拐点还是反弹？跌破1499后飞天茅台批价跳涨，厂商控量政策成关键推手
飞天茅台在短短两天内上演了戏剧性的行情，震动白酒圈，乃至整个A股市场。 12月12日，飞天茅台批发价首次跌破1499元官方指导价，散瓶报价低至1485元/瓶。而到了12月14日，飞天茅台批价就累计上涨了近100元，甚为罕见。第三方平台“今日酒价”数据显示，12月14日飞天茅台散瓶批发价报1570元/瓶，原箱报1590元/瓶，涨幅较大。 传闻控量、突然急涨 12月12日，飞天茅台批价跌破官方指导价1499元，创下历史新低。2025年散瓶飞天茅台报价已低至1479元，原箱价格也回落至1490元左右，均低于1499元。 这种下跌并非突发事件，而是近期飞天茅台价格持续走低趋势的延续。今年6月11日，飞天茅台散瓶批发价跌破2000元/瓶，8月失守1800元/瓶，10月底跌破1700元/瓶，11月末跌破1600元/瓶，最终12月击穿1499元/瓶官方指导价。 价格击穿指导价这一"心理防线”后，市场反应却出人意料地平静。业内人士分析称，此前茅台批发价格已连续一年小幅下跌，市场对此已有充分预期，心理铺垫较为充分。 而此次促使飞天茅台价格突然大涨的核心因素是茅台推出的控量政策。据悉，贵州茅台近期推出了涵盖短期减负和中长期结构性改革的控量政策。 短期措施方面，2025年12月内，贵州茅台将停止向经销商发放所有茅台产品(预付款已完成)，直至2026年1月1日。 中长期结构性改革方面，2026年，贵州茅台计划大幅削减非标产品配额。据茅台经销商透露：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%、彩釉珍品茅台配额削减100%(即完全停止供应)。 据媒体报道，多位茅台经销商证实了这一政策，其中短期政策立即执行。有经销商称：“酒厂调整政策一出，现在不光是飞天价格暴涨，就连精品蛇年茅台和公斤茅台都断货了。” 控量政策消息传开后，市场价格立即予以反应。目前所知最夸张的是天津，酒商反馈称，12月14日天津飞天茅台拿货已经涨到1630元/瓶，两日涨幅超过150元/瓶。经销商表示，出货量也明显加大，之前观望的一部分客户都紧急下单，因为担心后续继续涨价。市场出现了明显的“买涨不买跌”心理。 从终端销售来看，目前25年飞天零售价普遍大涨，价格已回升至1750元/瓶上方，个别经销商已断货。 反转还是反弹？ 贵州茅台股价三连阳 此前，整个白酒行业都处于深度调整期，高端白酒利润从“暴利”转为“微利”，仅能覆盖运营成本，白酒企业普遍面临库存高企、价格倒挂与消费疲软的挑战。 此次飞天茅台价格是否迎来真正拐点？业内观点存在分歧。 一些经销商认为，“由于前一段飞天价格跌得过多，很多经销商手上备货量并不大，酒厂控量政策一出，短期价格应该还会涨。” 然而，部分酒商和行业人士对于茅台批价大涨保持观望，一方面茅台选择暂时停货并非系统性减产，尚不清楚具体措施内容，而且2026年1月1日后是否会继续放货情况也不明朗。 机构预测，年底至2026年春节前为行业价格最敏感期，厂商将通过补贴、控量等方式减轻渠道压力，2026年二季度或现企稳信号。招商证券研报指出，在业绩二阶导转正、渠道包袱持续下降、价格止跌企稳后，制约因素有望边际改善。 近期伴随着飞天批价的剧烈波动，贵州茅台的股价也经历了起伏。12月10日，贵州茅台股价跌破1400元整数关口，报1394.35元/股，总市值为1.75万亿元，但之后的三个交易日贵州茅台股价迎来三连阳。 目前，多家券商对贵州茅台及白酒板块持渐趋乐观的态度: 国金证券称短期价格进一步下行的空间有限； 中国银河证券称2026年白酒行业仍处于调整周期，但逐渐步入筑底阶段； 招商证券称股价大幅下跌发生在渠道煎熬期，企业煎熬期后股价整体可能呈上行态势； 中信建投称白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值。 随着农历新年的临近，真正的消费需求将开始显现。届时，摆在贵州茅台面前的将是一个核心问题：这轮价格反弹究竟是市场泡沫出清后的拐点，还是供需失衡下的短暂躁动？股价是延续四年多的下跌趋势，还是筑底向上？ .飞.瞰.财.金
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