豪美新材(002988):广东豪美新材股份有限公司与国泰海通证券股份有限公司关于申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
原标题:豪美新材:广东豪美新材股份有限公司与国泰海通证券股份有限公司关于申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复 二〇二六年二月
目录 目录................................................................................................................................ 2 问题一............................................................................................................................ 3 问题二.......................................................................................................................... 75 其他问题 ................................................................................................................... 141 问题一 根据申报材料，报告期各期公司主营业务收入金额分别为 540744.95万元、598163.83万元、666706.01万元和 557467.33万元，以汽车轻量化铝型材、工业用铝型材及建筑用铝型材为主。报告期内，公司主营业务收入构成有所变动，汽车轻量化铝型材销售收入及占比逐年上升，建筑用铝型材收入金额及占比呈波动下降的趋势。报告期内，公司境外收入的金额及占比呈逐年下降的趋势。公司在铝型材销售环节主要采取直销、经销、居间代理销售模式。 公司产品主要原料为铝锭、铝棒等，产品采用“铝锭价格+加工费”的定价模式与客户进行协商定价。报告期各期，公司归母净利润分别为-11141.93万元、18130.19万元、20940.45万元和 14315.98万元，与收入变动趋势存在差异；综合毛利率分别为 10.21%、12.61%、12.02%和 10.65%，存在一定波动。 报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-11786.36万元、27032.58万元、21964.43万元和 7404.82万元，波动较大。 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 138191.77万元、179145.46万元、207355.03万元和 240354.31万元，占流动资产的比例分别为 41.81%、48.40%、49.64%和 54.68%，呈现上升趋势。报告期各期末，公司存货账面价值分别为 75606.94万元、67177.25万元、74290.30万元和 78029.12万元。 报告期各期，公司销售费用分别为 14544.83万元、12603.36万元、11746.26万元和8970.60万元，其中，销售服务费分别为5927.37万元、4711.41万元、3997.20万元和 2800.02万元，占销售费用金额比例超过 30%。 2022年 4月 3日，发行人子公司广东豪美精密制造有限公司（以下简称豪美精密）熔铸二车间发生深井爆炸事故，该事故造成 5人死亡、直接经济损失2100万元，构成较大生产安全责任事故。2023年 12月 8日，清远市应急管理局决定给予豪美精密 110万元罚款、公司董事长、总经理董卫峰 25.05万元罚款的行政处罚。 