研报精选:这4股被妥妥的看好

时间:2018年11月09日 15:34:54 中财网
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  林洋能源2018年三季报点评:领跑者项目顺利推进,高毛利率发电业务拉动业绩增长
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:唐雪雯日期:2018-11-09
  事件公司发布2018年三季报,前三季度实现营收27.4亿,同比增长8.7%;实现归母净利润6.5亿元,同比增长17.8%。

  发电业务收入增长带动综合毛利率提升,可转债财务费用影响业绩增长2018年前三季度,公司发电收入增长拉动综合毛利率提升,综合毛利率达到41.9%,同比提升3.9pcts,我们估计前三季度公司发电业务收入规模10~11亿。前三季度公司三费+研发费用合计占比达到19.1%,较去年同期增长4.5pcts,主要由于财务费用大幅增长(可转债利息费用9957万)。

  优质电站贡献发电收入,积极储备电站项目静待平价上网到来截至2018年三季度公司并网光伏电站规模达到1.45GW,全部位于消纳状况良好的中东部地区。“531”后国内装机需求骤减加速行业洗牌,产业链各环节光伏产品价格平均跌幅接近30%。公司积极应对行业变化,储备平价上网后优质分布式电站资源,截至中报披露期,公司储备项目规模达到1.2GW。我们认为,行业洗牌加速平价上网到来,市场化需求形成将全面打开光伏未来发展空间,公司作为分布式电站运营龙头也将充分受益。

  领跑者项目顺利推进,高效N型组件打造电站建设业务核心竞争力公司年初中标200MW领跑者基地项目,预计将在年底前全部并网。公司N型高效双面电池组件项目一期400MW电池组件项目已达产,目前量产电池转换效率达21.5%。公司与中电建河南分公司签订战略合作协议,围绕500MW海外光伏项目采用N型高效双面组件、EPC等业务开展深度合作。我们认为,公司依托电站建设方面丰富经验与技术积累,携手大型央企参与领跑者项目以及“一带一路”电站开发;高转换效率N型双面组件保障电站项目高发电量,提升电站开发与建设业务核心竞争力。

  估值与评级我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.46元、0.63元、0.78元,现价对应2018-2020年PE倍数分别为9/7/5倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示分布式电站建设不达预期;高效组件产能投放不及预期。

  
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