还在高喊现金为王?别傻了!这一策略已经OUT了

时间:2019年02月12日 16:57:21 中财网
  自去年年底以来坐拥大量现金的投资者,已因过度追求安全而在2019年最初几周付出代价。

  继去年投资股票损失惨重和投资债券几乎颗粒无收之后,个人和机构已经向货币市场基金倾注了数以百亿计的美元。中国和美国之间贸易紧张局势、华盛顿的政治内斗以及美联储加息,导致市场持续动荡,也驱使投资者转持现金。

  尽管存在这些担忧,华尔街还是在新年伊始展开了反攻,标普500指数在1月创下了2015年以来的最佳月度表现,垃圾债券也创造了七年多来最强劲的月度回报。与此同时,充斥着避险现金的货币基金的收益率则逐渐降低。

  分析师和基金经理表示,慌慌张张地转持现金是可以理解的,但安全性伴随着巨大的机会成本。

  “投资者可能要自食其果。虽然货币市场基金比较安全,但他们需接受基金回报较低这一点,”品浩(PIMCO)短期投资组合管理部门主管Jerome Schneider表示。

  2018年最后几周,一度高涨的“FAANG”股票下挫,其他股票和垃圾债也都大跌,货币市场基金的吸引力因此激增。美债录得微弱涨幅,全拜年底的避险涨势所赐。在那之前,美联储在2018年的四次加息一直拖累债市。

  那就只能持有现金了。目前约为2%的现金投资利率也不那么耀眼。但在过去一年,该利率曾超过通胀率,为金融危机以来首次,已经从三年前美联储开始加息之前的近零水准上升。

  据iMoneyNet数据,货币基金资产在1月初达到近3.03万亿美元的顶峰,创2010年3月以来最高位,并维持在这一水平附近。“我喜欢现金。现金可以带来非常合理的回报,”洛杉矶Payden & Rygel的资深投资组合经理James Sarni说。

  然而,谨慎行事所付出的代价也从未像1月这般明显过,当时情况变得明朗,美联储在准备中止持续三年的紧缩周期。上周,美联储承诺对进一步升息保持“耐心”。由于预料到这一鸽派转变,标普500指数1月大涨7.9%,较货币基金平均收益高出近6个百分点,垃圾债则录得4.6%的回报。

  “我担心那些长期投资人有可能会伤到自己,”景顺(Invesco)驻纽约的全球市场策略师Kristina Hooper表示。

  厌恶风险的投资人可能将部分资金转移至短期与浮息债券基金,以便在不大举提高冒险级别的情况下赚取更多收益。短期债券基金平均收益率约为2.7%,浮息债券基金平均收益率则为2.4%。

  如果利率继续上升,这类基金有可能亏钱。但投资人保持观望已导致投资表现逊于2019年迄今较高风险资产的大幅涨势。“他们打安全牌的倾向维持太久了,”品浩(PIMCO)的Schneider表示。
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