报告期末，公司存在 10处未取得产权证书的房屋建筑物、生产办公所租赁的物业未办理产权证书且土地用途与实际用途不一致；发行人所拥有的泰基工业业园的用地无法按期动工。 公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资的情形。 请发行人补充说明：（1）量化说明报告期内公司收入持续增长和最近一期“增收不增利”的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，相关不利影响因素是否已消除或减弱，发行人拟采取的应对措施及其有效性；说明报告期内公司综合毛利率波动的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险；结合发行人主要产品的定价机制、成本构成，以及在产业链中的供应层关系，说明公司对下游客户的定价权、议价空间及原材料成本传导机制。（2）说明报告期内不同业务板块前五名客户的具体情况，包括但不限于客户名称、是否存在关联关系、初始合作时间、业务往来具体内容、交易金额及占同类业务的比重；说明公司收入结构变动的原因及未来发展趋势，汽车轻量化业务的盈利水平及增长的可持续性；报告期内主要境外国家或地区销售金额及占比情况，相关国家或地区主要限制性贸易政策对公司境外销售的具体影响及应对措施；报告期内公司在铝型材销售环节采用不同销售模式是否符合行业惯例，各销售模式下的收入金额及占比、收入确认依据，说明相应收入确认是否符合企业会计准则的有关规定。（3）量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续，与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致。（4）结合应收账款期后回款情况、公司业务模式、信用政策、账龄、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分；结合发行人涉及房地产客户的应收账款回款情况，说明应收款项单项计提坏账准备是否充分。（5）发行人报告期内销售服务费的具体内容，销售服务费波动的原因及合理性；报告期内公司市场推广方式、推广服务商情况，推广费用是否合法合规、相关内控制度是否健全有效。（6）安全生产事故发生后，除行政处罚外，公司或相关主体及责任人是否存在被刑事立案或追责等情形，如是，请详细说明具体情况，并说明是否影响本次发行上市条件；发行人针对前述行为采取的整改措施及执行情况，发行人安全生产内部控制执行的有效性；结合《证券期货法律适用意见第 18号》，说明相关处罚是否构成属于严重损害上市公司利益、投资者合法权益、社会公共利益的重大违法行为，是否影响本次发行的发行上市条件或信息披露要求。（7）说明尚未取得产权证书或存在权利瑕疵的房产、土地的具体用途、面积占比及办证最新进展；结合该等资产是否属于核心生产经营资产，量化测算上述瑕疵资产对应产生的收入、净利润占公司整体业绩的比重；说明后续办理产权证书是否存在实质性法律障碍，是否存在被主管机关行政处罚或责令拆除的风险，是否对公司生产经营产生影响。（8）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。 请发行人补充披露（1）-（7）相关风险。 请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请律师核查（5）（6）（7）并发表明确意见。 【回复】 一、量化说明报告期内公司收入持续增长和最近一期“增收不增利”的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，相关不利影响因素是否已消除或减弱，发行人拟采取的应对措施及其有效性；说明报告期内公司综合毛利率波动的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险；结合发行人主要产品的定价机制、成本构成，以及在产业链中的供应层关系，说明公司对下游客户的定价权、议价空间及原材料成本传导机制。 （一）量化说明报告期内公司收入持续增长和最近一期“增收不增利”的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，相关不利影响因素是否已消除或减弱，发行人拟采取的应对措施及其有效性； 1、量化说明报告期内公司收入持续增长和最近一期“增收不增利”的原因及合理性 报告期内，公司营业收入及归母净利润的变动情况如下：
