曹中铭:上市银行投资价值值得肯定

时间:2021年05月15日 08:30:00 中财网
  据统计,截至4月30日,沪深两市已有3003家公司发布2020年现金分红方案,占A股上市公司总数的70.1%,累计分红总额达1.52万亿元,这也是沪深A股上市公司连续第四年累计分红总额突破万亿大关。其中,38家上市银行合计派现4900亿元,占比32.23%,也成为一道亮丽的风景。

  A股上市公司分红连续四年突破万亿大关,一方面与挂牌上市公司数量持续增加有关。比如2020年有396家新股上市,也使截至2020年末上市公司数量达到4140家。挂牌的上市公司增加了,上市公司分红金额出现增加也是正常现象。另一方面,也与多年来证监会大力倡导上市公司现金分红有关。作为回报股东最重要的方式,证监会一直提倡上市公司实施现金分红,也在实践中取得了一定的效果。相比过去,上市公司实施高送转的少了,派现的多了,这也导致每年上市公司现金分红总额不断提升。

  2020年度银行上市公司分红呈现出非常鲜明的特点。上市银行回报股东以现金分红为主,从分红数量占比上看,目前沪深A股挂牌的上市公司有39家,2020年度拟实施现金分红的就有38家,郑州银行成为唯一不实施现金分红的上市银行。与其他行业上市公司相比,这一比例显然并不低。

  从分红率看,2020年的新冠疫情、向实体经济减费让利等政策,对上市银行的业绩也产生了影响。根据年报,2020年度上市银行总体净利润同比增长仅0.7%。尽管如此,上市银行整体现金分红比例还是保持了相对稳定,普遍在30%左右。其中,现金分红率超过30%的上市公司多达21家,青岛银行则以42.8%的现金分红比例,连续三年高居上市银行第一位。

  上市银行分红基本上都是“大手笔”,像六大行拟分红总额就超过3400亿元,这也导致多家上市银行股息率并不低。以5月7日收盘价测算,包括交行、中行、农行、工行等在内的7家银行的股息率均超过5%,股息率超过4%的达到18家,超过28家上市银行股息率超过3%。股息率高于一年期存款利率的上市银行则达到33家。这或许意味着,投资银行股票,比把资金存在银行要划算得多。

  长期以来,上市银行在资本市场扮演着非常重要的角色。除了分红“豪爽”外,由于权重较大,银行股的波动,对于指数的影响亦是有目共睹。不过,银行股由于其盘子太大,且往往没有概念与题材的配合,市场对于炒作银行股没有多大的兴趣,这从其股价的表现,估值水平的高低等就可看出端倪。

  但这并不意味着,上市银行就没有了投资价值。实际上,由于分红率与股息率并不低,上市银行股是具备投资价值的。只不过,由于银行股股性不活,股价波动不大,也导致众多投资者对于银行股敬而远之。

  银行股具备投资价值,也能从多个方面得到印证。以农行为例。2020年报显示,持有农行的公募基金高达436只,持股15.52亿股;持有农行的险资有2家,持股52.75亿股。这些机构持股占农行流通股的2.32%。表面上看并不高,但如果剔除汇金公司、财政部以及全国社保基金理事会的持股,则这一比例将大幅提升至25.29%。公募基金与险资持股25.29%,无疑凸显出农行的吸引力与投资价值。

  如果仅从分红的角度分析,2016年底,农行报收于2.40元,2016年至2020年,农行每股累计分红0.8892元(含税),在扣除红利税(机构不扣除)的情形下,如果2.40元买入农行股票持有至今,投资回报率达33.35%。除此之外,买入农行股票还有投资溢价。5月7日农行报收于3.25元,投资收益率35.42%。分红+投资回报,四年多时间投资农行的收益率近70%。而在此期间,许多投资者不仅没有盈利,反而亏损累累。

  事实上,如果资金量较大的投资者将每年的分红再买入股票,所取得的投资收益率会更高。因此,银行股不仅值得投资,也应该成为稳健型投资者的首选。更何况,上市银行股目前的估值明显偏低,也更能凸显出其投资价值来。
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