 3C领域业绩表现不佳，收入贡献度降低；与此同时，公司大力开拓通用领域业务，导致通用系列产品在 2022年及 2023年的收入贡献度相对较高。2024年，受益于国内 3C行业持续复苏，公司拳头产品3C钻攻机出货量同比增长较大，故 3C系列产品的收入贡献度较上年显著增长。 此外，3C行业是公司产品应用的优势领域，相关产品的市场占有率领跑行业，因此公司 3C系列产品具有较高的毛利率，因此毛利贡献占比高于收入贡献占比。 3、发行人毛利率下降的原因及合理性分析 报告期内，发行人主要产品毛利及毛利率情况已申请豁免披露。 报告期内，发行人毛利率呈现波动。发行人的产品主要包括 3C系列产品中的 3C钻攻机以及通用系列产品中的立式加工中心、通用钻攻机，以下就相关主要产品毛利率波动进行分析，具体情况如下： （1）3C钻攻机 报告期内，3C钻攻机产品毛利率变动情况已申请豁免披露。 报告期内，3C钻攻机作为公司 3C领域的核心产品，其毛利率的波动对公司综合毛利率的影响较大。2023年，3C钻攻机毛利率有所下降，主要系当年 3C钻攻机的产销量下降，其规模效应未释放导致单位成本上升，同时由于销售策略调整导致销售单价有所下降。2024年受益于消费电子的快速复苏，公司 3C产品订单和出货量大幅增长，生产规模效应充分释放，单位产品成本降幅显著，3C钻攻机的毛利率上升。 （2）立式加工中心 立式加工中心作为公司核心产品，其产品毛利率变动情况已申请豁免披露。 报告期内，公司立式加工中心相关产品毛利率较为稳定。 （3）通用钻攻机 通用钻攻机为公司通用系列第二大产品，其产品毛利率变动情况已申请豁免披露。 报告期内，公司通用钻攻机产品毛利率较为波动，主要系其下游客户高度分散，受下游客户结构、细分市场需求及销售策略等多方面因素影响，毛利率变动驱动因素较多。 综上，公司综合毛利率波动的主要原因是受下游市场需求以及公司产品结构变化影响，具有合理性。 （二）结合产品结构、各自优势产品、销售模式、客户集中度和议价能力等，说明公司毛利率低于同行业可比公司平均值的原因及合理性，是否存在行业竞争加剧等相关不利因素，采取的应对措施及有效性 1、结合产品结构、各自优势产品、销售模式、客户集中度和议价能力等，说明公司毛利率低于同行业可比公司平均值的原因及合理性 报告期内，公司毛利率与同行业上市可比公司同类业务比较如下：
2、纽威数控毛利率为按行业分类中“通用机床”毛利率，产品类别包括“大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床”； 3、国盛智科毛利率为按产品分类中“数控机床”产品毛利率； 4、科德数控毛利率为按产品分类中“高端数控机床”产品毛利率； 5、乔锋智能毛利率为主营业务毛利率，产品类别包括“立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心、其他数控机床”； 6、同行业上市公司数据来源于巨潮资讯网。 发行人毛利率低于同行业可比公司平均值主要受产品结构、各自优势产品、销售模式、客户集中度和议价能力等多方面因素影响，具体情况如下：
（1）产品结构 发行人和同行业可比公司均为数控机床的专业生产商，但是各公司的产品结构有所差异，海天精工、纽威数控和国盛智科的产品结构中龙门加工中心及卧式加工中心占比较高，科德数控产品以五轴联动数控机床为主，发行人与乔锋智能的产品较为相近，均以钻铣加工中心和立式加工中心为主（乔锋智能产品分类立式加工中心包含钻攻加工中心，与发行人钻铣加工中心类似）。因此，发行人和同行业可比公司在产品结构方面存在一定差异。 （2）优势产品 发行人和同行业可比公司在各自优势产品方面有所不同，科德数控聚焦高端五轴联动数控机床等高附加值产品；乔锋智能立式加工中心的产销量较高，在规模效应、产品标准化和模块化生产等方面具有一定优势；发行人的核心优势产品为钻铣加工中心，其中 3C钻攻机受下游 3C领域市场需求波动较大。 （3）销售模式 销售模式方面，除发行人与乔锋智能是以直销为主外，其他同行业可比公司均以经销为主。 （4）客户集中度和议价能力 发行人与乔锋智能的产品结构较为相近，但乔锋智能的主要客户为中小客户，在商务谈判中，中小客户议价空间较小，发行人 3C领域主要大客户包括立讯精密、富士康、比亚迪电子等且单次采购量较大，客户的议价能力较强。 （5）说明公司毛利率低于同行业可比公司平均值的原因及合理性 同行业上市公司中科德数控毛利率最高，主要系科德数控聚焦高端五轴联动数控机床等高附加值产品，同时依托其全产业链自主可控能力，通过自主研发高档数控系统及核心功能部件，实现技术壁垒与成本优势双重叠加，支撑毛利率稳定在 40%以上高位。海天精工、纽威数控和国盛智科的产品结构中龙门加工中心及卧式加工中心占比较高，与发行人产品结构有所不同。 发行人与乔锋智能的产品较为相近，但发行人毛利率较低于后者，一方面在客户层面，发行人主要客户为立讯精密、富士康、比亚迪电子等且单次采购量较大，客户的议价能力较强，而乔锋智能主要以中小客户为主，客户议价空间较小导致；另一方面，乔锋智能对铸件粗加工、半精加工等非核心工序采用部分委托加工方式，保留部分工序自制，整体委托加工比例较低，而发行人采用轻资产运营模式，主要聚焦研发、设计，整体部件主要通过对外采购方式，自制环节较少。（未完）  |