在国家“双碳”目标与《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等政策体系的引导下，我国新能源汽车产业呈现跨越式发展态势。根据中国汽车工业协会统计数据，我国新能源汽车销量从 2022年的 688.7万辆快速增长至 2024年的1,286.6万辆，年复合增长率为 36.68%。2025年 1-9月，新能源汽车销量达到1,122.8万辆，新能源汽车渗透率超过 45%。不同于传统燃油车核心部件为发动机、变速器及配套零部件，新能源汽车核心部件是“三电系统”，即电池、电驱动和电控系统。“三电系统”中大量使用铝合金等汽车轻量化产品，如电池托盘、电池盒、电机壳等。在新能源汽车产销量快速增长的背景下，电池托盘、电池盒、电机壳等产品市场需求随之增长。 公司抓住新能源汽车行业发展的机遇，顺应汽车轻量化的发展趋势，持续加大客户及产品的开发力度。公司作为轻质高强铝基新材料解决方案提供商，向凌云股份、长盈精密、英利汽车、卡斯马等优质汽车零部件制造商提供高强铝挤压合金材料，应用终端覆盖奔驰、宝马、丰田、本田等一线合资品牌，广汽、长城、吉利、奇瑞、长安等自主品牌，小鹏、赛力斯、蔚来、小米汽车等造车新势力。 报告期前三年，公司汽车轻量化业务分别导入新定点项目 70个、70个和 90个，随着新定点项目的不断导入及陆续量产，公司汽车轻量化铝型材销售规模不断扩大，2023年度及 2024年度收入增长率分别为 36.31%和 39.55%。汽车轻量化铝型材销售收入及占比的逐年上升，是公司收入规模扩大的主要驱动因素。 ②建筑铝型材 报告期内，公司建筑用铝型材收入金额及占比呈波动下降的趋势。公司 2023年度建筑用铝型材销售收入较 2022年度有所上升，主要系公司销售策略逐步向高附加值的产品转型，带动建筑用铝型材销售收入提升。但 2024年以来，我国房地产投资、销售等指标继续下降，2024年全国房地产开发投资比上年下降10.6%，房屋施工面积比上年下降 12.7%，房屋新开工面积同比下降 23%。房地产开发投资情况对公司与之相关的业务拓展带来压力，公司 2024年度及 2025年1-9月建筑用铝型材销售收入及占比逐年下降。 ③工业用铝型材 报告期内，公司工业用铝型材销售收入呈波动上升的趋势。工业用铝近年来在工业应用中越来越广泛，“铝代铜”“铝代钢”成为工业铝材发展趋势。公司
最近一期公司增收不增利的主要原因如下： ①由上表可见，公司最近一期营业收入同比上升 15.40%，但由于毛利率同比下降 9.15%，毛利率的下降导致公司本期毛利额增幅仅 4.83%，涨幅远不及营业收入的增长率。最近一期毛利率下滑的原因参见本题回复之“一/（二）/1、报
报告期内，公司汽车轻量化业务的发展是收入增长的主要驱动因素，同行业和胜股份与亚太科技主要产品的应用领域以汽车为主，其报告期内收入规模整体呈增长趋势，与公司营业收入的变动趋势基本一致，主要得益于下游新能源汽车行业的快速发展。闽发铝业主要产品为建筑用铝型材及铝模板，报告期内营业收入整体呈下滑的趋势，与公司建筑用铝型材销售收入变动趋势基本一致。 兴发铝业主要产品包含建筑用铝型材及工业用铝型材，报告期内营业收入呈逐年增长的趋势。公司工业用铝型材销售收入稳中有升，建筑用铝型材与工业用铝型材合计收入分别为 401,701.77万元、417,380.60万元、435,269.63万元和356,530.44万元，呈逐年上升的趋势，与兴发铝业变动趋势一致。 综上，报告期内，公司营业收入整体保持持续增长，与同行业公司变动趋势一致，具有合理性。
