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8 中信证券：可再生能源扩量提质 绿氢等非电领域正迎来更有力的政策支撑 中信证券研报称，2026年7月23日，国家发改委等印发《可再生能源发展“十五五”规划》，以扩量提质、可靠替代为主线，推动新能源从补充电源转为电力系统主力电源。《规划》提出可再生能源消费和装机在“十五五”时期双50%增长目标，并明确划定风光、水电、抽蓄、光热发电等新增规模；首次新增置信出力、顶峰供电等可靠性考核指标，同步扩容绿氢、地热等非电应用规模，并落地全行业强制消纳考核，形成供需两端双向管控。投资层面，风光基地、海上风电、储能、特高压及负荷调节资源具备长期配置价值，绿氢等非电领域正迎来更有力的政策支撑；同时，建议关注电力容量市场等领域的改革进程。 全文如下 新兴产业｜可再生能源扩量提质，实现可靠替代 2026年7月23日，国家发改委印发《可再生能源发展“十五五”规划》，以扩量提质、可靠替代为主线，推动新能源从补充电源转为电力系统主力电源。《规划》提出可再生能源消费和装机在“十五五”时期双50%增长目标，并明确划定风光、水电、抽蓄、光热发电等新增规模；首次新增置信出力、顶峰供电等可靠性考核指标，同步扩容绿氢、地热等非电应用规模，并落地全行业强制消纳考核，形成供需两端双向管控。投资层面，风光基地、海上风电、储能、特高压及负荷调节资源具备长期配置价值，绿氢等非电领域正迎来更有力的政策支撑；同时，建议关注电力容量市场等领域的改革进程。 ▍事件： 2026年7月23日，国家发改委发布《可再生能源发展“十五五”规划》(以下简称《规划》)，作为2026-2030年我国可再生能源顶层指导文件，锚定碳达峰碳中和与能源强国建设目标，确立扩量提质、可靠替代核心主线，区别于“十四五”单纯规模扩张思路，强化在非电领域、系统调节与可靠性、消费应用等方面多维度建设。《规划》立足能源安全与绿色转型双重需求，统筹集中式大基地、分布式多元开发、储能配套、绿氢地热生物质多元利用，同步完善市场化、法治保障、要素支撑机制，明确可再生能源由电力补充电源转向系统主力支撑电源，为2030年碳达峰提供核心绿色动能。 ▍《规划》明确设定总量、发电、非电利用、可靠替代四大类关键目标，并给出了未来五年风光水核多类能源新增装机预期。 1)总量装机目标大幅抬升，刚性约束强化。一方面，总量约束指标升级。2030年可再生能源消费总量18亿吨标准煤(2025年11.8亿吨)，风光装机≥28亿千瓦设为约束性指标；总装机由23.4亿千瓦增至35亿千瓦，风光发电量占比达30%、总发电量6万亿千瓦时，实现风光装机、发电量双50%以上增长。另一方面，新增规模量化落地，包括“十五五”“三北”基地新增风光3.7亿千瓦、海上风电开工1亿千瓦、分布式新增3亿千瓦，抽水蓄能装机至1.6亿千瓦，光热、海洋能、水电配套量化扩容。 2)新增“可靠替代”类指标，补齐系统短板。《规划》首次设立置信出力、顶峰供电能力量化考核：2030年风光平均置信出力8%，高峰风光电量占比超20%，五年新增可靠顶峰能力3亿千瓦，解决新能源出力波动、保供能力不足痛点，兼顾装机增量与系统供给可靠性。在海外能源供给扰动因素增多、国内亟需能源替代的背景下，可靠性建设至关重要。 3)非电利用指标跨越式增长，开辟第二增长曲线。《规划》提出，至2030年可再生能源非电利用规模较2025年增1.5倍，绿氢产能由25万吨提升至200万吨，风光供热、生物质、地热能纳入硬性发展目标，打破过去仅聚焦发电的单一发展模式。 4)考核机制革新。《规划》新增可再生能源消费最低比重强制考核，覆盖工业、建筑、交通、算力全行业，绿证、绿电交易配套制度全面落地，从供给端扩张转向消费端强制消纳双向驱动。 ▍展望后续政策节奏与投资机遇： 第一，电力体系建设领域。一方面包含风光大基地、深远海风电、核电等各类清洁电源开发；另一方面特高压电网、抽水蓄能、新型储能，以及虚拟电厂、车网互动等负荷侧调节资源，是新型电力系统建设的核心载体，设备龙头与优质运营资产或将长期受益。 第二，非电清洁能源领域。重点布局绿氢规模化制备、可再生能源合成绿色燃料、工业低碳能源替代，叠加碳交易、绿证等市场化业态。非电领域一方面是能源替代的重要增量，另一方面正逐步打开新能源消纳空间，成长空间广阔，值得高度关注。 第三，持续关注电力市场改革进展。《规划》首次设立置信出力、顶峰供电能力量化考核，我们认为，与之配套的电力容量补偿机制将进一步完善，电力容量市场建设也正成为电改的必要选项。建议关注电改进程前排省份在容量市场、输电权市场等方面的探索，以及未来电力金融市场的建设。 ▍风险因素： 电力市场化改革推进不及预期；新型能源体系各类技术进展不及预期；传统能源替代推进不及预期。(第一财经) 9 华泰证券：光伏落后产能出清红线渐清晰 华泰证券研报称，7月22日，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》《硅单晶单位产品能源消耗限额》三项强制性国家标准具体细则公开，并将于2027年1月1日实施。从能效等级上看，硅料能耗等级要求较为超预期，3级标准要求较2025年9月16日征求意见稿收紧。强制性国标发布意味着硅料、硅片、电池、组件四大主链环节的刚性准入门槛将抬高，华泰证券重申看好2026年下半年光伏需求侧同比压力有望缓解，2027年强制性国标手段加速供给侧出清，看好：具备存量高效产能，在能耗要求“缩圈”下仍达标的硅料龙头，主链中技术属性更强的电池组件，辅材环节受益贱金属导入产业化趋势的浆料龙头有望率先迎来盈利改善。 中财网
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