由上表可见，公司与同行业可比公司亚太科技、兴发铝业最近一期均出现了“增收不增利”的情形。闽发铝业主要产品为建筑用铝型材及铝模板，受下游房地产市场需求波动的影响，最近一期营业收入出现了下滑。公司最近一期营业收入的上升主要来自于汽车轻量化业务发展的驱动，与和胜股份、亚太科技等以汽车部件业务为主的可比公司变动趋势一致。 和胜股份最近一期归母净利润大幅上升主要是由于资产扩张与收入增长的时间性差异所造成的，和胜股份配合客户需求新增的部分产能和生产人员，在2024年形成了较为固定的人工成本和制造费用，导致汽车部件业务毛利率降低。 2025年随着前期产能的释放，和胜股份归母净利润有所回升。 综上，公司最近一期“增收不增利”的情况与同行业可比公司亚太科技、兴发铝业一致。闽发铝业受房地产行业市场需求波动的影响，收入规模及经营业绩均有所下滑；而和胜股份随着产能的逐步释放，最近一期归母净利润有所回升。 3、相关不利影响因素是否已消除或减弱，发行人拟采取的应对措施及其有效性 最近一期，公司出现“增收不增利”的主要影响因素为毛利率的下降以及研发投入的上升，以上因素与公司的生产经营相关，对公司短期业绩具有一定的影响。为减少相关因素对公司经营业绩产生的不利影响，公司拟采取的应对措施包括： 近年来，我国新能源汽车行业发展迅猛，新能源汽车产销量及渗透率不断提升。新能源汽车行业在未来仍是国家支持的战略性新兴行业，预计将保持良好的发展趋势。报告期内，公司把握新能源汽车行业快速发展的市场机遇，汽车轻量化铝型材收入规模不断上升，对毛利的贡献逐年提升。 公司本次募集资金拟重点投向汽车轻量化铝型材产能扩产，进一步加码新能源汽车赛道。报告期内，公司汽车轻量化铝型材毛利率高于建筑用铝型材及工业用铝型材，未来随着相关业务收入占比的不断提升，产品结构优化将带动公司综合毛利率提升。公司本次募集资金投资项目在巩固现有产品的基础上，向深加工部件、总成产品延伸，进一步提升产品附加值，进而提高相关业务的毛利率。 （2）优化融资结构，降低资金成本 报告期内，公司基于业务发展需要通过长短期借款或票据贴现进行融资，资金成本较高。截至最近一期末，公司长期借款（含一年内到期的长期借款）余额占比大幅上升，债务结构得到了优化。本次发行完成后，公司资本将得到极大的充实，以满足业务扩张的需求，进而降低有息负债规模，减少通过票据贴现回笼资金所产生的利息支出。此外，未来随着公司可转换公司债券的逐步转股，与此相关的利息费用也将进一步减少。 （3）完善管理体系，加强费用管控 报告期内，公司聘请了专业咨询机构协助对公司管理体系进行梳理、规范，根据公司实际情况对业务规划、转型方向等方面进行深入研究，为公司发展规划提供支持和指引，并不断加强内部各项费用支出的管控，公司管理费用率、销售费用率呈逐年下降的趋势。 （二）说明报告期内公司综合毛利率波动的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险； 1、报告期内公司综合毛利率波动的原因及合理 报告期内，公司毛利构成情况如下：
报告期内，公司产品主要原料为铝锭、铝棒等，产品采用“铝锭价格+加工费”的定价模式与客户进行协商定价。在加工费基本保持稳定，销售量保持不变的情况下，铝锭价格上升时，销售收入会增加，但毛利率却会有所下降。同时，销售定价相较于原料采购存在一定的时间性差异，因此铝锭市场价格的波动对公司毛利率存在一定的影响。报告期内，公司主要原料铝锭的市场价格变动情况如下： 注：南海灵通铝锭价通常指由中国广东省南海地区有色金属交易市场发布的铝锭现货价格，是华南地区铝材贸易和加工企业定价的核心基准。 报告期内，公司主要原料铝锭的市场价格在 2022年上半年处于高位，并于下半年逐渐走低。2023年度铝锭市场价格整体上下波动较小，自 2024年度以来呈波动上升的趋势，市场价格逐步走高。 （2）汽车轻量化铝型材 报告期内，公司汽车轻量化铝型材的毛利率分别为 11.95%、16.31%、15.88%和 13.91%，与主营业务毛利率相似，呈先上升后下降的趋势。 2023年度，公司汽车轻量化铝型材同比上升 4.36个百分点，主要是由于成本端的下降，具体原因包括：1）2022年 4月，公司汽车轻量化铝型材生产的主要子公司豪美精密熔铸车间发生安全事故停工，停工期间公司通过外购铝棒弥补熔铸产能的不足，导致 2022年度生产成本较高；2）2023年度，公司汽车轻量化铝型材销量大幅上升，摊薄了折旧等固定成本导致毛利率有所上升。 2024年度及 2025年 1-9月，公司汽车轻量化铝型材毛利率同比分别下降 0.43个百分点和 1.96个百分点，一方面主要是由于主要原料铝锭市场价格有所上升；另一方面，公司现阶段主要作为汽车轻量化领域的上游材料供应商，未直接向主机厂供货，产品加工费的议价空间受到制约，同时部分产品也应客户要求存在年降的情况，以上因素综合导致公司汽车轻量化铝型材虽然收入规模有所上涨，但毛利率存在小幅下降的情况。 （3）建筑用铝型材 报告期内，公司建筑用铝型材的毛利率分别为 11.29%、14.59%、14.28%和12.58%，存在一定的波动。 2023年度，公司建筑用铝型材毛利率同比上升 3.3个百分点，主要原因为：1）2022年度上半年主要原料铝锭市场价格较高，而下半年后有所回落，2023年度全年上下波动较小。因此，2023年度公司主要原料铝锭整体采购价格较 2022年度略低；2）2023年度公司销售策略向更高附加值的产品集中，产品加工费的提升带动毛利率有所上涨。 2024年度及 2025年 1-9月，公司建筑用铝型材毛利率同比分别下降 0.31个百分点和 1.70个百分点，主要是由于主要原料铝锭市场价格上升所致，而下游房地产市场需求未见明显回暖，市场竞争较为激烈，产品平均售价增幅小于成本增幅，导致公司相关业务毛利率出现了下滑。 （4）工业用铝型材 报告期内，公司工业用铝型材的毛利率分别为5.70%、4.06%、5.05%和4.54%，整体波动幅度较小。相较于汽车轻量化铝型材，工业用铝型材加工程度较低，产品更为同质化，因此毛利水平较低。2023年度公司工业用铝型材毛利率相较 2022年度有所下降主要系公司采用了让利促销的策略以扩大收入规模，提高产能利用率，销售定价中加工费有所下浮导致毛利率有所降低。2024年毛利率的小幅回升主要得益于前次促销政策带来的规模效应，销量提升使得分摊的固定成本有所降低。2025年 1-9月，受铝锭市场价格上涨的影响，公司工业用铝型材毛利率有所下滑。 （5）系统门窗销售 报告期内，公司系统门窗业务毛利率分别为 31.59%、25.60%、21.99%和20.40%，呈逐年下降的趋势。公司系统门窗业务旨在打造门窗产业链集成平台，提高上下游的效率与效益，为客户提供高品质的门窗解决方案。公司系统门窗业导致毛利率有所下降。另一方面，公司为加速提升品牌知名度，抢占市场份额，产品售价上有所让步，导致毛利率呈小幅下降的趋势。 综上，报告期内公司综合毛利率存在一定波动，子公司豪美精密熔铸车间2022年度发生安全生产事故停产，且主要原料铝锭市场价格处于相对高位，生产成本较高导致毛利率较低。2023年度，公司汽车轻量化铝型材业务收入快速增长、建筑用铝型材向高附加值产品转型，加之主要原料铝锭 2023年市场价格整体较 2022年有所回落，公司毛利率有所回暖。最近一年一期，公司综合毛利率则受主要原材料市场价格上升和市场竞争等因素的影响，呈小幅下降的趋势。 2、是否存在持续下滑的风险 最近一年一期，公司综合毛利率下降主要受原材料市场价格上升、市场竞争等因素影响，产品平均售价增幅小于成本增幅导致毛利率有所下滑。2025年第四季度以来，公司主要原材料铝锭的市场价格仍处于上升趋势，相关不利因素预计对公司综合毛利率存在持续性影响，但综合毛利率持续下滑的整体风险可控，主要原因如下： （1）公司通过价格传导、供应链管理等方式减少和规避原材料市场价格波动的不利影响 公司产品定价方式为“铝锭价格+加工费”，铝锭市场价格波动可以较大程度的向下游传导，公司具备一定的成本转嫁能力，原材料市场价格波动对公司毛利率的影响有限。公司与上游供应商已建立了良好的长期合作关系，原材料来源渠道广、供应及时，在接到订单后可通过“点价”、预付货款等方式锁定所需原材料价格。此外，公司也可以通过套期保值等方式降低铝锭价格波动对公司生产经营的影响。 （2）公司持续加强新客户、新产品的开发，提高自身盈利能力及抗风险能力 报告期以来，公司在巩固现有客户的基础上，不断加强新客户的开发，汽车轻量化铝型材产品应用终端覆盖奔驰、宝马、丰田、本田等一线合资品牌，广汽、长城、吉利、奇瑞、长安等自主品牌，小鹏、赛力斯、蔚来、小米汽车等造车新势力。新客户、新项目的不断导入将提升公司的市场竞争力，提高公司在商务谈
（1）对下游客户的定价权、议价空间 公司对产品采取“铝锭价格+加工费”的定价模式，由于铝锭价格参考市场公开报价，所以公司对于产品的定价权及议价空间主要集中于加工费部分。加工费水平的确定主要考虑合金品种、产品规格、产品工艺、技术质量要求、结算方式、信用周期等因素与客户协商确定。 ①汽车轻量化铝型材 汽车轻量化铝型材对合金材料要求较高，且通常需经过 CNC、锯切、拉弯等后序工序，其技术加工水平的要求最高，因此加工费水平较高。 汽车轻量化铝型材业务存在客户认证壁垒，铝合金汽车零部件需要经过严格的材料认证、产品认证、汽车生产质量管理体系认证，并通过大型汽车制造商或者一级汽车零部件供应商的内部认证。公司已进入多家汽车主机厂的供应链体系，已逐步成长为国内最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业之一，具有一定的议价能力。公司加大了对 CNC等后加工设备的投入，逐步从原来的“材料出货”模式向“部件出货”的模式过渡，并与多家汽车零部件企业以及整车厂共同形成了从产品设计开发到生产供货的一站式服务体系，产品附加值的提升将扩大产品的议价空间。 ②建筑用铝型材 建筑用铝型材主要用于门窗、幕墙等，通常需具备美观性、抗褪色性、抗侵蚀性等特性，一般需进行电泳、喷涂等后序加工工序。相较于工业用铝型材，加工费水平相对较高。公司在建筑用铝型材领域深耕多年，凭借优质的产品质量及品牌效应，对下游客户具有一定的议价能力。2023年以来，为应对下游房地产市场的需求波动，公司通过调整产品结构，重点开拓了商业建筑、工业建筑等幕墙类客户。相对于传统的门窗类产品，幕墙类产品技术要求更高，加工费也相应较高。 ③工业用铝型材 工业用铝型材主要用于普通及特种集装箱、绿色铝模板、硬质合金零部件、散热器等工业领域，大部分不需要进行表面处理，加工费也相对较低，公司的议价空间也相对较小，规模效应带来的成本优势则在市场竞争中显得尤为重要。 （2）原材料成本传导机制 公司产品的定价方式为“铝锭价格+加工费”，公司与客户以订单下达时点的市场参考价确定铝锭价格或按照月度等固定频率调整产品报价中的铝锭价格。 铝锭市场价格波动时，公司具备一定的成本转嫁能力，但由于不同客户调整周期有所差异，产品销售价格相较于铝锭市场价格波动存在一定的滞后性，且在销量和加工费不变的情况下，原材料市场价格上涨会导致公司销售收入上升，毛利率有所下降。因此，原材料市场价格对公司毛利率存在一定的影响，但由于公司直接材料占比较高且铝锭价格直接反映在产品价格中，公司原材料成本向下游传导机制较为通畅，整体影响可控。 （四）风险提示 公司已在募集说明书重大事项提示章节之“二、公司的主要风险”中就相关事项作出风险提示如下： “（一）业绩下滑风险 报告期各期，公司实现营业收入分别为 541,257.68万元、598,606.05万元、667,179.40万元和 558,164.00万元，归属于母公司股东的净利润分别为-11,141.93万元、18,130.19万元、20,940.45万元和 14,315.98万元。2022年度公司归母净利润出现亏损，主要系安全生产事故损失及大额资产减值计提所致。2023年度及 2024年度，随着汽车轻量化业务的快速发展，公司业绩稳步向好。最近一期，公司出现“增收不增利”的情况，主要系毛利率的下降以及研发投入的上升所致。 公司产品成本中的直接材料占比较高，主要原料市场价格的波动对公司毛利水平存在一定影响。此外，受境外部分国家和地区针对铝制品实施的“双反”政策影响，报告期内公司境外销售占比分别为 18.45%、10.22%、7.19%和 6.16%，呈逐年下降趋势。未来若主要原料市场价格上升且公司无法及时向下游客户传导、汽车轻量化铝型材业务定点车型销售不及预期、境外客户需求持续下降，亦或是出现行业政策、经济环境变化或者行业竞争进一步加剧等情况，公司业绩存在下滑的风险。 （二）毛利率下滑的风险 报告期各期，公司综合毛利率分别为 10.21%、12.61%、12.02%和 10.65%，存在一定的波动。公司 2023年度毛利率较 2022年度有所回升后，2024年度及2025年 1-9月呈下降的趋势。2022年度毛利率水平较低部分原因系子公司安全生产事故导致的停产，除此之外，公司毛利率还受主要原料市场价格波动、产品售价变动及产能利用率等因素的影响。若未来公司下游行业的市场需求波动、行业竞争进一步加剧导致产品加工费下跌，或者客户提出产品降价要求，或者原材料价格上升且无法及时向下游客户传导、业务规模缩小导致产品成本增加，可能导致公司毛利率进一步下降，从而对公司的经营业绩产生不利影响。” （五）核查程序 针对上述事项，保荐人及会计师执行了以下核查程序： 1、向公司管理层了解报告期内收入持续增长、最近一期“增收不增利”、毛利率波动的原因及合理性； 2、向公司管理层了解针对最近一期“增收不增利”以及毛利率下滑的应对措施； 3、查阅最近一期财务报表，对比分析出现“增收不增利”情况的原因，并与同行业公司作对比； 4、查阅报告期内公司收入成本明细表，分析收入持续增长以及毛利率波动的原因，并与同行业公司作对比； 5、向公司管理层了解公司产品的定价模式以及所处行业的产业链供应层关系； 6、查阅了公司与主要客户的销售合同，对主要客户执行了函证、走访等程序，验证报告期内收入增长的真实性； 7、查阅了本次募集资金相关的论证分析报告、可行性分析报告，了解本次募集资金的投向及预期效益。 （六）核查意见 经核查，保荐人及会计师认为： 1、报告期内，公司收入持续增长的核心驱动因素为汽车轻量化铝型材收入规模的持续扩大，主要受益于下游新能源汽车行业快速发展带来的市场需求上升。 报告期内，公司收入变动趋势与同行业公司基本一致，具有合理性； 2、最近一期，公司出现“增收不增利”的情况主要是由于毛利率的下降以及研发投入的增加，具有合理性。公司最近一期“增收不增利”的情况与同行业可比公司亚太科技、兴发铝业一致，闽发铝业受房地产行业市场需求波动的影响，收入规模及经营业绩均有所下滑；而和胜股份随着前期建设产能的逐步释放，最近一期归母净利润有所回升。 相关不利影响因素对公司短期业绩具有一定的影响，公司拟采取提高产品附加值、优化融资结构以及加强费用管控等措施积极应对。 3、报告期内公司综合毛利率存在一定波动，子公司豪美精密熔铸车间 2022年度发生安全生产事故停产，且主要原料铝锭市场价格处于相对高位，生产成本较高导致毛利率较低。2023年度，公司汽车轻量化铝型材业务收入快速增长、建筑用铝型材向高附加值产品转型，加之主要原料铝锭 2023年市场价格整体较2022年有所回落，公司毛利率有所回暖。最近一年一期，公司综合毛利率则受主要原材料市场价格上升和市场竞争等因素的影响，呈小幅下降的趋势。 原材料市场价格波动、市场竞争等不利因素预计对公司毛利率存在持续性影响，但由于铝锭价格传导机制，原材料市场价格波动对公司毛利率的影响有限。 未来随着公司持续加强客户及产品开发、收入结构的不断优化，毛利率持续下滑的风险整体可控。 4、公司产品的定价方式为“铝锭价格+加工费”，符合行业惯例。公司所处的铝型材行业位于产业链中游，产品成本中直接材料占比较高，报告期内占比均超过 80%。 公司与客户以订单下达时点的公开市场报价确定铝锭价格或按照月度等固定频率调整产品报价中的铝锭价格。铝锭市场价格波动时，公司具备一定的成本转嫁能力，原材料成本传导机制较为通畅。产品加工费定价主要考虑合金品种、产品规格、产品工艺、技术质量要求、结算方式、信用周期等因素与客户协商确定。公司与客户的议价空间主要集中在加工费部分，具备一定的议价能力。（未完）  |